从未来翻5倍、10倍甚至20倍的股票角度看，我们推荐贵州茅台、招商银行和万科。
选择优质资产长期持有，林少立（泰信基金权益投资总监、投资决策委员会委员、先行策略基金基金经理。硕士，10年证券研究及投资经验）有和骆泽斌异曲同工的见地。
他将价值投资简单概括为16个字——优势行业、核心企业、更高估值、更高成长。这里面是一个相对比较的问题，我们在20多个行业当中进行横向比较，有一些行业正处于相对增长较快的阶段，有的行业则处于高速增长阶段。比如1995年以来的10年中，全国港口吞吐量年均增长29%左右，而上海港集装箱吞吐量10年增长了8倍。
核心企业是指具有较强竞争力的龙头企业，就是那些做到行业前三名的企业。风险投资选择投资目标的一个重要标准就是其是否为该行业的龙头企业，或者即将成长为该行业的龙头企业。当然，还须以合理的价格买人才可以享受高增长带来的收益。
判断好公司的标准应强调三方面：第一是找到好的企业家，建立优秀的团队；第二是定位于大市场，就是这个行业的空间足够大；第三是有领先的技术。如果我们用这种风险投资的理念来投资股票的话，那么投资一定会成功的。首先，管理层是非常重要的因素，管理层涉及到公司的治理结构。为什么有的公司生命周期较长，那是因为有很好的治理结构、很好的团队。比如万科以前也发生过人员的变动，在经过那个事件后，现在万科的管理已经逐渐成熟了，可以同时统筹上百个项目，这是不简单的。第二，就是刚才我谈到的行业，行业可持续增长的空间有多大，是否有很长的增长周期，这也是我们判断这家公司成长空间有多大的因素。第三，企业的核心竞争力，一个龙头企业要在行业里获得更长久的发展，那就要看这家公司在这个行业里有什么竞争优势。我觉得竞争优势体现在以下几方面：一是技术，二是管理，三是品牌，四是营销，五是成本控制，以及其他一些因素。我想强调的是，在中国需要重视营销，但可能很多企业还是忽视了这一点。
因此，我们应该综合地从这几个方面去评估，以一个合理的价位去投资。
并购潮中有大机会
张琼（亚商企业咨询股份有限公司总裁。美国斯坦福大学商学院EMBA，经济学硕士，持照证券律师，业界“购并专家”，曾被评为“中国10大金牌管理师”）提出，修订后的《上市公司收购管理办法》对如何在全流通市场下，按照市场化方式来进行收购、兼并，起到了一个非常大的推动作用。此前的收购、兼并主要通过协议收购方式，更多的是在场外的一种操作，因而对广大投资者来讲，对信息的了解捕捉比较有局限性。根据新的管理办法，今后如果要收购上市公司，可以提出书面收购要约，在这个过程中信息将更加公开。
购并则主要包括两种形式，一种是好公司之间的购并，即战略性的收购；另外一种就是某些公司被其他优质企业收购。随着时间的推移，可能会允许收购方用资产来换取股份，比如我是一个绩差公司，你要花成本买我的股份，就可以用资产来换股份。如果你手下有一个很好的企业，它的利润很好，你可以将资产装到我的企业里来，从而完成控股。我觉得这个管理办法实施之后，会大大鼓励类似的绩优公司用比较低价的资产来扩张上市公司。
从行业可能性来看，并购最可能发生在：（1）资源型的行业，或者是大众商品型的行业，包括石化、钢铁企业。以宝钢为例，出于自身战略考虑，如果要成为世界钢铁大王，则年产量要达到5000万吨，要扩大规模只有通过收购，所以宝钢收购其他钢铁公司是大势所趋，至于收购谁只是花落谁家的问题。另外，阿塞洛最近刚刚收购了一个俄罗斯的钢铁企业，产量有可能会超过宝钢，所以宝钢收购举动也是自身发展的需要；（2）商业类公司，因为商业公司在过去10年中的重组机会比较少，所以我觉得未来商业企业的购并整合会成为一种可能；（3）电子类公司，在过去我们也看到了在该行业中出现的这种趋势，竞争非常激烈，且利润非常低。在这种全流通之下，我想也有可能产生家电行业的整合，如果从战略购并的角度看，这类企业是值得关注的。
战略性重组对相关企业产生的影响，可以举例来说明。例如，A公司有可能成为行业里面的龙头老大，假如A公司能够有效地把B公司整合好，它的盈利就会增加。对于B公司来讲，原来它可能经营管理不是最有效，或者它原来在行业里面只是老五、老六，通过整合它有可能成为老大的一部分了，它的股价从理论上也会增加。可以说，在绝大部分的情况下，并购双方的股价肯定是上升的。
在并购重组中，集团公司整体上市是一种重要的形式，虽然它的控制权没有发生变化，但是集团把它的其他优质资产也装到上市公司去了，这样会增加它的投资率。因此，购并过程一定会对股价起到一个推动作用。行业整合和购并题材对整个股市起到了一个推动的作用，购并对股价的影响是毋庸置疑的。当然，可能很大程度上还是要通过公司的基本面做一个分析，去看它的动机是否是真的存在。当然，还要看公司对信息披露的执行情况。从年报中的未来发展战略表述和外部行业的分析出发，基本上可以得出购并是否真有动机，还是炒作。另外，如果聘请了专业顾问，它会对收购方的动机意图，购并行为本身是否真实以及是否会对双方产生价值的提升，有一个说明和判断。
未来，中国证券市场会随着全流通进入国际主流市场，国外投资人可以按照国际上的定价模式来对中国的企业定价。有了这样一个国际上通行的定价方式，也会增加他们投资中国股市和上市公司的积极性。中国企业的盈利水平和以往相比有了很大的提高，收购的条件具备了，门槛也降低了，但是外资收购能否成功改造我们的上市公司就要看个案了。总体来说，外资会成为中国的购并市场非常活跃的力量。
在并购题材中能产生翻10倍的大牛股很可能产生于一些大规模的产业整合之中，两类重组最有可能产生翻10倍的大牛股通常为：一是比较差的公司，二是行业龙头企业的重组。
“奧林匹克景气”主题投资
邓体顺（高盛全球投资研究部执行董事、中国策略分析师）提出，“通过研究日本经济史发现，日本工业化起飞第一波增长发生在1954～1964年，日本在1964年举办了东京奥运会。中国现在工业化水准相当于日本20世纪60年代。所以，从举办奥运会的时点角度看，中国和日本具有经典的巧合。
目前距2008年北京奥运会只有一年半的时间。基于多方面的分析，我们认为目前中国股票已做好准备提前一年（即下2007年底）达到我们之前预计的奥运目标——H股指数12000点。”
有两类企业能够直接或间接从2008年北京奥运会获益，不过，单个公司的表现将主要取决于公司的基本面。其一是具备主场优势，即位于北京的公司，可能直接从奥运会中受益的公司包括北京控股（0392）、首都机场（0694）、首创置业（2868）和中国国航（601111）。其二是奥运会营销优势，潜在的受益者包括中国银行、中国移动、国航、燕京啤酒等。
李志武（长城证券分析师）也认为，奥运特有的时期性特点使行业经济具有典型的脉冲式促动与非均衡性影响，举办期间的峰聚效应与重点行业的脉冲式增长成为显著特点。在前期的筹备阶段，投资成为主题，房地产、建筑建材以及基础设施建设成为直接受益行业；奥运举办期间将出现客流、物流与信息流的集聚，从而出现典型的消费峰聚效应，波峰也随之出现。该段时间内，商业、旅游、运输以及传媒行业将是最能分享奥运收益的行业，奥运结束后，通过北京奥运平台的锻造，3G、数字电视以及体育产业将在全国如火如荼地全面铺开，部分奥运赞助商以及特许产品制造商也将获得品牌的跃升。
奥运牵涉到经济的各个层面，受益公司比较多，但受惠程度不尽相同。我们需要牢牢把握脉冲刺激、品牌跃升、新兴产业促动和要素质量提升四大主题，对奥运受益板块进行甄别。
（1）脉冲刺激：奥运经济是注意力经济，注意力资源的集聚给相关公司带来脉冲式的加速发展机会。受益公司主要集中在商业、旅游、交通运输以及传媒领域。
（2）品牌跃升：对于奥运赞助商来说，奥运赞助资格将能有力地提升品牌知名度，对于国内名牌冲击世界名牌，小行业名牌拓展到大行业都具有重要的借力作用。
（3）新兴产业促动：北京奥运会将成为奥运历史上科技含量较高的一届，主要表现在3G和数字电视的规模应用。
（4）增长质量提升：受益者主要是北京区域内的公司。
在主力股票池里翻寻大牛股
本节以下推出的大量中外投资基金的股票池，是从一个趋势和战略角度，为广大投资者提供长牛市里选股决策的思路。在投资选股策略上，东方证券研究所于2007年2月12日推出的首期“东方证券研究所旭晟精选组合”的流程，也许可以进一步衍生为目前在中国A股市场中一种典型的中外投资基金精选组合流程。
“旭晟精选组合”是东方证券研究所基于宏观盈利趋势对股票价值进行自上而下的展望和自下而上的分析所得出的最新研究成果，每个月由策略小组根据最新策略观点进行及时更新和调整，向投资者推荐具有实战性质的组合产品。“旭晟精选组合”将作为研究所综合研究成果的展示平台，向客户提供差异化和高附加值的服务。
研究所根据客户资金量的大小以及投资偏好的不同，在充分考虑不同资金量对流动性需求的基础上，构建了一系列组合以满足不同类型投资者的差异化需求-他们不仅给出所推荐股票的名单，还给出其权重，并及时进行更新和调整，使其更具可操作性。
组合的目标是力图在较长的滚动周期内通过积极、主动的管理，把握市场机会，让客户获取长期超越市场基准的收益。他们的目标不是抓住市场上涨幅最高的黑马，而是在一定安全边际下为客户赢得持续超越市场的回报，客户资产的安全性和流动性将是他们考虑的重要目标。
此外，在组合的构建中，研究所策略小组综合考虑了组合内各品种的行业配比、风格属性、流动性状况、走势相关性等各方面因素，即更为注重的是投资组合整体风险和收益的最优平衡，而不仅仅注重单只个股的表现。在股票组合构建中，东方证券的荐股原则是：
——根据客户资金量和投资风格的不同，将组合个股范围控制在20只以内，使追踪组合的投资者具有可操作性和可复制性；
——为了贯彻稳健性和风险控制的原则，在进行组合调整时更加注重团队的协作。策略小组将与宏观研究员和行业研究员进行充分沟通和交流，虽然这有可能增加反应时间，但他们并不以把握每一个小波段为目标；
——不对组合进行频繁的操作和调整，而是以降低客户的交易成本和调整成本为目的；不力图把握过于短期的投资机会，只有在基本面或市场环境出现较大变动时才考虑对组合进行相应的调整；
东方证券研究所策略研究小组每个月结合市场环境的变化和最新的策略观点对“旭晟精选组合”进行调整，但若策略小组的判断具有重大交易性机会或者市场环境将发生重大变化时，也可进行临时性的组合调整。投资者应该密切关注组合调整的变动情况。
策略小组将与行业研究员和宏观研究员进行充分的沟通和交流，研究员可以推荐其最好的投资品种，策略组也可以就其发掘可能的相关投资机会与行业研究员进行沟通和交流，以期找出在一定期间内的最优组合。但是策略小组对各行业研究员所推荐品种没有任何数量上或其他方面的硬性要求，另外，定置模型可以为组合的构建提供重要的参考，但是策略小组并不完全基于定量模型进行选择，他们对市场的策略观点同样重要。
从以下各路投资基金的重仓持股（表3-3～表3-9），我们不难看到未来长牛市里基金的价值投资取向。由于基金的股票池是动态的，投资者不宜盲目机械照搬。尽管这样，各路基金按照价值投资标准精选出来的股票，却给市场个体投资者提供了不可多得的投资参考价值。可以这样说，这些股票代表了当今中国A股市场最富有活力、最具有垄断性或成长性、最具有成长前景的股票，它们中的一些股票在未来几年的长牛市中出现十倍、甚至几十倍的涨幅应该不是梦。2006年至今投资基金股票大幅上涨的事实，有力地证明了投资基金的伟大远见力和实际操作能力。也因为这些原因，我将在下面辟出专门的一章向中小投资者推荐直接投资基金，以及如何投资基金。几乎可以毫无悬念地说，如果你长线投资基金，你的收益肯定大大优于你自行投资股票。
