商品期货市场已经越来越为人们所重视，而商品期货市场的确有较大的可能性为人们带来巨大的利益，但在这样的市场中同样存在着风险。你如何确定你购买的商品在未来是升值还是贬值？你如何确定你所购买的商品为你所带来的风险有多大？因此，一个人要想从事某种商品的期货市场，首先要考虑你手上的资金有多少，商品的成本是多少，你输掉的可能性又有多大？……只有将这些因素综合考虑，才能够准确地判断这种商品是否值得你投资，你的资金是否足够？假如你手上现在只有几千美元，此时你看油价在迅速上涨，便学他人一样将自己所有的资产投入到石油这样的商品中，但如果你刚购买了石油后，油价就迅速下降，你该怎么办？你一共才几千美元全都在石油里面化成乌有，那你以后如何能再从中获得资产进行其他的期货投资呢？所以，当听到商品期货大师们说“期货市场前景一片光明”时，应该冷静下来，仔细考虑考虑，要知道大师们所说的话都有一定的条件限制，那就需要你自己进行正确的评估，同时具有足够的资产。
商品期货的另一个特殊之处就在于它一开始根本无法决定价格，并不是说商品成本越高你就可以要求越高的售出价，在很大程度上，商品的价格更多地取决于如今市场上的供求关系。当市场上供过于求时，即使商品成本再高，也只能遵循最低的价格，而相反，如果市场上供不应求时，你就有足够的理由让商品价格远远高于成本，这样你就可以从商品中获得较大的利益。正是因为商品期货的这样一个特点，致使商品价格波动会较大，而投资回报与风险溢价就会更高，此时就更需要投资者自身具有雄厚的资金作为其后路。没有雄厚的资金，当商品降价时你可能因为无力承担更大的资金丢失或没有更多的流动资金，而选择将手中的商品以低端价格抛出去，但所有的期货其实都遵循着这样的规律——当它跌到一个极限后等待它的必然就会是一个迅速的高升，正因为你没有雄厚的资金让你承担更多的丢失从而让你选择了尽快地将其销售出去，最终的结果只是让你在这样的期货市场中成为一个失败者。
虽然人们针对商品期货市场的特点，采取了各种相应的措施，但这并不表示投资者可以不考虑自身的资产能力，即使有了期货合同，但它所做的只是帮你回避了几百美元的损失而已，要想让自己有一天可以重新站起来，靠的并不是合同所补给你的几百美元，更多的是你自身的资产能力。一个商品期货大师自然懂得在对风险、收益及自身能力评估后再采取相应的策略来决定是否投资。
股指期货，你的股票有帮手
所谓“股指期货”，即股票指数期货，是现代资本市场的产物。自1982年美国堪萨斯期货交易所推出价值线指数期货合约后，国际股票指数期货不断发展，曾是金融期货中历史最短、发展最快的金融产品，现已成为国际资本市场中最有活力的风险管理工具之一。
股票指数期货交易指的是以股票指数为交易标的的期货交易。股指期货品种具有以下几个特点：第一，股指期货标的物为相应的股票指数；第二，股指期货报价单位以指数点计，合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示；第三，股指期货的交割采用现金交割，即不是通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。
股指期货交易是现代资本市场发展的产物。20世纪70年代，随着布雷顿森林体系的解体、石油危机的影响，西方各国经济发展十分不稳定，利率波动剧烈，股票市场价格大幅波动。在这种背景下，为回避金融市场的风险，金融期货应运而生。1972年芝加哥商业交易所率先推出了外汇期货，1975年芝加哥期货交易所推出了GNMA利率期货，1982年美国堪萨斯期货交易所推出了价值线指数期货合约。如今金融期货品种的交易量已占到全球期货交易量的80%，而股指期货是金融期货中历史最短、发展最快的金融衍生产品。特别是进入20世纪90年代以后，随着全球证券市场的迅猛发展，国际投资日益广泛。投、融资者及作为中介机构的投资银行对于套期保值工具的需求猛增，这使得近10年来股指期货的数量增长很快，无论是市场经济发达国家，还是新兴市场经济国家，股指期货交易都呈现出良好的发展势头。至1999年底，全球已有140多种股指期货合约在各国交易。
股指期货具有价格发现、套期保值、资产配置等功能。具体表现在：第一，价格发现。股指期货交易以集中撮合竞价方式产生未来不同到期月份的股票指数期货合约价格，反映对股票市场未来走势的预期；同时，实证研究表明，股指期货价格一般领先于股票现货市场的价格，并有助于提高股票现货市场价格的信息含量。第二，套期保值。股指期货给证券交易者提供了避险功能。从国际证券市场发展过程分析，“金融证券化”和“证券投资法人化”是促进市场发展，保证资金供给的重要原因，而促使这一因素长期发挥作用的必要条件之一，就是股指期货的存在使投资者有回避风险的工具。股指期货能满足市场参与者对股市风险对冲工具的强烈需求，进而促进一级市场和二级市场的发展。第三，资产配置。股指期货具有资产配置的功能，具体表现在：引进做空机制，使投资者的投资策略从等待股票价格上升的单一模式转变为双向投资模式，使投资人的资金在行情下跌中也能有所作为而非被动闲置。便于发展机构投资者，促进组合投资、加强风险管理。
开展股指期货交易的意义：第一，回避股市系统风险，保护广大投资者的利益。股市的一个特点是股指大幅波动，系统风险大。这种风险无法通过股票市场上的分散投资加以回避。开展股指期货交易既可为股票承销商在一级市场包销股票提供回避风险的工具，又可使二级市场的广大投资者对冲风险、确保投资收益。第二，丰富投资组合，促进股市规范发展。开展股指期货交易，为机构投资者提供有效的风险管理工具，增加投资品种，能促进长期组合投资与理性交易，能提高市场流动性，降低机构投资者的交易成本，提高资金的使用效率。第三，促进投资者的投资行为理性化，促进股价的合理波动。开展股指期货交易能够聚集各种信息，有利于提高股票现货市场的透明度；同时由于股指期货市场的存在，可以促进期、现货两个市场的套利行为，抑制股票市场价格的过度波动；此外，股指期货交易发现的预期价格可更敏感地反映国民经济的未来变化，充分发挥国民经济晴雨表的作用。第四，提高国企大盘股的市场流动性。股指期货交易的开展，有助于提高投资者参与这类股票交易的积极性，提高此类股票的市场流动性，从而间接促进国企大盘股发行工作的开展，为国企改革服务。第五，完善市场体系，增强国际竞争力。没有期货市场的股票现货市场是不完善的市场体系，股指期货在完善我国资本市场功能与体系方面具有不可替代的作用。
由上可知，股指期货相较于股票而言有很大的不同。股指期货的主要用途之一就是对股票投资组合进行风险管理，以减少无法预期的股票下跌所造成的极大风险，以避免有人一夜之间从富翁变成为穷光蛋，股指期货的出现就可以有效地降低风险，同时还可以作为一个杠杆性的投资工具。由于股指期货保证金交易，只要趋势判断正确，就可能获得很高的收益。例如如果保证金为10%，买入1张沪深300指数期货，那么只要股指期货涨了5%，就可获利50%，当然如果判断失误，期指不涨反跌了5%，那么投资者将亏损本金的50%。
对股票指数期货进行理论上的定价，是投资者作出买入或卖出合约决策的重要依据。股指期货实际上可以看做是一种证券的价格，而这种证券就是指数所涵盖的股票所构成的投资组合。同其他金融工具的定价一样，股票指数期货合约的定价在不同的条件下也会出现较大的差异。但是有一个基本原则是不变的，即由于市场套利活动的存在，期货的真实价格应该与理论价格保持一致，至少在趋势上是这样的。
金融期货之父利奥·梅拉梅德，在谈到中国推出股指期货时提出：“1996年我们推出迷你型标准普尔合约时一夜成名，个人投资者的参与创造了很大的流动性。”他还指出，金融衍生品的推出，可以使得资本的运用更加有效率，并且能够给整体经济带来好处。这样的产品，将会提高国家的生产效能以及人民的生活水平，这并不是凭空而言。和金融衍生品相关的风险问题，是市场固有的，没有投机，就不可能有市场。而投机正是让市场发挥作用的因素，有市场就会有投机。
有这么一个专业投机原理的故事：路易斯安那州有两位农夫，一位叫皮埃，另一位叫沙颂。一天，皮埃到沙颂的农场去玩，看见沙颂的马后赞美说：“这真是一匹好马，我一定要买下它。”沙颂回答道：“皮埃，我不能卖它，我已经拥有这匹马好多年了，而且我非常喜欢它。”“我愿意付出10美元的代价买下它！”皮埃说道。沙颂说：“好吧。”于是他们签下一份合约。一个星期以后，沙颂去皮埃的农场对他说：“皮埃，我一定要收回我的马，我实在太想它了。”皮埃说道：“可是我不能这么做，因为我已经花费5美元买了一部拖车。”“我愿意付20美元买下这匹马和拖车。”沙颂说。皮埃默默地盘算着：15美元的投资在一个星期赚了5美元，折合年收益率超过30%！因此，他说：“就这么办。”于是，皮埃与沙颂不断地交易这匹马、拖车及其他附属配件。最后，他们终于没有足够的现金来交易。于是，他们便去找当地的银行。银行家首先查明他们的信用状况，以及这匹马的价格演变历史，于是放款给他们两个人，而马匹的价格在每轮的交易中也在不断地上涨。每当完成一次交易，银行家可以回收全部的放款与利息，而皮埃与沙颂的现金流量也呈几何级数地增加。这种情况不断地进行，直到数年之后，皮埃以1500美元的价格买下马匹。然后，有一个哈佛大学的MBA商学硕士听说这匹神奇的马，并根据历史价格作了一些精密的计算，而后来到路易斯安那州，以2700美元的价格向皮埃买下这匹马。沙颂听到这个消息后很生气，他来到皮埃的农场责怪道：“皮埃！你这个笨蛋！你怎么能以2700美元的价格卖掉马匹呢！我们的生活都靠这匹马啊！”这个故事虽然很简单，但其涉及的经济学现象却比较复杂，将故事中的马换成股票，几乎就是真实生活的翻版，它如同炒股具有投机的成分。股票市场生来就有投机的成分，股指期货更是如此。
股票指数基本代表了整个市场股票价格变动的趋势和幅度，与整个市场股票价格存在正相关关系，因此可以通过股票指数期货对股票进行套期保值，从而降低系统性风险。套期保值就是利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进（或将来买进）、今后售出的商品价格进行保险的交易活动。投资者只要在期货市场建立与股票现货市场相反的股指期货持仓，在股票市场价格发生变化时，可以达到股票与期货合约盈亏的大致平衡，从而实现资产保值的目的。
期货套期保值分为卖出套期保值和买入套期保值两种方式。如果保值者持有一篮子股票现货，他认为股票市场将会下跌，可以在股指期货市场建立空头，在股票市场下跌时，股指期货可以获利，以此弥补了股票下跌的损失，这就是卖出保值。当做了卖出套期保值以后，无论股票价格如何变动，投资者最终的收益基本保持不变，达到规避风险的目的。
如果一个投资者因几个月后才有一笔资金投资股票市场，但他觉得目前的股票市场很有吸引力，若要等上几个月的话，可能会错失建仓良机，那么他就可以在股指期货上先建立多头头寸，等到未来资金到位后，虽然股票市场上涨使得建仓成本提高，但股指期货平仓获得的盈利大致可以弥补提高了的建仓成本，从而达到通过股指期货锁定股票市场成本的目的，这就是买入套期保值。需要强调的两点，一是进行套期保值一定要在两个市场同步交易，交易价值相当，方向相反，防止演变成投机交易。二是利用股指期货套期保值在通常情况下能实现规避大盘下跌的风险，但在某些特定情况下它也有可能失效。比如在某些特定时期由于市场预期或者资金实力等原因，使得期货与股指的走势出现背离、不能同涨同跌等情况。
