20世纪70年代早期，许多投资者在投资时往往忽视企业的实质价值。他们更相信的是学院派所鼓吹的理论：股票市场本身高效运转，企业价值本身与股票购买决策无关紧要。看看成功的巴菲特，我们便知道成功投资的道理所在了。
巴菲特与查尔斯·芒格投资时，他们总把公司当做自己所购买的企业一样，尽力着手于价值投资。他们看重的是企业的发展前景、负责运作的经理人以及支付的股票价格，而并不多考虑什么时候会以什么样的价格出售股票。相反地，他们更愿意长久持有某一只股票。当然，当他们做出这样的决策时，便意味着他们相信企业能够以满意的速率增长内在价值。正如巴菲特所言：“在投资的时候，把自己当成是企业分析师，而非市场分析师、宏观经济分析师，甚至证券分析师。”
在买进股票之前，巴菲特首先要考察企业生产经营的全过程、产品的持久性、品牌的持久竞争优势、管理层的责任心等因素，综合这些因素对企业的实际价值进行评估。在投资市场上估评企业的价值常常关注两种价值：一是企业的实际价值，它是对企业总资产进行估评后的结果，决定着企业真正的内在价值。尤其是企业的资产品质对企业内在价值尤为重要。二是企业本身的市场价值，换句话说就是企业股票在整个股票市场上的流通总值。其计算方法比较简单。“市场价值”即是将发行在外股数，乘以公司股票的每股市价。例如，甲公司流通在外的股数为1亿股，每股市价10美元，因此A公司的市场价值为10亿美元。若次日股价跌到每股8美元，市场价值将减为8亿美元。反之当股价上涨时，其市场价值也会随之增加。企业的市场价值由其资产价值决定，企业的资产数量大、品质高，则其市场价值一般就会随之水涨船高。当然，市场的非理性常常会使股票的市场价值远远偏离其本身的内在价值，或低或高。对投资者来说，市场低估某种股票内在价值的时候，正是买进该股票的大好机会，越低越是良机；相反地，在市场高估某种股票内在价值时，就是投资者卖出或远离该股的时机。把握这种投资机会并非高难度的事情，只需大致估算出企业的实质价值和市场价值，并将两者进行比较即可作出决定。
评估企业内在价值时，我们通常特别注意企业的资产净值和现金流量，其他无形资产也可大致估算并累加进去。若资产净值加上现金流量的总数大于该股票的市场价值，则说明市场目前低估了该股票的内在价值，该股票在理论上具有投资价值。如果再加上你对公司其他方面的全面了解，比如你认为其品牌是一笔巨大的无形资产，一定时期内会为公司带来巨额利润；或是管理层具有良好的经营才能和开拓精神，公司的经营将在其领导下不断改善，将来一段时间内公司的收益和利润将会大增等，这些都是决定是否投资于某家公司股票的理由。如果你对此有信心，则可以对该股票投资。相反情况，若某家公司的股票被市场高估，股价高涨，与实际价值偏离甚远，则应该远离或尽快卖出此类股票以避风险。这些都是一般的简单常识，投资人需谨慎对待。巴菲特在每次投资之前总会全面研究投资对象，估算其内在价值，并将它同股票的市场价格对应比较。
巴菲特对每一个投资者提出这样的忠告：投资的一个基本原理就是要保住你的本钱。要冷静、耐心地等待机会，否则宁愿按兵不动。巴菲特很关注低迷的股市，他认为，低迷的股市能够降低价格，有助于收购整个公司的股票；另一方面，低迷的股市也能帮助他用极具吸引力的价格增加或获得成绩优秀的公司的股份；再者，他所持有的优秀企业在股市低迷期回购股票的愿望也更强烈，但是，相对于股价上扬时，被投资者花费的资金肯定要大多了，这无疑也有益于股东们。因此，长线持有的巴菲特从低迷的股市中大获其利。
长期以来，巴菲特极其注重分析，研究股票的内在价值。如果经过评估，某只股票的内在价值高于其市场价格，就意味着该股票在以折扣价进行交易。按照常识，股票价格低于其内在价值越远就越安全，购买该股票的风险系数就越小。巴菲特在其投资生涯中，在数以千计的股票中寻找的就是这种折扣价交易的股票，折扣的幅度越大，获利就越大。
在1973年中期，他以不及企业实际价值四分之一的价格，一举买下了《华盛顿邮报》的全部股份。又如，近年来，可口可乐、《华盛顿邮报》以及富国银行以高昂的价格回购部分股票，巴菲特获益匪浅。但在股市上要寻找到以显著折扣交易的股票并不是一件很容易的事。大多数质地优良的公司股票的股价都是居高不下的，让人很难找到以折扣价买入的机会。但机会总是有的，产业萧条、短期的突发事件、企业结构改变与战争等常常导致某些股票的股价出现波动，股价大幅下挫，出现优质公司股票以折扣价交易。这在一般人看来，是应该割肉出局的时候，对巴菲特而言则恰恰相反，他总是在这种时候入市抢购那些低价的优秀公司的股票。
凡事都有利有弊，对于某些聪明的投资者而言，每当产业萧条时就是他们投资的大好机会。每当这种时候，产业的经营全面遭受重挫，收益也大幅下降，其影响程度则依各个公司情况而异。不景气可能导致严重亏损，也可能只是大幅降低每股盈余，复原期一般需要一到四年不等，虽然时间很长，却是理想的进场时机。产业萧条甚至可能会使某些企业破产，股票价格严重偏离其内在价值。这时候，像巴菲特这样理智而聪明的投资者就会抓住机会，趁机挑选那些股价低廉而质地优良的公司股票，大量买进，较长时间地持有，以等待产业萧条期过去，企业恢复生气和活力，股票价格上扬，大获其利。不妨结合巴菲特的买卖经历，举例来说明这类情况。
1990年，在金融界不景气的环境下巴菲特投资了富国银行，这一举动替他日后带来了丰厚回报。富国银行在当时美国西海岸的货币中心银行（存放款对象为政府、企业与同业，而非一般消费大众）中，是经营最完善、财力最雄厚同时又最保守的重要银行。
1990年和1991年，基于房地产不景气和房贷坏账增加的情况，富国银行提取了13亿多美元当做贷款的坏帐准备，也就是说在每股55美元净值中摊提约25美元。事实上当一家银行计提坏帐准备时，仅仅是将净值的一部分指定为损失预备金，不代表损失已经发生，也不表示损失一定会发生，而是一旦损失发生，银行已作好应对的准备。
所以即使扣掉它每股25美元的损失预备金，每股净值还有30美元。后来损失果真发生，但没有银行当初预期的那样糟。1991年该银行的大部分获利被损失抵消，但运营仍正常如昔，并小赚2100万美元，相当每股盈余0.04美元。
华尔街当时将富国银行视为破产边缘的地区性商业银行，结果使得它4个月内股价从每股86美元跌到41.3美元。换言之，只因为1991年不赚钱，就使得富国股价下跌52%。巴菲特以平均每股57.8美元，买下这家银行10%的股权（500万股）。
富国银行凭借最佳的管理、最佳的赢利以及最负盛名与实力在金融业内竞争激烈、强手如林的情况下，始终占据着垄断的地位，尽管也遭受了磨难与挫折，但还是经受住了这些考验，仍处于不败之地。
富国银行的贷款损失没有如预期般严重，2001年，想买1股富国需付出约270美元。1990年的这笔投资为巴菲特赚进16.8%的税前年复利报酬率。所以，任何事业皆无法与银行业相提并论。
都城与富国银行的股价，都因为产业萧条而大贬身价，于是巴菲特又是逢低大举买进。我们可以通过以上的事例看出，产业萧条，股价也会随之跌落，但产业萧条总会有恢复生机和活力之时，到时股价也自然会随之上扬。所以趁产业萧条、股价大跌的时候选择好公司股票一举买进，等到产业恢复，股价东山再起，就是大获其利之时。
在股市上，大致分为“技术派”与“实力派”两派。技术派重视股票的技术走势图，而不太重视股票的质地，也就是不理会公司的获利能力、净资产、现金流量等显示公司内在价值的指标，一味强调股票的技术走势，常常将压力线、顶部、底部等术语烂熟于心，整天盯在市场上股票的技术走势图上，企图从数以千计的股票中挑选出技术走势图绝佳的股票，即时买进，即时获利。大多数基金经理人手下聚集了一批证券分析师，一旦开盘，就忙得不亦乐乎，他们只执著于股票的技术图形，整天杀进杀出，妄图短时间赚个盆满钵满。
实力派则更注重股票的内在价值，他们相信，只要股票本身质地优良，价格总会得到市场的认同。所以，一旦买进，就可以长期持有，等待其价格上扬获利。巴菲特属于后者，他从根本上鄙弃技术派的做法，几乎不关心股市的起起落落，更不关心短期内某支股票的技术走势、压力线、买卖力道等技术分析师津津乐道的东西。他注重的是股票的内在价值和获利能力，一旦抓住机会，他就大量买进，长期持有。短期内的涨跌不会影响到他对某只股票的评价。但是，也不能就此说巴菲特完全不重视股票的技术走势。巴菲特是实力派，注重股票的内在价值，通过对一家公司的质地和获利能力的全面评估而决定是否买进。另外，他还等待合适的机会，等待因为经济不景气、产业萧条、公司短期意外错误事件、战争因素等导致市场将股价压得很低的情形出现时再买进；即便这些祈祷中的机会不会来临，也要等到多头市场自我修正、股价下落的时候买进。巴菲特所关注的股市走势图实际上是整个经济周期的走势，公司的挫折、发展、复苏、中兴等机会和周期。他崇尚简单，那些根据每一天买卖量的大小、价格的变动等动态市场行情绘制出来的股票走势图，对他来说太过复杂。他不想花太多的精力去分析它们，他心目中的股票走势图既简单又有效。他的技术走势图应该包括这样一些因素：首先是公司的内在价值和获利能力，这是决定股票是否长期走牛的重要因素。其次是意外事件，这决定了市场能否给他提供优惠的价格，使他能够以显著的折扣买进自己中意的公司。然后是经济的复苏、产业的复苏、公司的兴盛等因素，这决定了他能否在一定时期内获得股票价格恢复和上扬带来的巨额利润。
我们可以这样学着巴菲特来分析股票的技术走势图。首先是该股票的内在价值与市场价格相比较，是否存在着显著的折扣差额。如果一只股票的内在价值和它的市场价格存在着差价，则意味着这只股票值得关注。质地优良的公司股票在市场上被折扣交易，就是买进的理由。选准了对象，看准了时机，投资者就可以大举买进。这个时候的股票走势应该处于相对低位。如果发生意外事件，市场恐慌或是盲从，股价有可能更低，则是加码买进的好时机。一旦买进你自己看中的股票，就不要在乎它在短时期内的走势，起起落落都是正常的，完全不必放在心上。如果一切不利因素都得到矫正或是澄清，市场也健康积极地评价质优股票，股价就会上涨，恢复它应有的价格。但也许会有让你惊喜的意外，市场过高地评价了你选中的某支股票，使得股价超出你的预期，这时你就应该获利了结，心满意足地及时离场。即便是你舍不得卖出你的股票，你也应该暂时放手，因为市场会在波动的时候修正股价，使它回归到应有的价位，股价就会下落。你应当在高点卖掉，获利了结，等待下一次进场的机会，再买进自己中意的股票。巴菲特钟情于长期持有，但他并非盲目地死守，而是灵活地处理手中的股票，高出低进。
如果你弄不清楚股票走势图上每一根线条的含义，你也不用感到烦恼，你可以像巴菲特一样来分析和把握技术走势图，耐心等待股价下跌，在合适的价位买进自己选中的质地优良的股票，在自己预期的价位果断地卖掉，获利了结，再等待下一次进场的机会，买进自己中意的股票。这就是巴菲特教给我们的分析方法，如此简明，如此实用。
