Finance＆capital
5.1融资来源选择
Funding options
创新的融资方式仍然需要保持传统融资方式的优点。KPMG公司私营企业部的肖恩·菲尔波特（Shatin Philpott）如是说。
多年以来，对英国中小企业的一次又一次调查已清楚地表明，获得增长所需要的资金以支持其全力发展是他们所面临的主要问题之一。传统上，大银行不会给他们提供这些没有保障的贷款，即使提供也提出了苛刻的条件。在网络高技术公司兴旺时期这些私营企业越来越发现，由于对技术的狂热使证券市场和风险投资家放弃高质量私营企业的支持而涌向所谓高技术公司，自己的处境正日益艰难。
谢天谢地这种情况正在随着高技术泡沫的破灭而有所改变，投资者现在又开始使用传统方式（即评估创意的水平、创意的市场表现以及管理层实施这个创意的能力等）来评估一个企业的潜力了。超过90％的投资银行经理将管理层能力作为是否投资的一个关键性衡量要素。所以，那些获得基金投资的企业都有一个强有力的管理层，他们对企业的热情与信念是企业获得长期成功的关键要素，这并不是什么巧合。
除了显示自己的素质之外，管理层如果要增加获得基金投资的可能性，还应该表明自己具有一个可行的创业计划以说清楚它是否可持续和有所创新，是否能达到预定目标，什么时候能创造利润，是否有风险防范措施和应急计划。也就是说，管理层必须解释清楚，除了一个合理的融资计划和清晰的实施计划外，还有一个潜在的目标市场，能够为企业发展提供广阔的空间，也可以使公司达到预期目标。
私人资金在企业发展中也是融资的重要来源。在英国、欧洲和美国，私人资本的数量也一直在增加。对小企业来说麻烦是从私人资本那里借贷的资金太小，不足以引起他们的注意。但是，也有许多地方性风险基金愿意对这些资金需求较小的企业投资。如“创新激励基金”及其他为数不少的风险信托投资公司都愿意对一些成长性好的企业提供100万英镑以下的投资。
历史上，有许多高成长性的公司以自有资本促进增长，通过将利润转增为股本的方式而低成本地募集到所需资金。这种方式往往要求处理好资金的税务问题，并要密切关注现金流量，然而这种方式与通过获得外部投资增长相比其增长速度要慢一些。
因此越来越多的私营企业正在使用一些专业基金提供的特殊融资方式，如债务代理融资、发票打折和其他资产借贷产品融资。而这些新出现的专业基金则是借鉴了在美国市场上成功运作的投资模式。采用这些方式可以在借贷方余额或其他资产的基础上以超出一般透支手段（如信用卡）的数额放贷。不仅如此，随着企业的成长，这些方式也为企业提供了更多的融资选择。
最近的另一个变化是银行或其他贷款提供者开始采用传统的资产贷款以外的其他贷款方式。比如说，资金贷款方案在一个竞争日益激烈的市场上必须更具革新性、创造力和灵活性，这种方案应该对于缺乏有形资产作为资产抵押的服务型企业更具特殊价值。现在的借贷应该越来越关注未来的现金流量而不是资产负债表。
这儿有另一种不可替代的融资方式不容忽视大公司的投资者需要战略伙伴来补充或扩展他们现有的业务，这就为双方提供了双赢的机会，因为增长迅速的中小企业可以从资金充裕的大公司那里获得需要的资金，而大公司又可通过中小企业充满活力的管理层获得一个新的市场或返回的产品。
进一步说，越来越多的大公司投资者也正在为一些有潜力的私营公司设立自己的风险投资基金。
在这个挑战的时代，有潜力生存和发展的中小企业是那些已经为未来做好准备并做好计划的公司。虽然现在需要更多具有创新性的高级融资方式来为企业增长提供资金，最近大量“新经济”公司的失败已经表明对企业经营的的基本规则仍然是需要保留的。资金将永远只会对那些素质优异的公司以及能跟上时代步伐的经理敞开。
5.2 第一轮融资
First round finance
开普图网络商务公司的迈克尔·布兰德（Michael Brand）
认为，高速成长的公司有令人吃惊的大量前期资金来源，但除非采取恰当的方式去接近投资者，否则获得资金的第一次尝试往往非常困难且令人沮丧。
联系资本市场
经常有人说借100万英镑比借10万英镑容易得多，这是有一定道理的，尽管在今天的市场上最容易借到的可能是200万英镑或更多。许多高成长性企业需要资金来促进企业增长，但在借完了自己、家庭和朋友的积蓄以后，不可避免地需要把目光转向资本市场。但大多数企业会发现第一次借贷是一个步履艰难的过程。
第一次融资困难的原因有许多，它往往反映了企业管理者的一个艰难的学习过程，即开始时对并购融资只是空有精力和热情而无丝毫的实际经验。一个更根本的原因是对风险的理解在管理者和投资者之间会截然不同。一些处于发展早期阶段的公司在还没有收益的阶段，无论管理层对发展持有多大的信心，都面临着巨大的投资风险。为什么投资者愿意冒风险把资金投在一个新成立的公司上，而不是投到资本分散化结构良好的投资基金或更安全的房屋互助基金上呢？这主要有两方面原因：第一是高风险意味着高回报，投资者在一个新成立的公司上的投资所期望得到的回报要比他们在投资基金上投资的回报要高；第二方面原因，特别是对私人投资者来说，是他们喜欢某种刺激——在高成长性企业上投资的这种风险刺激。
然而，为什么难以得到第一轮融资资金呢？同样是这两个原因：在英国，投资者比他们的法国、德国或美国同行更厌恶风险；另外，在英国还很少有投资者具有对一个高成长企业投资成功的经验。因此第一轮融资是困难的。
按照席尔瓦在《直面融资》一书中所提出的观点，每一个投资者都很关心以下问题：
1.我能从投资中得到多少回报？
2.我能承受的损失是多少？
3.我怎样能将自己的钱连本带利拿回来？
4.谁认为这是一笔好生意？
5.还有谁参与了这笔生意？
第一轮融资的来源
高速成长的公司有值得深入了解的大量前期资金来源。某些情况下，综合各种不同类型的融资方式效果最好，比如说，一个私人投资者与合伙人共同投资，并结合银行贷款构成全部投资，这样既满足了资金需要也带来了投资的杠杆效应。
银行资金
拥有良好信誉的银行一般不愿给～个处于发展前期的高成长性高技术企业提供资金，因为它通常没有必要把证券和积累资金来支持借贷融资。
一些银行愿意接受“小企业贷款担保方案”，提供不超过3年期限、数额不超过10万英镑且最多不超过企业净资产额的贷款。
合作伙伴投资
一些大公司可以并且能够通过直接投资或企业风险投资基金的形式对一些创新型的新企业进行战略性投资。但要找到大公司负责此事的人是件困难的事，并且他们投资的时间安排也可能与大多数新企业的资金需要明显不合拍。因此，花一些时间与合作伙伴企业建立稳固的关系会给自己的第一轮及以后的融资带来无可估量的好处。
政府资助
尽管许多公司认为申请政府资助的繁文缛节和时间花费相对于获得资助的低可能性而言代价太大，仍然有一些企业依赖政府的拨款资助而成长起来。资助来源于本地政府、中央政府和欧洲联盟三个层次，当然获得资助的竞争是很激烈的，要求也是苛刻的——例如，资助资金只能用于公司业务活动前期。
私人投资者
私人投资者或企业赞助者是前期资金的重要来源，估计在英国有1 8000多个活跃的投资者。由于他们中的大多数都不愿意透露姓名，所以要找到他们是困难的。然而现有的40多个企业赞助联系网络可以使这一问题变得容易些，但他们中的大多数缺乏把事情做成的记录，而一些小的私人关系圈反而是最有效的。股票经纪人有时会被说服而介绍其资本雄厚的客户来提供资金支持。最成功的方法是通过传统的关系网络来寻找私人投资者，这种方式可能占到达成交易的80%。
风险投资基金
风险投资家通常都只愿意做一些后期而且金额较大的投资生意，一般对新企业的第一轮融资不感兴趣。只有少数风险投资基金愿意对第一轮融资进行小额投资，数额可能低于10万英镑，但一般都在25万英镑以上。这些做小生意的风险投资者通常不是英国风险投资基金协会的成员，但可以在因特网上找到。不加选择地向能找到的每一个风险投资者寻求生意肯定是不妥当的。先做调查研究然后再请有信誉的中间人介绍无疑可以提高成功的可能性。
融资过程管理
有时很难让那些成立之初的公司理解，获得第一笔资金是一个充满竞争的过程。并不是简单地填一些预先制定好的表格然后资金就自然而然地到手了。风险投资公司平均每周要收到100份以上的申请报告，要想成功，你必须要出类拔萃。要清楚明确地向投资者介绍投资机会并说清楚为什么自己的项目比别人的要好。以下是吸引投资者注意的五个重要技巧： 1.选择恰当的市场时机。投资者一般都容易随大流，例如在网络商务公司已不再如一年前那样风光的时候，就比较容易向他们推荐他们所要寻找的东西。
2.即使现在没有利润，但一定要有营业收入。这样就回答了许多重要问题：你的产品或服务是有市场的；你的商业模式是有效的；你的管理已经开始奏效。
3.投资申请文件要简洁明了。投资者往往从项目简要中获得自己的第一印象——确认它是否传递了准确的信息。
4.请人推荐。风险投资公司和许多私人投资者很少在意未经他们认识和信任的人或机构推荐的方案。
5.要有耐心。吸引投资是一个耗时费力而又可能屡遭拒绝的过程。但下一个要谈的投资者说不定就愿意投资呢？因此要有耐心。
有用的资源
开普图网络商务公司除了从事营销咨询服务以外，还提供免费的英国金融机构数据库查询服务。其中：
网址：J4b.c0.uk是关于政府资助的免费查询数据库；网址：BvcAco.uk除了提供商业赞助网络的目录外，还提供风险投资基金协会成员信息的查询服务。
迈克尔·布兰德作为企业家和投资者，具有为美国的跨国公司管理高技术企业的20多年工作经验。他作为开普图网络商务公司的创始人，提出了解决新创立企业的资金缺口问题的创新方法。他的学术资历是在英国帝国理工学院获得博士学位；在美国麻省理工学院的斯隆管理学院获得MBA学位。
开普图网络商务公司是一个咨询顾问公司，致力于为新创立的高速成长企业的数额在10万到200万英镑之间的早期融资提供解决方案。开普图公司要做的工作就是把这些新企业的资金需求与私人投资者及风险投资者的投资条件对接起来，以促成其交易。
第一印象——确认它是否传递了准确的信息。
