在纷至沓来的看涨消息的驱策下，公众开始买入这只股票。这些买入帮助将股价推得更高。没过多久，这些一律不署名的经理人的预测便成了现实，公司重新发放股息，或者提高了股息的发放比例，这要根据具体情况而定。随之而来的是，这些看涨的消息成倍增长。它们不仅在数量上比以往更多，而且表现得也更热烈。一个“领头的经理人”，被要求直截了当地对公司的形势作一个声明，以此通知全世界，公司经营已经得到了持续的改善，出现大幅提升。一个“卓越的内部人士”，经过了记者们的哄劝，最后在一个新闻机构的诱导下，承认公司的盈利大得简直是个奇迹。一个“著名的银行家”，他的某项业务与这家公司有来往，被强迫出来说，公司销量的扩张是有史以来空前绝后的。要不是另外一个定单进来，天知道公司又会夜以继日地忙上好几个月。一个“财务委员会的成员”，在一份加插两根铅条的宣言中，表达了他对公众对这只股票股价的上涨感到震惊。唯一使人感到吃惊的事情，是这只股票在股价爬升曲线上和缓的表现。
任何人只要愿意对即将到来的公司年度报告进行分析，就可以轻易地计算出这只股票的账面价值比其市场价格要多出多少。
但在任何一个实例中，这些畅谈的慈善家都没有给出他的名字。
只要公司的收益持续向好，同时内幕人士没有发现公司的繁荣有任何停顿迹象，他们就会安坐在他们廉价买进的股票上。将股价打压下去是毫无道理的，所以他们为什么要卖出呢？但要是公司的业务发生了转变，变得糟糕了，会怎么样呢？他们会站出来，发表相应的声明或警告信息或哪怕是一丁点的暗示吗？几乎不可能。现在，这只股票的走势要转为向下了。就像在公司业务向好的时候，他们买入这只股票没有大张旗鼓一样，如今，他们也会默默地卖出。随着这些内部卖出，股价自然开始下跌。接着，公众又开始听到人们熟悉的“解释”了。一个“领头的内部人士”断言公司一切正常，股价下跌只不过是因为空头卖出所致，他们正试图以此影响整个市场大势。要是正好有一天，在这只股票已经下跌一段时间以后，市场就会出现一波凌厉的破位大跌，要求给出股票下跌的“理由”或“解释”的声音就会变得嘈杂起来。除非有人出来说了些什么，否则公众就会害怕情况将变得更糟。所以那些制造内幕消息的人如今印刷出版了些这样的东西：“当我们向这家公司一个杰出的经理人询问股票这么疲软的原因时，他回答他能得出的唯一结论就是，今天股价的下跌是由空头的打压引起的。公司的基本情况没有什么改变。这个公司的业务从未像现在这么好过，至于说将来可能发生的事，除非在此期间发生一些完全出乎意料的事，在下一次股利分配会议前，公司收益将有一定程度的增长。市场上的空头组织已经变得咄咄逼人，这只股票的弱势很明显是场洗劫，其意图是将市场上的浮筹赶出来。”这些编造内幕消息的人，希望优惠多给，很可能不会继续说明，称他们“得到了可靠的消息”，这只股票在这天下跌的过程中，在内幕人士的关注下，绝大多数的买盘都被撤销了，而空方卖出了筹码以后，将会发现他们是将自己抛入了陷阱。总有一天要算帐的。
除了这样的损失以外，就是公众因为相信股票看涨的声明并买进股票而遭受的损失，另外还有就是人们因为接受了劝告而没有将股票卖出而遭受的损失。有一个最好的办法可以让公众买入那只“卓越的内部人士”希望卖出的股票，那就是在他不想给股票以支持或者收集筹码的时候，防止公众卖出同样的股票。在看了这个“卓越的经理人”的声明之后，公众应该相信什么呢？一般的外部人士能想到些什么呢？当然，就是这只股票从来就不应该跌下去。股价的下跌是迫于空方的卖盘压力，而一旦空方的打压停止，内幕集团就会策划惩罚性的上涨，股价上涨期间空方将会被迫在高位平仓出局。公众会完全相信这样的说法，因为要是这次下跌真的是由空方突袭造成的话，那么情况一定会是如此。
这只股票肯定有问题，尽管有各种各样的威胁或承诺，这些威胁或承诺说对那些利益过分扩张的空头将会出现可怕的挤压，这只股票没有出现反弹。股价持续下跌，无法遏制。有太多的来自内部人士的股票要卖出，市场已经被喂饱了，无法消化。
这只内幕股票已经被“杰出的经理人”和“领头的内部人士”卖出，成为了职业交易商们之间的橄榄球。股价不断跌下去，看起来似乎没有任何底部。这些内部人士虽然知道这样的走势会对公司未来收益造成不利的影响，但不敢对这只股票护盘，直到公司的业务下一次再度转好。那时，又会出现内幕买进和内部沉默了。
我自己已经进行交易好多年了，同时对股票市场上相关的事情通晓也已经好多年了，可以说，我记不得有哪一个实例，就是一只股票出现大幅下跌是因为空头突袭造成的。所谓的空头突袭或空方打压只不过是基于对实际情况准确认识的卖出罢了。但是这样的空头突袭不会付诸实施，更不要说股票下跌是由于内部人士的卖出或内部人士没有买入造成的。真要是那样的话，人人都会赶紧卖出，而在每个人都要卖出的时候，同时又没有人买进，那么只有魔鬼在支付账单了。
公众应该牢牢抓住这样一点：股票绵延下跌的真正原因永远不会是由空方的突袭造成。当一只股票持续地下跌，你可以打赌，这只股票肯定出了什么问题，不是市场销售出了问题就是公司本身出了问题。要是这跌势是不合理的，这只股票的卖出价格不久就会低于其实际价值，而这样的卖出会带来买进行为的出现，从而会阻滞这只股票的下跌。事实上，一个空头客能够在将某一只股票卖出的时候赚上一大笔钱的唯一时机，就是在这只股票股价太高的时候。而你可以押上全部的赌注打赌，内幕人士是不会向世界宣布这样的实情的，这是必然的事。
当然，经典的例子就是纽黑文。现在人人都知道的事，在当时却只有少数人知道。这只股票在1902年的卖出价位在每股255美元，并且是新英格兰地区最重要的铁路投资。那个地区的人通过持有该股票的量来衡量自己在街道社区的身份和地位。要是有什么人说“这家公司将会破产”，他不会因此被投入监狱，他们会将他同其他疯子一道送进疯人院。但是在一个新的、由摩根先生照管的总裁上任以后，公司开始崩溃了，一开始人们并不清楚公司新的政策会在后来那样的地方规划建设这条铁路。但是随着一批接一批的财物以膨胀的价格开始被投入这条合并的铁路，一些明察秋毫的观察者们开始怀疑梅伦的政策是否明智。一套电车系统以200万美元买来，而以1000万美元卖给纽黑文公司，在这以后，有一两个人因为说了管理非常草率而冒犯了上面。暗示了这样的挥霍，就如拥护直布罗陀的力量一样，即使是纽黑文也不能承受。
当然， 第一个预见到前面困难重重的是内部人士。他们意识到了这个公司的实际形势，因此开始减持手中的股票筹码。随着他们的卖出，也就放弃了对股价的支撑，这个新英格兰最上等的铁路股票的股价开始塌陷。问题被提了出来，同往常一样，还是要求作出相应的解释，而通常的解释也正好是现成的。“杰出的内部人士”宣布就他们所知，没有任何问题，而股价的下跌是由于不计后果的空头进行抛售所致。因此这些新英格兰的“投资者们”继续持有他们的，纽黑文和哈特福德股票。他们为什么不继续持有呢？内部人士不是说过，没有任何问题吗，而且还对空头的抛售行为进行了控诉。股息不是还继续宣布并派发吗？
在此期间，承诺的对空头的挤压没有出现，反而股价又创了新低。内幕集团的卖出变得更加急迫，而且也更少掩饰。尽管如此，在波士顿一些热心公益的人被指责为股票经纪人，而且煽动要求对这只股票糟透了的下跌做出真正的解释，这只股票糟透了的下跌意味着对新英格兰的每个人都造成了很严重的损失，他们本来希望这是一项安全的投资，可以稳定地获得一份股息分配。
那次历史性的破位下跌，从每股255美元一直到12美元，从来不是，也永远不会是由空头的打压造成的。破位下跌的形成与推动也不是由于空头的操作引起的。这些内幕人士一路进行抛售并总是以高价出货，要是他们将事实的真相告诉公众或者让公众知道这样的真相，他们就不能像原来做的那样以高价卖出了。
不管其价格是250美元、200美元、150美元、100美元、50美元或者25美元，都没有关系，对那只股票来说其股价还是太高，而内部人士知道这一点，公众却不知道。公众在辛勤劳动的时候，就是通过买卖一家公司的股票试图赚钱的时候，他们的交易事务所涉及的公司中只有一小部分人在适当的位置上才能知道整个真相，公众能够考虑一下自己所处的这样的不利境地是很有好处的。
在过去的20年里，曾有过最惨烈的破位下跌的股票，其下跌并不是由空头的突袭所致。然而，轻易地就接受了那种形式的解释，已经造成公众发展成为成百万美元的损失。这让公众在不看好所持股票走势的情况下，却持筹没有卖出，以及要不是他们期望股价在空头停止打压以后会回到正确的轨道上来，恢复上升的话，他们早已经变现清算了。在过去的日子里，我常常听到基恩被谴责的声音。而在他之前，人们总是归咎于查理·沃尔里希霍夫或者爱迪生·柯马克。后来，我自己也成了他们用来解释股票走势的借口。
我想起了丘陵低地石油（Intervale Oil）股票的例子。这只股票有一个内幕集团，他们将股价炒高，并发现在股价上涨的过程中有某些买股票的人。操纵者将股价炒高到50美元。在这个价位上内幕集团将股票卖出，因此股价出现了急速的破位下跌。像往常一样要求做出相关解释的声音跟着就出现了。为什么丘陵低地石油股票表现这么疲软？有那么多的人问这个问题，使有关的答案成为了重要的消息。其中有一个编造财经小道消息的小报将经纪商们召集起来做出回应，他们对丘陵低地石油股票上涨的事最清楚，应该对下跌的消息也很灵通。那么这些经纪商多头内幕集团的成员，在新闻机构要求他们就此给出理由，并可能在全国印刷出版和发送广播的时候，会怎么说呢？嗨，那是拉瑞·利文斯顿在市场上进行突袭！而且那还不算完。他们补充说，他们将要让他吃不了兜着走。当然，丘陵低地石油的内幕集团继续在卖出。那时候，这只股票的股价只不过在每股12美元左右，而他们可能继续卖出，将股价杀到10美元或者更低的价位，而同时他们的平均卖出价格仍高于成本价。
对于内幕集团来说，在股价下跌的时候卖出是明智的也是合理的。但对于外部人士来说，他们原先买进的价位是35美元或40美元，要在下跌的时候卖出就是件困难的事了。看看编造消息的小报上印的是什么吧：外部人士仍在持筹观望，等着即将到来的、出于义愤的内幕集团出手将拉瑞·利文斯顿逮住进行惩罚。
在一个牛市行情中，特别是股市繁荣的时候，公众开始是赚钱的，后来又将钱亏了出去，简单的原因就是因为在牛市行情中呆得太久了。是“空头突袭”这样的说法帮他们呆得太久了。公众应该对那些解释保持小心，这些解释只是解释了未署名的内幕人士希望公众要相信的事情。
