在证券发行的推动下，证券交易市场开始逐步形成。早在1608年，就有一些商人在荷兰的阿姆斯特丹交易海外贸易公司的股票，成为股票交易所的雏形。1773年，在伦敦柴思胡同的乔森那咖啡馆，股票商正式组建了英国第一个证券交易所，即当今伦敦证券交易所的前身。1792年，24名经纪人在纽约华尔街的一颗梧桐树下订立协定，形成了经纪人“卡特尔”，这个经纪人“卡特尔”就是现在的纽约证券交易所的前身。
1878年，东京株式交易所正式创立，它是现在的东京证券交易所的前身。1891年，香港成立了股票交易所。1914年，我国的证券经纪人正式组成“上海股票商业公会”，1920年成立了“上海证券物品交易所”。
2.2.2证券市场的发展
1.萌芽阶段(15世纪到19世纪末)
在资本主义发展初期的原始积累阶段，西欧就已经有了证券的发行与交易。15世纪，意大利商业城市中的证券交易主要是商业票据的买卖。16世纪，里昂、安特卫普已经有了证券交易所，当时进行交易的品种是国家债券。随后，荷兰、英国和美国等国家相继建立了证券交易所。
2.初步发展阶段
20世纪初，资本主义从自由竞争阶段过渡到垄断阶段。正是在这一过程中，为适应资本主义经济发展的需要，证券市场以其独特的形式有效地促进了资本的积累和集中，同时其自身也获得了高速的发展。据统计，1900-1913年全世界发行的有价证券中，政府公债占发行总额的40%，而公司股票和公司债券则占了60%。
3.停滞阶段
1929-1933年，资本主义国家爆发了严重的经济危机，导致世界各国证券市场的动荡，不仅证券市场的价格波动剧烈，而且证券经营机构的家数和业务锐减。危机的先兆表现为股市的暴跌，而随之而来的经济大萧条更是使证券遭受了严重的打击。到1932年7月8日，道琼斯工业股票价格平均数只有41点，仅为1929年最高水平的11%。危机过后，证券市场仍一蹶不振。第二次世界大战爆发后，虽然各交战国由于战争的需要发行了大量公债，但整个证券市场仍处于不景气之中。与此同时，加大证券市场管制力度的呼声越来越强烈，使证券市场的拓展工作陷入前所未有的停止之中。
4.恢复阶段
20世纪60年代，因欧美与日本经济的恢复和发展及各国的经济增长，大大促进了证券市场的恢复和发展，企业证券发行增加，证券交易所开始复苏，证券市场规模不断扩大，买卖越来越活跃。这一时期，世界贸易和国际资本流动得到了一定程度的恢复与发展，因而证券市场国际化的进程也逐渐有所起色。但由于人们对经济危机和金融危机会不会卷土重来仍心存疑虑，加之在此阶段许多国家面临着资本稀缺和通货膨胀的双重压力，对资本的流动实行了严厉的管制，因而证券市场的发展并不十分引人瞩目。
5.迅速发展阶段
从20世纪70年代开始，证券市场出现了高度繁荣的局面，不仅证券市场的规模更加扩大，而且证券交易日趋活跃，其重要标志是反映证券市场容量的重要指标——证券化率(证券市值/GDP)的提高。据统计，许多发达国此指标已超过100%，有些发展中国家也已超过了70%。
2.2.3 证券市场未来的发展趋势
随着世界经济的发展，证券市场的格局和运行机制发生了深刻的变化，并呈现出以下一些趋势。
(1)融资方式证券化
20世纪70年代以前，各国金融市场中的金融工具只局限于存款、债券、股票和商业票据，其中债券和股票的种类很少。20世纪80年代以来，一方面，主要市场经济国家商业银行业务的增长速度明显放缓，而公司债券和股票的发行量却大量增加，一些传统的长期贷款项目，如住宅抵押贷款、汽车分期付款等都出现了证券化的趋势；另一方面，在国际证券市场上，自20世纪80年代中期国际证券发行量首次超过国际信贷量以来，国际筹资者的资金来源由原来以银行信贷为主，转向以发行各类有价证券为主。根据国际清算银行(BIS)的统计，1996年国际证券净发行总额达到5400亿美元，而国际银行贷款净额为4070亿美元。
融资方式的证券化，一方面使得一些新证券品种，如可转换债券、浮动利率债券等应运而生；另一方面又拓宽了居民的投资渠道，使得证券成为居民金融资产的重要组成部分。
(2)投资主体机构化
从广义上讲，机构投资者是指个人以外的各种组织，它主要包括共同基金、信托基金、养老基金、保险公司、金融机构、工商企业和各类公益基金等。20世纪80年代以来，随着各国居民金融资产的增加，福利及养老制度的日益完善及证券投资品种和范围的扩展，证券市场投资主体发生了结构性变化，以投资基金、养老基金和保险公司为代表的机构投资者获得了长足的发展，并已成为证券市场上的主导力量。自1980年以来，美国、英国、德国、日本和加拿大这5个主要工业国家的机构投资者所管理的资产增长了4倍，与国内生产总值(GDP)的比率翻了一番以上。机构投资者实力的壮大，使其在证券市场上的影响力日益增强。在美国，机构投资者持有的股票量已超过50%，纽约证券交易所(NYSE)80%的交易量和纳斯达克(NASDAQ)60%的交易量都是机构投资者所为。投资主体的机构化已成为当今证券市场一个不可逆转的发展趋势。
(3)证券市场国际化
全球经济一体化引导了证券市场的国际化。计算机和卫星通信网络将遍布世界各地的证券市场和证券机构联系起来，世界证券市场已逐渐融为一体，其表现为：一是跨国上市，即主要发达国家的证券交易所都有大量的外国公司股票上市，其中伦敦证券交易所是最具国际化特点的，在它的上市股票中约有五分之一是外国公司的股票；二是跨国交易，在1990年到1996年的7年间，美国跨国证券交易额与国内生产总值的比率从89%增加到164%，德国从57%增加到200%，其他主要工业国家也均有较大幅度的增长；三是筹资的国际化，越来越多的发行人通过发行国际证券来筹集资金。
(4)交易品种衍生化
衍生金融工具的出现，一方面有利于克服国际证券市场上的突发性价格波动，起到套期保值、规避风险的作用；另一方面又对证券市场的稳定性构成了严重的挑战。虽然对衍生工具的功过是非尚没有明确的定论，但衍生工具在世界各大证券市场上的迅速发展却是一个不争的事实。
(5)交易方式电子化
进入20世纪80年代后，以计算机、通信、光导纤维和激光技术的运用为特征的高技术革命，成为证券市场飞速发展的物质基础，加速了证券市场的变革历程。电子指令自动交易系统逐渐取代了原有的报价成交方式，并使得传统的场内市场向场外市场发展，有形交易被无形交易所取代。美国的纳斯达克市场就是一个由全美证券业协会建立的场外行情自动报价系统，它在1971年建立之后短短的20多年时间里，对世界最大的股票市场纽约证券交易所构成了巨大的挑战。近年来，随着资本市场的全球化和交易所相互之间的竞争日益激烈，越来越多的交易所竞相进入因特网(Internet)，利用这条联结全球千家万户的通信渠道来传播证券行情，接受买卖委托，传递成交回报，进行清算交割。
(6)市场体系统一化
信息技术的进步，资本流动速度的加快及机构投资者实力的增强，使得各国内部分散的交易市场体系出现了统一化的趋势，市场监管体系也朝着集中统一的方向发展。法国20世纪90年代以前有7家交易所，巴黎交易所为主要交易所，里昂交易所等为地区性交易所，分散的交易所阻碍了证券市场的发展，加重了证券商的成本负担。20世纪80年代末，法国实施了合并交易所的措施，即先建立计算机联网的交易系统，从技术上统一全国的交易活动，再以法规的形式取消地区性交易所，合并为巴黎交易所。目前，巴黎交易所已成为欧洲最现代化的交易所。德国、澳大利亚、瑞士等其他国家在20世纪90年代也相继将原来分散的多个交易所合并为一个统一的交易所。
2.3 证券市场的功能
(1)筹资功能
筹集资金是证券市场的首要功能，是指证券市场为资金需求者筹集资金的功能。这一功能的另一个作用是为资金供给者提供投资对象。在证券市场上交易的任何证券，既是筹资的工具，也是投资的工具。在经济运行过程中，既有资金盈余者，又有资金短缺者。资金盈余者为了使自己的资金价值增值，就必须寻找投资对象。在证券市场上，资金盈余者可以通过买入证券而实现投资；而资金短缺者为了发展自己的业务，就要向社会寻找资金。为了筹集资金，资金短缺者就可以通过发行各种证券来达到筹资的目的。
(2)资本定价
证券市场的第二个基本功能就是为资本决定价格。证券是资本的存在形式，所以证券的价格实际上是证券所代表的资本的价格。证券的价格是证券市场上证券供求双方共同作用的结果。证券市场的运行形成了证券需求者竞争和证券供给者竞争的关系，这种竞争的结果是：能产生高投资回报的资本，市场的需求就大，其相应的证券价格就高；反之，证券的价格就低。因此，证券市场是资本的合理定价机制。
(3)资本配置
证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动而实现资本合理配置的功能。在证券市场上，证券价格的高低是由该证券所能提供的预期报酬率的高低来决定的。证券价格的高低实际上是该证券筹资能力的反映，而能提供高报酬率的证券一般来自于那些经营好、发展潜力大的企业或者是来自于新兴行业的企业。由于这些证券的预期报酬率高，因而其市场价格也就高，从而其筹资能力就强。这样，证券市场就引导资本流向其能产生高报酬率的企业或行业，从而使资本产生尽可能高的效率，进而实现资本的合理配置。
(4)转换机制
公司要通过证券市场筹集资金成为上市公司，首先必须改制成为股份有限公司，并按照股份公司的机制来运作，形成三级授权关系，即股东组成股东大会，通过股东大会选举董事会，董事会决定经理人选，经理具体负责企业日常运转。股份公司这种企业组织形式成功地适当分离了所有权和经营权，使公司的组织体制走上了科学化、民主化、制度化和规范化的轨道。其次，由于上市公司的资本来自诸多股东，股票又具有流通性和风险性，这就使企业时时处在各方面的监督和影响之中，其中包括：来自股东的监督，股东作为投资者必然关心企业的经营和前途，并且通过授权关系来实施他们的权力；来自股市价格涨跌的压力，企业经营的好坏直接影响股价，股价也牵动着企业，经营不善产生的价格下滑可能导致企业在证券市场上被第三者收购；来自社会的监督，特别是会计师事务所、律师事务所、证券交易所的监督和制约。
