1998年3月5日，国泰基金管理有限公司成为在《证券投资基金管理暂行办法》出台后第一家成立的基金管理公司。基金业成功构建了运作的基础平台，系统地建立了监管、运营和托管等机制，并通过吸收、改并问题严重的老基金，使证券投资基金逐渐为投资者认可。与此同时，新的基金管理公司在规范运营中初步培养了一支基金管理的队伍，为日后的国际化发展打下了基础。2001年，证监会正式批准设立国内首家契约型开放式基金——华安创新证券投资基金。随后开放式基金的规模和数量大大超过封闭式，并且发行了交易型开放式基金(ETF)。基金公司由过去的封闭式内部管理转为开放式管理，工作中心也由资产管理转向与客户服务并重，这对公司内部资源整合、对市场的把握都提出了新的要求和挑战。监管部门的思路也相应发生了变化，从以前被动地查处违规转变为鼓励创新，从而推动基金公司在发展中规范自己。
自从2001年以来，我国证券投资基金业取得了快速发展，在推动证券市场和金融体系发展和完善方面发挥了积极作用。证券投资基金法草案的起草始于1999年4月，经过2003年10月23日召开的十届人大常委会第五次会议的第三次审议，于28日提交本次常委会表决，并获得通过，于2004年6月1日施行。这是我国证券投资基金业发展的重要里程碑。
6.2开放式基金
6.2.1基金资产净值
基金资产净值是指在某一基金估值时点上，按照公允价格计算的基金资产总市值扣除负债后的余额，该余额是基金单位持有人的权益。按照公允价格计算基金资产的过程就是基金的估值。单位基金资产净值，即每一基金单位代表的基金资产的净值。单位基金资产净值计算的公式为
单位基金资产净值=总资产-总负债
基金单位总数
其中，总资产是指基金拥有的所有资产(包括股票、债券、银行存款和其他有价证券等)按照公允价格计算的资产总额。总负债是指基金运作及融资时所形成的负债，包括应付给他人的各项费用、应付资金利息等。基金单位总数是指当时发行在外的基金单位的总量。
基金估值是计算单位基金资产净值的关键。基金往往分散投资于证券市场的各种投资工具，如股票、债券等。由于这些资产的市场价格是不断变动的，因此只有每日对单位基金资产净值重新计算，才能及时反映基金的投资价值。
6.2.2封闭式基金与开放式基金的差异
封闭式基金是指基金规模在基金的发起人设立基金时就已确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。开放式基金是指基金发起人在设立基金时，基金单位的总数不是固定的，而是可以根据市场供求情况发行新份额或被投资者赎回的投资基金。
两者的区别主要体现在以下几个方面。
①从基金规模看，封闭式基金的规模相对而言是固定的，在封闭期限内未经法定程序许可，不能再增加发行。而开放式基金的规模是处于变化之中的，没有规模限制，一般在基金设立一段时期后(多为3个月)，投资者可以随时提出认购或赎回申请，基金规模将随之增加或减少。
②从基金的期限看，封闭式基金一般有明确的存续期限(我国规定不得少于5年)。当然，在符合一定条件的情况下，封闭式基金也可以申请延长存续期。而开放式基金一般没有固定期限，投资者可随时向基金管理人赎回基金单位。
③从基金单位的交易方式看，封闭式基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法，投资者买卖基金单位是通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易的方式进行的。
而开放式基金的交易方式在首次发行结束后一段时间(多为3个月)后，投资者通过向基金管理人或中介机构提出申购或赎回申请的方式进行买卖。
④从基金单位的买卖价格形成方式看，封闭式基金的买卖价格并不必然反映基金的净资产值，受市场供求关系的影响，常出现溢价或折价的现象。而开放式基金的交易价格主要取决于基金每单位净资产值的大小，不直接受市场供求的影响。
⑤从基金投资运作的角度看，封闭式基金由于在封闭期间内不能赎回，基金规模不变，这样基金管理公司就可以制定一些长期的投资策略与规划。而开放式基金为应付投资者随时赎回基金单位变现的要求，就必须保持基金资产的流动性，要有一部分以现金资产的形式保存而不能全部用来投资或全部进行长线投资。同时，由于开放式基金随时面临赎回的压力，所以更注重流动性等风险管理，并要求基金管理人具有更高的投资管理水平。由于开放式基金规模的可变性，基金管理公司的管理绩效对开放式基金的规模有较大影响。表现好的基金可以吸引更多的资金投资，从而扩大规模；表现差的基金可能引起投资者的赎回，导致基金规模减小，甚至清盘。此外，基金管理公司的客户服务对基金的规模也会产生一定影响。所以，相对封闭式基金而言，开放式基金对基金管理公司改进投资管理和客户服务的压力和动力更大。
6.2.3 开放式基金
1.对开放式基金的投资限制
根据有关法规，基金投资组合有以下限制：1个基金投资于股票、债券的比例，不低于本基金资产总值的80%；1个基金持有一家上市公司的股票，不超过本基金资产净值的10%；同一基金管理人管理全部基金持有一家公司发行的证券，不超过该证券的10%；1个基金投资于国家债券的比例，不得低于该基金资产净值的20%；基金名称显示投资方向的，基金的非现金资产应当至少有80%属于该基金名称所显示的投资内容；中国证监会规定的其他比例限制。
与此同时，有关法规禁止用基金资产从事以下行为：基金之间相互投资；基金管理人以基金的名义使用不属于基金名下的资金买卖证券；动用银行信贷资金从事基金投资；将基金资产用于担保、资金拆借或者贷款；从事证券信用交易；以基金资产进行房地产投资；从事可能使基金资产承担无限责任的投资；将基金资产投资于与基金托管人或者基金管理人有利害关系的公司发行的证券；当时有效的法律、法规、规章、中国证监会及《基金契约》规定禁止从事的其他行为。
2.开放式基金的分类
《证券投资基金运作管理办法》中把基金分为以下几种：60%以上的基金资产投资于股票的，为股票基金；80%以上的基金资产投资于债券的，为债券基金；仅投资于货币市场工具的，为货币市场基金；投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例低于股票基金和债券基金要求的，为混合基金。
3.开放式基金的收益
开放式基金获取收益的来源主要有下列几种：投资上市公司股票时，配发的股票股利或现金股息；投资国债、企业债、金融债、银行存款等工具时，产生的利息收益；投资上市公司股票或债券时，由买卖价差所产生的资本利得；因运用基金资产带来的成本或费用的节约。
4.开放式基金的费用
和其他投资方式一样，投资开放式基金也需支付一些费用，具体的费用种类及费率标准，投资者可以查阅有关基金的契约或招募说明书。一般说来，从投资者购买开放式基金到赎回为止，涉及的主要费用有以下几种。
(1)投资者直接负担的费用
这部分费用由投资者直接支付。
①认购费。在基金设立募集期内购买基金称为认购。认购费是向在基金设立募集期内购买基金的投资者收取的费用。为了鼓励投资者在设立募集期内购买基金，许多基金设定的认购费率比基金成立后的申购费率有一定的优惠。
②申购费。在基金成立后购买基金称为申购。申购费是在投资者申购时收取的费用。我国法律规定，申购费率不得超过申购金额的5%。目前国内的开放式基金的申购费率一般为申购金额的1%~2%，并且设多档费率，申购金额大，适用的费率低。
③赎回费。赎回费是在投资者赎回时从赎回款中扣除的费用。我国法律规定，赎回费率不得超过赎回金额的3%，赎回费收入在扣除基本手续费后，余额应当归基金所有。目前国内开放式基金的赎回费率一般在1%以下。
(2)基金运作费用
基金运作费用是指为了维持基金的运作，从基金资产中扣除的费用。基金运行费用不由投资者直接支付。
①基金管理费。是指支付给基金管理人的费用，以负担管理基金发生的成本。基金管理费每日计提，年费率一般在1%~3%之间，我国目前一般为1.5%。
②基金托管费。是指支付给基金托管行的费用，以负担保管基金资产等发生的支出。基金托管费每日计提，年费率一般在0.25%左右。
③其他费用。主要包括投资交易费用、基金信息披露费用、与基金相关的会计师费和律师费、持有人大会费等，这些费用也作为基金的运营成本直接从基金资产中扣除。
5.开放式基金的认购和申购
认购是指投资者在开放式基金设立的募集期内购买基金单位的行为。申购是指开放式基金基金成立后，向基金管理人购买基金单位的行为。
认购费用和认购份额的计算公式分别为
认购费=认购金额×认购费率
认购份额=认购金额-认购费
基金单位面值
申购费用和申购份额的计算公式分别为
申购费=申购金额×申购费率
申购份额=申购金额-申购费
基金单位净值
一般情况下，基金管理人为了吸引较大的投资者，基金的申购费率随申购数量的增加而递减。
6.开放式基金的赎回
基金赎回采取份额赎回的方式，即投资者申请赎回一定份额的基金单位，基金管理人根据申请当日的基金单位净值计算投资者的赎回总额，再扣除赎回费用后即为投资者应得的赎回金额。赎回金额的计算公式为
赎回总额=赎回当日基金单位资产净值×赎回份额
赎回费=赎回金额×赎回费率
赎回金额=赎回总额-赎回费
例如，甲投资者想赎回某个开放式基金170万份，当日基金净值为1.5元，赎回费率为：持有时间在90日以内的，赎回费率为1%；持有时间在91~365日的，赎回费率为0.5%；持有时间在366~730日的，赎回费率为0.25%；持有时间在731日以上的，免收赎回费。
6.2.4 交易型开放式基金
1.交易型开放式基金的运作
交易型开放式基金(Exchange Traded Funds，ETF)，又称交易所交易基金，是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金。交易手续与股票完全相同。ETF管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票种类与某一特定指数(如华安180指数)包含的成份股票相同，每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致。ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即单位基金资产净值。
ETF基金属于一种基金创新产品，它是在封闭式基金、开放式基金的基础上发展起来的一种基金混合产品，兼具封闭式基金与开放式基金的特点。一方面，ETF基金可以向封闭式基金一样，在交易所挂牌上市交易；另一方面，机构投资者又可以向开放式基金一样，在一级市场向基金管理公司进行基金股份或基金单位的申购与赎回。不一样的是，ETF基金的申购与赎回不是采用现金，而是采用一揽子股票(或者债券)，即申购时，是以一揽子证券进行；赎回时，投资者得到的也是一揽子证券。
2.交易型开放式基金的优势
与封闭式基金相比，交易型开放式基金克服了封闭式基金折价交易的缺陷。封闭式基金折价交易是全球金融市场的共同特征，由于封闭式基金的折价交易，全球封闭式基金的发展总体呈日益萎缩状态，其本来具有的一些优点也被掩盖。ETF基金由于投资者既可在二级市场交易，也可直接向基金管理人以基金净值为基础进行申购与赎回，套利机制的存在，将会抑制基金二级市场价格与基金净值的大幅偏离，从而使二级市场交易价格与基金净值保持基本一致。
相对于开放式基金而言，交易型开放式基金具有交易成本低、交易方便、交易效率高、信息公开化程度高的特点。投资者如果投资交易型开放式基金，可以像股票、封闭式基金一样，直接通过交易所按照公开报价进行交易，资金次日就能到账。此外，由于交易型开放式基金一般采用指数化投资策略，跟踪某一具有代表性的标的指数，可以让投资者以较低的成本投资于一揽子标的指数中的成份股票，以实现充分分散投资，从而有效地规避股票投资的非系统性风险。
6.3 投资基金的管理
6.3.1投资基金管理的内涵
投资基金管理机制是一种全面的、系统的、科学的、艺术的、充满哲理的投资管理理念和投资管理运作体系。
基金管理的内涵包括以下几个方面。
①基金管理公司管理的全面性。体现在其设立的合法性，它必须是经过中国证监会审查批准的，具备中国证监会所要求的各项条件，能够依法承担各项基金管理人职责，能够以“诚实信用、勤勉尽责”的原则管理和运用基金资产。
②基金管理公司管理的系统性。体现在其具备完善的法律法规保障，各方当事人之间遵从《基金章程》及《基金托管协议》等相关法律法规的规定，享有权利，承担义务，尽职尽责，相互监督，互相制约，从而达到保护投资者合法权利、使基金资产保值增值的目的。
