【例4-11】 数值为报告期的价格，分别为P11=20元，P12=45元，P13=25元，P14=30元，P15=40元，基期的价格分别为P01=10元，P02=35元，P03=20元，P04=25元，P05=15元。
计算结果表明，报告期的股价是基期股价的154.71%，股价上升了54.71%。
在计算不同时期的股价指数时，一定要采用同一的价格单位。这样，各个时期的价格指数才具有可比性。例如，上例的计算单位为元，那么今后任何时候计算这个指数时都应以元为计价单位，以保证指数的可比性。
2.加权算术平均数法
它是以每种已发行的股票数量作为权数的加权算术平均数。一种股票价格指数中包含着若干种股票，有的股票在市场上的发行量大，而有的发行量则小。发行量大的股票对股票价格指数的影响就大，反之就小。但用简单算术平均数法计算股价指数时反映不出这一点，因为计算时考虑的只是股票的价格。为了解决这个问题，就应该考虑采用加权算术平均数法来计算股价指数。这个指数不仅考虑了股票价格的因素，而且考虑到了发行量因素。例如，上海证券交易所股票价格指数就是采用这种方法计算出来的。用这种方法计算出来的股价平均数，通常把当时的发行量作为权数。
【例4-12】报告期的发行量分别为A=200股，B=250股，C=220股，D=190股，E=360股，而价格分别为A=10元，B=35元，C=20元，D=25元，E=15元。
上述计算的是股价平均数，而不是股价指数。如果要计算股价指数，只需将报告期的平均数除以基期的平均数就行。根据采用权数的基准不同，可以得出两种不同的股价指数。
①以基期成交量或上市量为权数的计算方法称为拉斯拜尔法(Laspeyre's Weighted Aggregative Method)。
②以报告期成交股数或上市量为权数的计算方法称为派许法(Parshall's Weighted Aggregative Method)。
拉斯拜尔指数偏重于基期的交易量(或上市量)，而派许指数则偏重于报告期的交易量(或上市量)。目前世界上大多数股价指数都是通过派许法计算出来的，属于派许指数。只有德国法兰克福证券交易所的股价指数是用拉斯拜尔法计算出来的，属于拉斯拜尔指数。
3.调整算术平均数法
为了克服在拆股时平均数发生不合理下降的现象，有必要用调整的方法来计算算术平均数。
【例4-13】 当某种股票发生拆股时，会导致平均数发生不合理的下跌。价格分别为A=10元，B=35元，C=20元，D=25元，E=15元。当C股票发生以1股拆为2股时，股价要从20元调整为10元(即20/2=10元)。这时其平均数就成为26.67元(即(10+35+10+25+15)/5=19元)。也就是说，在影响股价变动的因素中，仅仅由于C股拆股技术上的变化，会导致股价平均数从21元下降为19元，这显然是违背事实的。因此，出现拆股时，股价平均数必须调整。
调整的办法一般有两种：股价调整法和除数修正法。
(1)股价调整法
它是指将拆股后的股价还原为拆股前的股价。如下面公式中第1项的股票发生拆股，在拆股前该种股票价格为P1，拆股后新增的股份数为S，股价为P′1。
计算结果表明，调整后的股价平均数不会因为拆股而导致股价下跌。
(2)除数修正法
它是将原来的股票总数n这个除数调整为新的除数n′，借以修正平均数所发生的偏差。
4.5.3 世界上几种权威性的股价指数
目前世界范围影响最大、最具有代表性的股价指数有以下几种。
(1)道·琼斯工业平均股价指数(The Dow Jones Industrial Average)
道·琼斯股价指数是目前人们最熟悉、历史最悠久、权威性最大的一种股价指数。
它是由美国道·琼斯公司的创办人查理斯·道在1884年开始编制的。最初只包括11种成份股，采用最简单的算术平均法计算，1928年对计算方法进行了调整。调整后的指数以1928年10月1日为基期，计算方法也由原来的算术平均法改为除数修正法，即不是直接用基期的股价平均数作除数，而是先根据成份股的变动情况计算出一个新除数，然后用该除数除报告期股价总额，得出新的股价指数。
目前，道·琼斯平均股价指数共分四组：第一组是工业平均数，由30种具有代表性的大工业公司的股票组成；第二组是运输业20家铁路公司的股票价格指数；第三组是15家公用事业公司的股价指数；第四组为综合指数，是用前三组65种股票进行计算得出的指数。目前常用的道·琼斯指数指的是道·琼斯工业平均数。
(2)美国芝加哥标准普尔500种指数(Standardand Poor’s500Index)
标准普尔股价指数是由标准普尔公司1957年开始编制的。最初的成份股由425种工业股票、15种铁路股票和60种公用事业股票组成。从1976年7月1日开始，其成份股改由400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票组成。它采用加权平均法进行计算，以1941年至1942年为基期，以股票上市量为权数，按基期进行加权计算。
标准普尔股价指数的特点是：第一，成份股包括的股票种类比较全面，是根据纽约证交所中大约90%的普通股股价计算出来的，具有较好的代表性；第二，考虑了许多影响股价变动的因素；第三，采用加权平均法进行计算，精确度较高，比较合理地反映了股市的走势，并且具有较好的连续性。
(3)美国NASDAQ指数(National Association of Securities Dealers Automatic Quotations)
纳斯达克(NASDAQ)是美国全国证券交易商协会于1968年着手创建的自动报价系统名称的英文简称，它现已成为全球最大的证券交易市场，目前的上市公司有5200多家。纳斯达克的特点是收集和发布场外交易非上市股票的证券商报价。纳斯达克是全世界第一个采用电子交易的股市，它在55个国家和地区设有26万多个计算机销售终端。
纳斯达克指数是反映纳斯达克证券市场行情变化的股票价格平均指数，基本指数为100。纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。世人瞩目的微软公司便是通过纳斯达克上市并获得成功的。
(4)英国金融时报工业普通股票指数(Financial Times Industrial Ordinary Index)
它是由英国《金融时报》于1935年开始编制的一种股价指数。其成份股由在伦敦股票交易所上市的具有代表性的30家工业公司的股票构成。它最初是以1935年7月1日为基期，后来调整为以1962年4月10日为基期，基期的股价指数为100，采用几何平均法计算。该指数的特点是能即时反映伦敦股市的走势。
(5)日本经济新闻道式股价指数(Nikkei225Index)
东京证券交易所重建于第二次世界大战以后。1950年开始模仿美国道·琼斯股票价格指数编制自己的股价指数，1975年5月日本经济新闻社正式向道·琼斯公司买进商标，将自编指数定名为“日本道式平均股票价格指数”，包括在东京证交所上市的225种股票。
东京证券交易所使用的另一个股票指数是1969年编制的包括250种有代表性股票的加权平均股价指数，以1968年1月4日为基期，定基期指数为100。
(6)香港恒生股票指数(Hang Seng Index)
恒生指数是由香港恒生银行于1969年11月24日开始编制的一种股票价格指数。
其成份股由在香港上市的比较有代表性的33家公司的股票构成。其中金融业4种，公用事业6种，地产业9种，其他行业14种。恒生指数最初是以1964年7月31日为基期，采用加权平均法进行计算。后由于技术原因改为以1984年1月13日为基期，基期指数为975.47。恒生指数是反映香港政治、经济和社会状况的最为重要的参考标准。
4.5.4 上海证券交易所股价指数
1.指数系列
上海证券交易所股价指数系列共包括3类10项指数，其中最有影响的是上证综合指数。
第一类，样本指数类(即成份股指数)：上证180指数、上证50指数。
第二类，综合指数类：上证综合指数、上证A股指数、上证B股指数。
第三类，分类指数类：上证工业类指数、上证商业类指数、上证房地产业类指数、上证公用事业类指数、上证综合企业类指数。
2.基日、基期(除数)与基期指数
上证指数系列均以“点”为单位。
①上证180指数，是对原上证30指数进行了调整并更名而成的，其样本股是在所有A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票，自2002年7月1日起正式发布。
以1996年1月至3月的平均流通市值为基期，基期指数定为1000点。
②上证50指数，以2003年12月31日的平均流通市值为基日，基点为1000点，自2004年1月2日正式发布。
③上证综合指数，以1990年12月19日为基日，以该日所有股票的市价总值为基期，基期指数定为100点，自1991年7月15日起正式发布。
④上证A股指数，以1990年12月19日为基日，以该日所有A股的市价总值为基期，基期指数定为100点，自1992年2月21日起正式发布。
⑤上证B股指数，以1992年2月21日为基日，以该日所有B股的市价总值为基期，基期指数定为100点，自1992年2月21日起正式发布。
⑥分类指数类指数，以1993年4月30日为基日，以该日相应行业类别所有股票的市价总值为基期，基期指数统一定为1358.78(该日上证综合指数收盘值)，自1993年6月1日起正式发布。
3.计算范围
①纳入指数计算范围的股票称为指数股。纳入指数计算范围的前提条件是该股票在上海证券交易所挂牌上市。
②上证180指数的样本股是在所有A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票。
③上证50指数的样本股是在上证180指数样本股中抽取最具市场代表性的50种样本股票。
④综合指数类的指数股是全部股票(A股和B股)。全部股票(A股和B股)用于计算上证综合指数，全部A股用于计算上证A股指数，全部B股用于计算上证B股指数。
⑤分类指数类是相应行业类别的全部股票(A股和B股)。
4.选样原则
上证180指数样本股的资格，根据以下原则确定：行业代表性、流通市值的规模、交易活跃的程度、财务状况和经营业绩、地区代表性。在同等条件下，优先考虑下述股票：股本规模较大的股票、成长性较好的股票、已发行H股或B股的股票。
定出符合资格的股票后，再根据以下原则做出最终评选：行业分布、地区分布、流通市值排名、成交金额排名。
上证180指数的样本股根据市场情况，由专家委员会按照样本稳定与动态跟踪相结合的原则适时调整。样本股调整的程序为：根据股票的市场交易情况，结合上市公司的财务状况和经营业绩，由上证指数编制小组提出初步的调整名单，经专家委员会审核，决定是否调整并确定最终的调整名单。
5.计算公式
①上证指数系列均采用派许加权综合价格指数的基本公式计算，即以指数股报告期的股本数作为权数进行加权计算。
②指数的权数。上证180指数：股本数取样本股的流通股数，总市值取流通市值。
其中
流通市值=Σ(样本股股价×样本股流通股数)
综合指数类和分类指数类：样本股取指数股的发行股数，总市值取市值总值。其中
市值总值=Σ(指数股股价×指数股发行股数)
③B股价格单位。指数股中的B股在计算上证B股指数时，价格采用美元计算；
在计算其他指数时，价格按适用汇率(中国外汇交易中心每周最后一个交易日人民币兑美元的中间价)折算成人民币。
