8.2.2行业的市场类型
根据各行业中企业数量、产品性质、价格制定等因素，可以将行业分为4种市场类型，即完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断。
(1)完全竞争
这是指许多企业生产同质产品的市场情形，也是理论性很强的一种市场类型。完全竞争市场呈现如下特点：生产者众多，各种生产资料可以完全自由流动；生产的产品没有差别；任何一个企业都不能控制或影响产品的价格，企业只能是价格的接受者；企业的盈利完全取决于市场的需求；生产者和消费者可以自由进入或退出市场。由于受市场供需和其他客观环境的影响较大，该行业企业的经营业绩波动较大，利润不稳定，证券价格受其影响波动也很大，所以投资的风险比较大。从上述特点可以看出，严格的完全竞争在现实经济生活中是不存在的，一般把初级产品市场近似地看作完全竞争市场。
(2)垄断竞争
这是指许多生产者生产同种但不同质产品的市场情形。垄断竞争市场呈现如下特点：生产者众多，生产资料可以流动；产品同种不同质，存在一定的差别；生产者可以在一定程度上控制产品的价格，但盈利仍主要受市场供求关系的影响。不同品牌的服装和家用电器等制成品一般属于该种类型。
(3)寡头垄断
这是指相对少量的生产者占有某种产品大量市场份额的市场情形。在寡头垄断市场上，生产者数量较少，但产品的差别很小，通常存在一个起领导作用的企业，该企业对产品价格有一定的垄断能力，其他企业在定价和经营方式上随领导企业的变动而变动。
这类行业基本上是资本密集型或技术密集型的，如钢铁、汽车和石油等行业。
(4)完全垄断
这是指独家企业生产某种特质(没有相似的或没有可以替代的)产品的市场情形。
在这种市场中，产品的价格和数量完全由一个企业控制，作为垄断者，该企业可以获取最大限度的利润。但是，这类行业要受到反垄断法和政府管制的约束，以保证其他企业和居民的正常消费。公用事业和某些稀有资源的开采等行业属于该种类型。
实际上，大多数行业处于完全竞争和完全垄断两种极端情况之间。一般而言，竞争性越强的行业，受市场供求关系的影响越大，因此投资风险就越大；反之，垄断性越强的行业由于对产品价格和利润的控制能力很大，投资风险相对较小。
8.2.3 行业的生命周期
任何行业都要经历一个由产生到成长再到衰退的发展演变过程，这个过程称为行业的生命周期。行业的生命周期一般经历4个阶段，即初创阶段、扩张阶段、稳定阶段和衰退阶段。投资者对行业生命周期进行分析的主要目的是判断行业所处的阶段，尽可能地选择风险较小而收益较大的行业进行投资。
(1)初创阶段
初创阶段一般由新技术来推动，由于新产品的研究开发费用和企业创设成本较高，而产品市场需求较小，销售收入较低，企业利润很小甚至亏损。因此，选择这一时期的行业进行投资的风险很大。
(2)扩张阶段
随着新产品逐渐得到市场的认可，产品需求的增大，销售量迅速增加。与此同时，该行业的竞争也日趋激烈，产品价格下降，优胜劣汰的结果是只有少量大企业得以存活和稳定下来，并充当了该行业的领导者。由于这一阶段企业的价格和利润都不稳定，因此投资的风险较大。
(3)稳定阶段
虽然这一阶段的市场需求仍在扩大，但供求关系已日趋平衡，因此产品的销售增长率开始减慢，利润的增长幅度有所下降，竞争程度也趋于缓和。在这一阶段，那些从激烈竞争中存活下来的少数大企业垄断了整个行业的市场，由于它们资金实力雄厚，竞争力很强，新企业已经很难进入。虽然行业利润因垄断而达到很高的水平，但因市场份额的相对稳定，投资风险反而较小。这个阶段持续的时间一般很长，股票价格基本上可以稳步上涨。
(4)衰退阶段
行业生命周期的最后一个阶段是衰退阶段，顾名思义，这个阶段的行业发展速度低于社会经济的发展速度，甚至会出现萎缩的迹象。究其原因，主要是因为大量新产品和替代品的出现，致使原行业的市场需求和产品销售大幅下滑，利润下降，竞争力减弱，部分资金开始向其他行业转移，整个行业呈现出停滞和萧条的景象。衰退阶段的股票价格很难有强势上涨的行情，一些是即将被淘汰的行业，投资风险会明显加大。
8.2.4 影响行业发展的主要因素
在现实经济活动中，行业的生命周期往往要复杂得多，这主要是因为受到如下各种因素的影响。
(1)科学技术
科学技术在经济和社会发展中的地位和作用是无法替代的。科学技术的每一次进步都会创造出新的产品或新的工艺，从而导致了产品的更新换代和行业的新旧更替，进而推动经济的发展和社会的进步。
(2)政府干预
当今社会，任何一个国家都强调政府对经济的干预作用，政府干预经济的主要目的在于保障经济的健康稳定发展。政府通过制定不同的产业政策，利用税收、信贷、补贴和价格等手段对不同行业的发展给予影响。一般来说，政府鼓励短线或瓶颈行业及高科技行业的发展，而对某些长线行业的发展则加以限制。另外，政府通常对公用事业、交通运输业和金融业等关系国计民生的重要行业加以管制，允许它们在一定程度上实行垄断经营，但同时又通过限价政策防止超额利润的产生。对于一般竞争性行业，政府主要是维持一个公平竞争的环境，反对垄断和欺诈行为的发生。
(3)社会习惯
社会的发展和进步引发了人们消费习惯、生活方式、环境意识及社会责任感的变化，这些变化又通过消费需求的改变而影响到行业的发展。例如，对健康营养的追求会使人们购买无污染的绿色食品；对能源消耗的担心会使人们青睐于节能产品；对提高自身素质的渴望会使人们加大对教育和智力的投资；对精神生活的注重会使人们关注娱乐休闲产品和设施。所有这些观念和习惯的变化都会影响到行业的供求关系，从而导致新旧行业的不断更替。
(4)相关行业的变动
经济发展中，许多行业之间往往具有联动性，一个行业的变化会引发相关行业的相应变动。例如，石油涨价会使汽车的价格下滑。但具体的变动情况要视行业之间的关系来定。
实际上，所有影响行业变动的因素都集中体现在某个行业的供需关系上，投资者需要做的事情就是准确把握每个行业供给与需求的关系。当供给大于需求时，行业发展前景看淡，投资风险较大；当需求大于供给时，行业发展前景看好，投资风险较小。
8.3 公司分析
公司分析作为一种微观分析，主要目的是确定上市公司在本行业中所处的位置。该目的的实现，往往需要动用上市公司所有相关的资料，并通过行业内的横向对比和历年来的纵向对比来完成。公司分析一般分为实质分析和财务分析两个方面：实质分析主要是定性分析，财务分析主要是定量分析，财务分析以实质分析为基础，两者互相结合，缺一不可。
8.3.1实质分析
实质分析是通过对公司的产品、销售和经营管理水平等方面进行分析，了解公司的整体概况，并对公司潜在的竞争能力和盈利能力做出判断。
1.产品和销售分析
成功的企业必须向市场提供优质的产品和服务，并通过扩大销售占据一定的市场份额。通过分析产品的质量、技术水平及销售情况，投资者可以了解公司竞争能力的大小和竞争地位的高低。
(1)产品质量
知名品牌往往是产品高质量的象征，也是竞争能力高低的体现。“麦当劳”三个字可以说是家喻户晓，大大的“M”标记几乎遍布世界各地，其产品的服务和质量深得大众的认可和信赖。同样，“可口可乐”饮料也风靡全世界，其市场占有率遥遥领先。不可否认，它们都具有极强的市场竞争力，都可以保证稳定的利润增长。投资者如果投资这些公司，一般来说可以长期获利。
(2)产品生命周期
同行业的生命周期一样，产品也存在生命周期。任何一种产品都不可能长销不衰，一般把产品从投入市场到被市场淘汰的全过程称为产品生命周期，具体可分为投入期、成长期、成熟期和衰退期4个阶段。这4个阶段均有不同的特征，分析产品处于生命周期的哪个阶段，对预测企业未来的收益状况和决定长短期的投资策略具有十分重要的意义。
投入期是产品由试制转入小批量生产并开始投放市场试销的阶段。由于产品尚未被广泛接受，需求较小，销售量增长缓慢，加之研发阶段的高投入，产品几乎没有利润，甚至亏损。成长期的产品开始转入成批生产并正式投入市场，由于广告宣传与促销活动，销售量逐步增长，成本下降，利润增加。成熟期是产品进入大批量生产和市场销售稳定的阶段，这个阶段需求基本稳定，利润增长达到顶峰，同类产品生产企业之间的竞争开始加剧。衰退期的产品在经济上已经老化，市场出现滞销，并且由于市场竞争使价格进一步下降，加之新产品的问世导致老产品销量锐减，企业利润进一步下降，甚至出现亏损。
根据以上分析可知，投入期的新产品具有较大的风险，保守稳健型投资者大都不会参与这类公司的股票，只有风险型的投资者敢于大量购进，以期到成长期或成熟期抛出，获取高额收益；成长期的产品销量稳步提高，市场风险下降，是理想的股票买进时期；在成熟期，由于企业(产品)盈利稳定，股价也相对稳定，买卖双方均比较活跃；当产品进入衰退期后，如果企业没有采取相应对策来稳定收入，股票价格将大跌，投资风险加大。
(3)科技开发和“拳头产品”
当今社会，公司要保持较强的竞争能力和盈利能力，必须高度重视技术开发，大力推进技术进步。科学技术开发力量的强弱，往往标志着公司竞争能力和发展潜力的大小。因此，一流的公司通常拥有强大的科研技术开发队伍，对科技研究和产品开发花大力气、下大工夫。
科技开发的具体成果体现在企业自身的“拳头产品”上。所谓“拳头产品”，是指在市场上具有较强的竞争力、经久不衰和盈利较高的产品，如美国的“可口可乐”饮料、我国的“全聚德”烤鸭等都属于各自公司的“拳头产品”。但是，在竞争激烈的市场经济中，任何一种“拳头产品”都不会一劳永逸，永远独霸市场，它终究会被新的、更好的产品所替代。这就要求公司重视新产品开发，不断创新，不断推出新的“拳头产品”。
(4)销售额
销售额是衡量一个公司在同行业中竞争地位的重要指标，实际应用时主要采用年销售额和销售额的年增长率两个指标。年销售额越大的公司，其竞争地位越强。一般把销售额在整个行业中居前列的公司称为主导性公司，这类公司是行业发展的风向标，对行业发展起着支配作用。如果要了解公司未来的发展趋势，则要借助于另一个指标——销售额的年增长率，只有那些保持销售额稳定增长的公司才能长期保持在行业中的主导地位。销售额的年增长率是一个相对指标，一般要通过行业内的横向比较或与国民经济的增长率指标进行对比分析才能得到有用的结论。如果某公司的销售额年增长率一直快于同行业的平均水平或快于国民经济的增长率，那么该公司就是更具发展潜力的成长型公司。综上所述，投资者应该尽可能地选择行业内的主导性公司和成长型公司进行投资。
另外，销售额的稳定性也是投资者进行投资时必须考虑的因素。销售额的大起大落必然会加大投资风险。考察销售额是否稳定，一定要结合行业的性质来看。一般来说，防御型行业的销售额比较稳定，而周期型行业的销售额则变化较大。
2.经营管理水平分析
公司的经营管理水平对公司的生存和发展至关重要，特别是公司行政管理人员的经营管理能力更是具有决定性的意义。
(1)行政管理人员能力分析
行政管理人员能力的高低直接关系到公司的经营业绩和长远发展。公司的行政管理人员按照职责可分成决策层、管理层和执行层三个层次。各个层次要各司其职，互相配合，共同完成公司的经营运作。一般认为，高效的经营管理机构应该具备如下能力：高效率的生产和财务安排能力、解决劳务纠纷和业务发展的能力、维持较高盈利水平的能力、处理对外事务及法律事务的能力、应用现代管理技术和方法及培养新员工的能力等。
(2)经营效率分析
公司的经营效率高低直接影响到公司的盈利能力。衡量经营效率的指标主要有利润率、每股盈利、生产能力利用率(生产的实际成果与设备额定能力的比)、经营比率(经营费用与经营收入之比)及人均销售和盈利等。
(3)经营方式分析
研究公司的经营方式对了解公司的经营管理状况十分必要。公司的经营方式一般分为单一经营和多种经营。单一经营的公司受经济周期的影响较大，而多种经营的公司可以在一定程度上分散经济周期波动带来的风险。所以，购买经营单一产品公司的股票比买进多种经营公司的股票的风险要大。但是，这不是绝对的。有些公司会因为经营“过于多样化”而导致经营失败；同样，经营的单一产品具有独占性的公司，如顾客盈门的老字号，也会因为经营管理好、信誉高和产品的独占性而立于不败之地，甚至盈利颇丰，因而备受投资者欢迎。
