3.1.模型1
我们可以证明，当代理关系持续两个时期时，尽管承包商在t=2期努力水平仍为=0（因为博弈没有第三阶段，承包商无须考虑声誉问题），但是承包商在第一阶段的最优努力水平大于零。原因是承包商在第二阶段的收益依赖于政府对承包商能力的预期，而通过对的作用影响这种预期。
假定承包商的收益等于预期产出的一定比例（k）：
这是，是政府对承包商在时期1的努力预期，是给定时期1的实际产出为的情况下政府对时期2的产出预期。在我们的假设下，
假定政府具有理性预期，那么在均衡时，等于承包商的实际选择，当观察到时，政府知道。但政府不能把与分开；就是说，政府不知道除承包商的努力外，是承包商能力的结果还是市场外部环境的不确定性的结果。政府要根据来推断。
这说明当博弈持续两个阶段时，在第一阶段，承包商不会向单次博弈那样选择努力水平=0，而是尽量努力工作，使得第一阶段的产出较大，这样可以通过虚拟组织说明该承包商的经营能力很强，以便于下次参与政府投资项目获得较高的固定效用。而且越大，声誉效用越强。
另外可以证明：如果博弈持续T期，那么除了最后一期的努力水平为零外，所有T-1期之前的努力程度均为正，并且，容易推知即越是加入虚拟组成的承包商越会努力工作，因为其与政府合作的机会还很多，他需要考虑长远的声誉效应。
3.2.模型2
由于地方政府无法监督承办商的努力水平，承办商可以将自己的不努力归咎为外部环境u的原因，现在假定虚拟组织中同时期有过其他的承包商承揽过类似的政府投资项目，其项目完成的质量、所用的费用等均有记载，不妨设z表示另外一个承包商承揽类似项目的产出。一般而言，z与博弈中的承办商努力水平以及能力无关，而与外部环境u有关。试想如果其他承包商项目完成质量都很好，而只有某承包商完成项目质量很差，其关于环境不利的解释必然是苍白无力的，只能说明其没有努力或者能力较低，即通过z的作用揭示了承包商是否努力的一些信息，改善了信息不对称的现象。
通过模型可以说明其他承包商先前关于项目的相关信息可以在一定程度上反应出博弈中承包商的努力水平，如果在政府投资项目的合同签订中把这方面的信息包含在内，并对市场可能的变动因素给予一定的考虑，势必会激励承包商在投资项目上做出更大的努力水平。
4.结束语
本文以政府投资项目管理模式为基础构建虚拟组织，并以数学模型阐述虚拟组织对道德风险规避的相关性研究有较强的现实意义，为我国政府投资项目的管理提出了一些建议，希望能在实践中得到应用与检验。
参考文献
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钱水土.风险投资道德风险的防范与控制[J].科技创业月刊，2003（05）
The Research of Avoiding Moral Hazard By Virtual Organization
——Based on the Management of Government Investment Projects
LIN Ji-fengMEI Hong-chang
（School of Business &； Administration，Chongqing Technology
and Business SchoolChongqing400067）
Abstract：Virtual organization has broken through some constraints of traditional organization，and the role of improving organization’s efficiency is very important.Beginning with the theory of virtual organization，the article describes construction of virtual organization about the government investment projects，and reveals the existence of moral hazard in government investment projects.It also uses the mathematical model to analysis how virtual organization about the government investment projects avoid the moral hazard.There is a practical significance that the application of virtual organization about government investment projects can improve the government’s ability of avoiding moral hazard.
Keywords：Virtual organization；Moral hazard；Government investment projects
股指期货上市对A股市场的影响——依据事件研究的方法
陈骁
（北京师范大学经济与工商管理学院，北京100875）
摘要：2010年1月23日，股指期货统一开户测试工作正式启动，这意味着股指期货开户工作有了实质性的进展；2010年4月16日，股指期货正式上市交易。本文运用事件研究法，以30支股指期货概念股作为研究样本，考察股指期货上市对我国A股的影响。
关键词：事件研究法；股指期货；A股
中图分类号：F830.91.文献标识码：A
0股指期货的发展
股指期货，全称股票指数期货（Stock Index Futures），也叫指数期货，是以股票价格指数为标的物的金融期货合约。它是由交易双方订立的、约定在未来某一特定时间按成交时约定好的价格进行股价指数交易的一种标准化合约。其具有保证金交易、引入做空机制、以现金进行结算、每日无负债结算等特点，具有套利、风险回避、资产配置、套期保值、投机、价格发现等功能。
