市值管理既然是我国上市公司的一项战略管理，就有一个市值管理绩效评价的问题。美国三大商业杂志《财富》、《福布斯》和《商业周刊》以及英国的《金融时报》每年都要给上市公司排座次，其中，《商业周刊》和《金融时报》则都是把市值作为主要依据。《商业周刊》以当年5月最后一个交易日全球各大股票交易市场的股票收市价为基准，计算出发达国家证券市场市值最高的1000家上市公司。《福布斯》500强则是综合考虑年销售额、利润、总资产和市值后通过加权得分排出的。
为了能对我国上市公司市值管理的绩效作出科学的评价，就要运用金融学、管理学和统计学原理，根据一定的指标体系，对照一定的标准，按照科学的程序，通过定量分析，对上市公司市值管理绩效做出系统、客观和准确的评价。科学的上市公司市值管理评价指标体系设计包括完善的评价指标体系与科学的评价方法，其中评价指标体系决定了市值管理评价的实质内容。市值管理评价指标体系的设置，必须既借鉴成熟市场的一般情形，又考虑我国上市公司和新兴资本市场的特性。我国上市公司市值管理研究中心近三年来潜心研究，运用金融学、管理学和统计学原理，在借鉴国外价值管理理论与实践的基础上，根据以上对市值管理内涵的理解，按照科学的程序，设计出了一套完整的指标体系，通过定量分析对上市公司市值管理绩效做出系统、客观和准确的评价，并向社会发布评价的结果。评价结果公布后，在业内产生了巨大的反响。
一、评价指标体系总体设计思想
上市公司的内在价值是上市公司市值的基础，上市公司的市值是上市公司内在价值的外在表现，代表着股东财富的大小，是市值管理的目标。评价一个上市公司的市值管理水平，首先要评价这家上市公司的价值创造水平；同时，由于我国证券市场是个新兴市场，公司的市值并不能准确地反映公司的内在价值，低估或高估的现象经常存在，评价上市公司的市值管理，还要关注其自身内在价值的实现，即市值表现；同时，也要评价二者之间的关联性，严重低估和高估说明公司市值管理存在不匹配的现象，前者说明公司价值揭示存有不足，后者表明公司价值创造能力有待提升，或者庄家人为拉抬公司股价。所以，我们从价值创造、价值实现以及价值关联度三个方面对我国上市公司的市值管理绩效进行全面的评价。
由于价值创造是基础，价值实现是市值管理的目标，价值关联度测量价值实现与价值创造的表现之差异，我们赋予三个指标的权重分别为40%、40%和20%。
二、价值创造的评价
我们从基础价值（BV）和成长价值（GV）两方面来评价一家上市公司的价值创造。企业的资本结构、管理和组织结构、经营和盈利能力等因素，都对价值创造有直接影响。为了避开这些不易量化的因素，我们从价值创造的结果来评价公司的价值创造。基础价值从上市公司的盈利能力、价值创造量、价值创造效率来考核。盈利能力用每股收益（EPS）、营业利润率（ROM）和净资产收益率（ROE）来度量，价值创造量用考虑资本成本的经济附加值（EVA）这个指标来度量，价值创造效率用资本效率即EVA率度量。
EVA值反映了上市公司整体创造价值的多少，但反映不出单位资本价值创造效率，所以我们引用EVA率来反映企业单位资本价值创造的效率。在盈利能力方面，主营业务收益率反映了企业主营业务的收益情况，净资产收益率反映了企业自有资本的获利能力，每股收益从股东角度看每股可分配到的净利润。
基础价值只能反映一家公司当前的信息，股票投资更看重公司未来的价值创造能力。为此，我们还要选择成长价值指标。由于对未来价值创造能力的预测是件很困难的事，一般采取用过去的成长性来近似代替未来的成长性。因此，与基础价值相对应，我们选择EVA增长率、EVA率增长率、主营业务收益率增长率、净资产收益率增长率和EPS增长率五个增长率来度量成长价值的大小。
由于截至每年4月30日，每家我国上市公司除了公布其上年的财务指标外，还公布了当年第一季的财务指标。为了更准确地反映以上五个指标的增长率，我们对每个指标增长率的计算都采用过去一年和当年第一季增长率的加权平均值，由于最近的增长率反映上市公司信息较多，所以两个增长率的权重（从近到远）分别设为60%和40%。
同时，考虑到上市公司经营业绩的季节性波动，在计算当年第一季增长率时，采用以下公式计算增长率以消除季节性波动的影响，以2009年度为例。
三、价值实现的评价
价值实现的评价，不仅要考察公司的市值表现MV，也要考察公司的市场溢价因素以及市值的健康程度，从而全面和客观地评价一个上市公司价值实现的绩效，三个方面相应的权重分别为30%、50%和20%。
一家公司的总市值（TMA）是衡量价值实现最直接和最重要的指标。总市值不仅反映了企业当前的内在价值，而且反映了企业未来价值。我们从总市值的规模、效率和成长性三方面来考虑市场表现，相应的权重分别为40%、40%和20%。在规模方面我们选择上市公司总市值，在效率方面我们选择托宾Q，托宾Q反映了单位资本的市值创造能力。在成长性方面，选择总市值最近一个年度的增长率，即当年4月30日的市值相对于上年4月30日市值的增长率。
市场溢价因素MP主要包括投资者关系（IR）、公司治理水平（CG）、股权激励（SI）、沪深300成份股身份、行业龙头和机构投资者增减持等，相应的权重分别为15%、10%、15%、20%、20%和20%。鉴于当前还没有对每家上市公司投资者关系管理水平和治理水平的客观量化评价，我们分别用《新财富》杂志评选的当年度金牌董秘和沪深两市的治理指数来代表。行业龙头为一个公司的营业收入在该公司所属行业中的占比最大者。
健康度（VH）作为反映公司市值变化轨迹的指标，从换手率、回归残差和波动率三个方面来评价，相应的权重分别为40%、30%和30%。
四、价值关联度的评价
由于我国证券市场是个新兴市场，公司的内在价值往往并不能被准确地反映出来，低估和高估的现象较为常见，尤其是人为打压和拉抬某个公司股价的行为并不少见。如果对这样的现象不加以考虑，对上市公司市值管理的评价就会有失偏颇。例如，如果由于庄家的存在一个公司的市值表现很不错，但其价值创造很一般，就评价这家公司的市值管理很好，结论显然是站不住脚的。
因此，我们需要引入价值关联度（RV）这个指标来进行评价。价值关联度指标来评价一家上市公司价值创造和价值实现的匹配性，匹配较好的才是合理的。严重低估和高估说明匹配不好，表明这类公司市值管理方面存有不足。对一家上市公司价值关联度的评价，理想方法是这家上市公司历年的价值实现与其价值创造通过回归来度量，但由于我国上市公司的上市历史都不是很长，统计学上来说样本容量还不够。作为替代，我们用一家公司经过市场溢价因素调整后的价值创造和价值实现在当年全部A股公司中的排名差异来评价其价值与市值的相对关联度，差异的绝对值越小，表明两者越匹配，其关联度就越高，反之越低。
