导读小故事
台湾某电脑集团董事长从小就展露了非凡的商业才能。年少的时候，他曾经帮着母亲卖鸭蛋和文具。鸭蛋3元钱一斤，卖出一斤只能够赚3角钱，只有10%的利润率，而且如果没有及时卖出鸭蛋还会坏掉，就会血本无归；文具正好相反，利润比较高，做10元的生意至少可以赚4元，利润率超过40%，是鸭蛋的4倍多，而且文具长时间摆着也不会坏掉。从表面看起来，投资文具要比鸭蛋划算得多，不仅是从利润率还从存储条件上来看，都是如此。卖鸭蛋是一笔“不划算”的买卖。
但是事实上，据这位董事长后来在讲述经验时说，卖鸭蛋要比卖文具赚得更多。鸭蛋虽然利润较薄，但最多两天就能周转一次，资金很快就能连本带息地回收，投资回报期很短；文具虽然利润较高，但有时半年甚至一年都卖不出去，不仅占用本金，利润更是早被利息吞噬一空。表面上看来投资文具要比卖鸭蛋“划算”得多，但实际情况却并非如此！
手段四十八：投资策略灵活变换
针对不同的经济态势，企业就需要根据不同的具体情况来改变投资战略。出于对经济利益和经济不景气两方面因素的考虑，企业应尽量投资回报期较短的业务，促进现金回笼速度。原因就在于，虽然回报期较长的业务利润要比回报期短的业务利润更高，但由于前者资金回流速度比较慢，占用资金较为巨大，容易出现资金周转不灵的风险，在经济萧条时期不宜采用。
上面这位既卖鸭蛋又卖文具的董事长，年少时就具备的商业才智体现在他能够同时考虑到利润与投资回报期之间的关系，卖鸭蛋——投资回报期短，优势就是能促进现金流动，从而增加利润。
企业在投资时，千万不能只看重高利润和高回报的业务，决策时一定要兼顾投资的回报期。在现金吃紧的时期，宁可投资利润较低但回报期较短的小业务，也不要盲目投资利润很高但回报期长的大业务。蛇吞象，绝非易事，说不定最后就把自己葬送了。
投资回报期短，虽然利润率往往不高，但是现金周转较快，因此即使选择回报期短的项目也不意味着企业的利润就少，聚少成多、聚沙成塔的道理大家都懂。另外，投资回报期长的项目，占用了大额资金，现金周转的速度很慢，而且一旦投资决策失误，就要面临一步错，满盘皆输的局面，会令企业元气大伤。对于投资回报期短的项目一般投资总额也不大，即使决策失误，将其抛弃，对企业的影响也不是致命的。船小好调头，说明的就是这样一个道理。
2012年9月初，中国中铁发布消息称，公司2011年起已不再投资高速公路BOT项目，因早前已投资建设10条BOT项目，根据公司资金负债结构，该等项目已足够支持未来发展。中国中铁2012年上半年公司负债约4000亿元，这是一个绝对令人咋舌的负债额度，公司今后也将在有息贷款方面增强融资预算管理，争取将负债控制在合理水平。高速公路BOT项目投资回报期长，基于公司目前的高负债水平是明显不合适的，对中铁现金流的稳定是大忌。因此，公司未来将集中投资回报快、时间短、风险可控的短期项目，公司将不再进行建成及回报总计超过五年的项目，也主要是基于现金流的考量。只有持续、稳定、健康的现金流，才能保证企业的可持续发展，切忌因小失大。
企业在经济低迷时期，应尽量投资回报期较短的业务。但企业如果只投资回报期短的业务，赢利波动就会非常大。而如果企业只投资回报期长的业务，不但资金回流较慢，而且因为资本投资较为巨大，容易出现资金周转不灵的风险。这种时候，企业该如何抉择呢？要解决该问题最理想的方法就是将不同回报期的业务进行组合，以实现回报期方面的风险分散。
“长江实业”以多元化投资来分散风险，比较突出的一个案例就是1997年对“和记黄埔”“长江基建”和“香港电灯”的重组，重新搭建集团新的架构。
从经营回报角度来说，“长江基建”重组前的核心业务是投资基建业务。这些业务投资回报期长，属于高风险投资，赢利也不稳定，虽然经营回报从1996年的9.7亿港元上升到1999年的13.3亿港元，但随后便一直下跌，2001年跌至5.19亿港元。对于“香港电灯”而言，由于香港电力需求稳定，其回报表现也相当稳定，从1996年的44.75亿港元上升至2001年的67.15亿港元，每年都稳步上升。
从现金流角度出发，“长江基建”投资庞大，有资金压力，1996年投资活动现金净流出额达33亿港元，1997年达38亿港元，而“香港电灯”有大额现金净流入。
把“长江基建”和“香港电灯”联合起来可实现上述的风险分散：两者业务性质相关较低；“长江基建”回报期长，而“香港电灯”已经有稳定而连续的回报；“香港电灯”有平稳赢利达至平滑赢利效果。这样，“香港电灯”可为“长江基建”提供稳定的现金流，帮助“长江基建”业务发展。自收购“香港电灯”后，大大增加了“长江基建”的赢利。稳定的现金流就是有这样的功能，它有助于集团内其他业务的发展，也能降低遇到困境时出现财务或资金困难的风险。
“长江实业”把“和记黄埔”“长江基建”和“香港电灯”进行重组，使整个企业的综合赢利有了决定性的变化，一方面既提供了充足的现金来源，另一方面又保证了大幅度的赢利。
不同的业务有着不同的回报期，对当前经济状况敏感度也不同。回报期短的业务能在较短时间内迅速获得丰厚的利润，现金流量也比较连续；回报期长的业务能保持收入稳定，但资本投资较为巨大。企业在做出投资决策时一定要综合考虑，把回报期长短不同的业务结合起来，既保证现金流的畅通，又要获取更多利润。
手段四十九：“金牛产品”的充沛现金流
波士顿咨询集团于1960年提出过一种波士顿矩阵，用来帮助管理层实现对多种产品的组合进行分析。其中有一种“金牛产品”，不需要大量的资本投入，却能产生大量的现金收入。金牛产品产生很高的现金回报，可以用来提供企业其他产品所需要的资金。对于企业倾向于选择何种行业进行投资，“金牛型行业”毫无疑问是投资的绝佳选择。“金牛型行业”能够产生充沛的现金流，用以支持企业其他投资项目的资金需求。
通常情况下，零售和酒店等行业的现金流比较连续，是一种投资的好选择，具体说来，这就是掌控现金流的行业战略。近年来一些有实力的大企业投资流通业，就是冲着现金流去的。新希望集团总裁刘永好就坦言：新希望进军流通业的原因之一，就是零售业具有连续的现金流。国内著名的复星集团，其投资的核心，就是现金流的平衡。当然，商业流通领域对于复星集团也具有重要的战略意义，复星旗下的联华超市、豫园商城，有遍布全国的连锁药店，有200亿元的零售额，按照国内的惯例，起码有三到四个月的时间，大约有60亿元的供货商资金可以延期支付。除此之外，还有一些特殊的行业，也有充沛的现金流量，比如旅游业。
资金管理的目的就是在保证企业生产经营活动所需现金的同时，尽可能节约现金，减少现金持有量，而将闲置的现金用于投资，以获取更多的投资收益。换言之，企业应该在降低风险与增加收益之间寻求一个平衡点，以确定最佳现金流量。这一点是非常重要的。
手段五十：打理现金流，投资者不妨量身筛选
企业在经营管理活动中不可避免会产生闲置的资金，对于这些闲置的资金，企业又该如何打理呢？其实有这样的两种基金——货币市场基金和短期理财基金，同属于低风险、低门槛、低费率的固定收益类品种，都可以作为打理现金流的产品，投资者不妨“量”自身需求去进行选择。
首先，在投资门槛上，相对于银行理财产品动辄5万元的起点，两者的最低申购金额都很低。其中，货币基金最低申购金额为100元，短期理财基金申购金额一般在1000元。其次，在灵活性上，货币基金在工作日可随时申购、赎回，灵活性堪比活期存款。而短期理财基金一般都有一个短暂的封闭期，在封闭期内不开放日常赎回，只在运作期结束前的几个工作日可以赎回，灵活性相对弱些。第三，在投资范围上，目前短期理财基金允许投资的信用级别更宽泛，限制更少，如对信用债的级别要求降低，存款的比例、回购比例放宽等，有望提高短期理财基金收益率。
此外，短期理财基金采用投资期限明确、定期开放的模式，有利于避免货币基金遭遇的套现规模冲击问题，确保持有者投资组合稳定。因此，投资者若追求高流动性，第一选择是货币基金。若打理闲置资金，对流动性要求不太高，可选择收益率略高的短期理财基金。
总而言之，企业就是要在经营决策过程中灵活地变换投资策略，经济低迷时期要更关心回报期较短的项目投资；现金流充沛的“金牛型行业”应该是企业有利的投资选择对象；对于闲置资金的打理，不妨考虑短期理财基金。只有这样，企业才能加速资金周转，获得稳定健康运行的现金流。
