B股投资价值分析指标
分析B股的投资价值，常用的分析指标必不可少。这些指标与我们平时对A股进行分析时所运用的指标是大致相同的，但由于A股和B股本身的差异性，在具体运用于B股时，它们又有不同于A股的特点。那么，当对B股运用这些价值分析指标时，需要注意哪些问题呢？
一、市盈率指标
市盈率是一个反映股票收益与风险的重要指标，也叫市价盈利率。它是用当前每股市场价格除以该公司的每股税后利润，其计算公式如下：
市盈率=股票每股市价／每股税后利润
在上海证券交易所的每日行情表中，市盈率计算采用当日收盘价格，与上一年度每股税后利润的比值称作市盈率I，与当年每股税后利润预测值的比较称作市盈率Ⅱ。不过由于在香港的上市公司不要求作盈利预测，故H股板块的A股（如青岛啤酒）只有市盈率I这一项指标。所以说，一般意义上的市盈率是指市盈率I。
一般来说，市盈率表示该公司需要累积多少年的盈利才能达到目前的市价水平，所以市盈率指标数值越低越小越好，越小说明投资回收期越短，风险越小，投资价值一般就越高；倍数大则意味着翻本期长，风险大。美国从1891年到1991年的一百年间，市盈率一般在10～20倍，日本常在60～70倍之间，我国股市曾有过市盈率成千上万倍的个股，但目前多在20～30倍左右。
必须说明的是，观察市盈率不能绝对化，仅凭一个指标下结论。因为市盈率中的上年税后利润并不能反映上市公司现在的经营情况；当年的预测值又缺乏可靠性，比如往年就有许多上市公司在公开场合就公司当年盈利预测值过高一事向广大股东道歉；加之处在不同市场发展阶段的各国有不同的评判标准。所以说，市盈率指标和股票行情表一样提供的都只是第一手的真实数据，对于投资者而言，更需要的是发挥自己的聪明才智，不断研究创新分析方法，将基础分析与技术分析相结合，才能做出正确的、及时的决策。
B股的合理市盈率如何确定呢？如何正确地认识B股的合理定价，是一个很关键的问题，决不能简单地把B股价格与A股等同。原因是：购买B股的外汇存款利率与人民币存款利率相差很大，二者进入股市的机会成本不一样，因为外币存款利率高于人民币存款利率近70％，所以，B股的合理市盈率应低于A股的市盈率约70％，也就是55／1.7=33倍，这是目前B股的合理定位，而不能盲目认为A、B股股价应该趋同。
目前，我们所谈论的市盈率大多是静态市盈率。上述所讲的就是静态市盈率。但由于证券市场最看重预期与未来，只有动态市盈率才能真正反映市场的价值。动态市盈率则比较复杂，其推导如下：
假设2005年年报某股票每股收益为：E1（元/每股），预测2006年年末每股收益为E2。投资者当前买入该股票的价格P（即当前股价）。
因为2006年比2005年每股收益增长（假设是增长的）率是：E2－E1/E1×100%。设为R。
又假设公司还能保持该增长率N年。
根据目前大多数定义，动态市盈率=静态市盈×动态系数。
动态系数=1/（1+R）×N
这个公式实际是根据N年内稳定增长（增长率恒定）复值贴现值来计算市盈率的方法。
实际上这种计算方法很少使用，因为企业利润增长情况很复杂，难保持恒定，也很难计算，但却是市盈率的真正含义。而现实中“动态市盈率”经常被错误地简化、歪曲使用。比如各类看盘软件，在计算所谓市盈率时，往往采用简单的算术计算，如：第一季度每股收益E，则软件自动将其乘以4，得出年末预测的每股收益，然后根据股价计算PE，这种所谓的“动态市盈率”往往会给不太留心基本面的投资者带来错觉。正确的动态市盈率计算公式中，应该留意动态系数的因素。即收益均增长率R，和持续年限N。从系数的重要性来看，显然N比R作用更大。
可以得出一个结论：未来动态市盈率较低取决于几个因素：当前静态市盈率，恒定的收益增长率和收益增长持续时间。其中当前静态市盈率和收益持续增长时间最为重要。简单来说，收益增长率并不太重要，关键是收益增长持续时间。这也同大多数投资收益一样，关键并非增长率，而是看谁增长的时间最长。这也是复利的作用。也就是说，目前的静态市盈率（不管是季度，还是年末计算）其实对于价值投资者而言作用不太大。如果该股票动态系数非常小，那么当前也可以享受非常高的市盈率。而如果动态系数非常大，那么当前非常低的市盈率也不应该享受。
市盈率也并不是一概而论，不同行业的市盈率也不一样。周期性的行业享受的市盈率就非常低，比如钢铁，通常情况下市场只会给与其10倍以下的市盈率估值。这是因为周期性行业的企业利润增长往往是周期性的，也即是时好时坏，增长不稳定。市盈率还和国家经济发展周期相关，也与市场乐观或悲观情绪有关，因为它的公式中有价格的因素。因此，不可因为市盈率低而买入，也不可因为市盈率高而卖出。其实大多数时候应该恰恰相反，在高市盈率时买入，低市盈率时卖出。且在国内股票市场受较多因素干扰的情况下，市盈率仅能作为投资参考的数据之一。
二、市净率
一般投资者往往注重股价的市盈率，而忽略对市净率的关注。实际上，市净率也是股票估价的重要指标，而且是重要的风险指标。
市净率的计算公式为：
市净率（N）=每股市价／每股净资产
市净率通常是用来表示投资活动安全性的指标，它表示投资者购买1个单位资产所付出的代价，或表示股价以每股净值的多少倍在流通，用于评价股价相对于净值而言是否被高估。市净率越小，说明股票的市价低于其净资产值越多，投资价值越高，股价的支撑越有保证，反之则投资价值越低。同时，在其他条件相同的情况下，该指标分母“每股净资产”值越大，市净率越小，投资风险就越小，该股票也就越安全。例如世界著名的王安电脑公司由于经营不善，宣布破产保护。但由于其多年经营，网点遍布全球，净资产值较高，所以破产后经过资产评估，又东山再起，投资人并未受到多大损失。真可谓“瘦死的骆驼比马强”。又以我国股市为例，当1992年沪市指数跌至400点时，“电真空”的股价仅4元多，而当时其净资产每股据中期财务报表测得为3.75元。精于投资的股民得出：“就是它今天破产也亏不到哪里去”的结论，大胆刮盘，带动大势反转。再看看1996年以前处于历史底部的A股市场，有许多股票的市价接近或低于其净资产值，即市净率接近或小于1，且业绩优良，在1996年到1997年的价值发现中，该类股票得到了极为充分的表现，四川长虹以及深市大部分本地股就是最典型的代表。但是该指标最大的缺点是无法反映净资产的盈利能力，即现在的净资产值高并不能完全代表将来的收益一定好。其中，市净率为负表明该上市公司每股净资产为负，且绝对值越大，股价与净资产偏离越严重；而市净率小于1则表明股价尚在净资产值以下，股价并未体现公司的价值。
股市历来有“市盈率是朝上看发展，市净率是朝下看保底”之说。从某种意义看，在市道低迷时，市净率应当是股价评估的最重要指标。由于股价接近甚至跌进净资产值，即N≤1时，该股票也才真正进入投资与投机两相宜的境地。从投资角度看，股东权益的价值就是净资产值，财务数据上已是保盈不亏。从投机角度看，一般净资产值都低于发行价，一旦大势回升，冲破发行价则更为容易。当然，一个发展潜力巨大的上市公司，无论其盈利能力与净资产的增长都是很快的，但对于一个发展趋于饱和的公司，其市净率显得尤为重要。从市净率的角度来看，B股公司股价大多跌破资产净值，在106家公布年报的公司中，至1999年5月底平均市净率仅0.663倍，其中仅有15家公司B股股价未跌破净资产值，869／5的公司在折价交易，其中有40家公司的交易价格不到每股净资产的50％。所以，像轻骑B股、上柴B股及晨鸣B股这类市净率排前的个股均颇具投资价值。
三、股息收益率
股息收益率是用来衡量上市公司质量的重要指标，通过对股息收益率的长期考察，可知一个上市公司的成长性如何，因此，可作为股民长线投资的重要参考标准。当然，该指标与短期投资也有一定关系。
股息收益率的计算公式为：
股息收益率=股息／股票价格
从B股公司的股息收益率看，B股上市公司由于有外资股东的参与，运作与国际惯例比较接近，大比例派发现金股息是其特色之一，再加上其绝对价位比较低廉，因此其股息收益率甚至可以高达10％以上。相对而言，A股的股息收入可以说是微不足道的。考虑到近年来国内利率趋降的因素，这种收益水平对谋求稳定收益的投资者而言具有很大的吸引力。
B股市场投资价值分析
B股市场向国内投资者开放的消息一经宣布，立即引起大家普通关注。一时间，各大新闻媒体争相报道，街头巷尾竞相传说，炒得沸沸扬扬，好不热闹。不仅广大股民磨拳擦掌，而且各银行、各大券商也手忙脚乱，唯恐错过了淘金的时机。而之前，尽管B股市场早已形成，却几乎成为人们遗忘的角落。那么，B股的投资价值到底隐藏在哪里呢？相信下面的分析能帮你找到答案。
一、A、B股价差分析
长期以来，B股市场走势低迷，股票价格严重低估其内在价值。A、B股差价普遍在2.3倍以上，最高的达7.94倍。特别是一些业绩优良企业，不仅投资价值凸现，而且增长前景良好，具有很高的扩张价值，其价值回归空间将超过平均水平。如果动态分析企业的成长性和扩张价值，个别股票2至5年内具备10倍的上涨空间。“价格围绕价值上下波动”是股市运行的根本规律。巴菲特曾指出，他从未见过任何股票价格能长期偏离其价值。由于种种原因造成的B股价值严重低估，为投资者提供了巨大的投资机会。B股对内开放后，市场都在寻找B股的投资机会，尤其是对那些在A、B股票市场双重挂牌的股票，他们市场价格的巨大差异使人产生浓厚的兴趣。为何同一上市公司的股票，A股和B股“同股同权”，但市场价格却相差很大呢？以下几种观点可以作为参考：
1.将A、B股的价格差异，归因于中国国内投资者缺乏丰富的投资选择，只能投资A股市场，而国外投资者选择的投资品种较多，因此AB股市场的需求极不平衡，造成A股价格远高于B股价格。
2.认为市场分割和信息非对称导致了A、B股的价格差异。由于国内的投资者较国外的投资者拥有更多的国内企业经营或信息，或者能够更早地获得企业信息，或由于不同的会计准则、信息披露制度和语言的障碍，导致国外投资者比国内投资者面临更多的风险，因此，国外投资者会有更高的预期收益来面对风险，这样他们所愿意支付的B股价格就会比A股低。
3.从市场流动性上分析，由于B股的流通总市值小，其交易没有A股交易活跃，交易成本也比较大，所以B股的价格也会低于A股的价格。
4.在投资理念上，由于国内外投资者对企业业绩、现金红利和股票红利认同的差异，也导致了对同一个企业股票市场价格认识上的差异。国内投资者对企业业绩和现金股利不敏感，面对高比例的红股有异常的热情，这些理念都与国外投资者有显著的不同，而实际上中国大多数企业上市后业绩一年不如一年，这样，仅仅主要针对国外投资者的B股股票价格就会低于A股股票价格。
以上四个方面是造成“同股同权”的A、B股票价格差较大的原因。如果放开对国内投资者买卖B股的限制，会怎样影响A、B股票价格呢？
可以预期，为数众多国内投资者由于缺乏投资选择机会，在放开限制后会涌入B股市场。首先，在这种预期下，对B股市场股票的需求将显著膨胀，由于需求上的不同所导致的A、B股价格差异的情况将得到明显的缓解。其次，由于大量已经有多年在A股市场中投资经验的投资者进入B股市场，会极大改善A、B股市场中投资者信息非对称问题，在占有信息的数量、质量和速度上两市投资者所处的地位会快速接近。从流动性上看，市场的需求增加会提高市场的活跃程度，从而增加市场的流动性。最后，大量具有国内投资理念的投资者进入B股市场，国内外投资理念相互碰撞，市场会因此产生较大的波动。因此，B股的市场价格会有明显的提高，流动性和波动性也会显著增加。
