有一群羊在河边喝水，水很清，也很深。羊群很挤，相互摩擦着。一只老羊在喝水时，不慎掉进了河中，一下子就被河水冲远了。本来其他的羊应该马上退避，逃之夭夭。可是，悲剧发生了：它们都认为老羊是在引导它们，于是纷纷跃入河中，被湍急的河水淹没。
羊的失误在于失去了自己的判断，盲目跟从。或许很多人会对此嗤之以鼻，人类的智慧当然远远高于羊了。可是在投资领域中，“羊群效应”也很容易出现在我们自己身上。
回想大牛市时，刚发行的基金动辄被蜂拥抢购，投资者的热情超乎想象；而今市场大跌，“一基难求”的胜境不再。投资者的热情迅速降温，或坐立不安，或仓皇逃离，或盲目抄底。而结果呢？我们却在“跟风”中迷失了自己的投资方向。市场上热烈的追涨杀跌气氛加重了我们或亢奋或沮丧的情绪，而这种情绪反过来又放大了整个市场的波动，使我们在不自觉中变成为了制造“疯狂”的“羊”。资本市场的风云变幻，其实也为我们上了一堂生动的风险教育课。
我们太容易被“市场先生”利用，而变得盲目、冲动。在兴奋抄底、恐慌割肉的背后，是时候该停下来冷静思考，是什么左右了我们的投资？否则，稀里糊涂赚来的钱最终也会稀里糊涂地输掉。
在投资市场上，如果不想成为一只被“羊群”左右的“羊”，那么必须对自己的投资需求和风险承受能力有明确的认识。在投资前认真规划，在投资后不盲从，不轻易放弃目标。我们买基金不能是因为别人都在买而买，而要看是否适合自己；在市场波动的过程中，要保持清醒的头脑，将自己的思想和行为同在市场中肆虐的极易传染的情绪隔绝开来，不被市场的变化所左右；行情陷入低谷，也不能看见别人赎回了就跟着恐慌，忘记了自己当初的投资目标，如果是为了几十年后的养老金，那么现在不正是积攒“便宜货”的好时机吗？
机会往往就是在大多数人绝望的时候悄然来临，因此，保持“以我为主”的投资观念虽然孤独，但并不可怕。格雷厄姆认为，16倍市盈率是划分投资和投机的一个重要标准。虽然此标准不是唯一的，却是必要的。据万德数据显示，截至2008年10月17日，沪深300市盈率不到15倍，相信在市场形势影响下，对待市场波动的正确态度将是考验我们成功投资的试金石。
“思而不学则殆”，在保持独立思考的同时，如果能够积极吸取前辈们已总结，并久经市场考验的经验，会让我们的投资收益更上一层楼。例如投资经典著作《漫步华尔街》中就提供了很多对投资大有裨益的原则：（1）历史证明风险与收益总是结伴而行。（2）投资普通股和债券的风险取决于投资持有期限。持有期限越长，风险越低。（3）定期定额投资法是一种降低投资风险的有用方法。（4）必须分清楚，自己对待风险的态度和承受风险的能力是不同的。
悲观者投机现在，乐观者投资未来。面对从6000余点的高速下落，许多投资者都会感到迷茫和挫败。然而，挫折从来都是财富，只要我们善于总结。
趁经济低迷赚钱
对投资者来说，目前低迷的信贷市场、股市和楼市，可能蕴藏着大好机会。有一位财富赢家针对当前的这种情况，提出了10条理财建议，可以在经济低迷时期更好地赚到钱。
自动投资。如果你所在的公司有养老保险制度，那就尽量能缴多少缴多少。如果公司没有，那就自己制订一个“养老金计划”，把钱存入个人退休账户，设定每月扣除的金额。
把钱放入股市。阳光总在风雨后，股市的形势一旦好转，通常会回升得非常迅速。2008年股市低迷，你有机会以极低的价格买入。你用不着学习要投资哪只股票：找一家低手续费的共同基金公司，从他们那里买一只费用低、分散投资的指数基金。
设立储蓄账户。每有一笔收入就存点儿钱进去。可以利用它支付购房首付款、研究生教育、购买新车或者是结婚的费用。把它存入你的支票账户所在的银行，这样转账更容易。
自我增值。即使你现在的工作不怎么样，也得开始建立自己的事业了。在你的领域建立人脉，加入职业协会，参加会议和培训班，自学技能，增强竞争力。
建立良好的信用记录。如果你没有信用卡，就去办一张。如果有，要保证每个月按时还款。只用这张卡买你能支付得起或者急需的东西，并在每个月的还款期限内全部还清欠款。
购买保险。如果单位不给你上医疗保险的话，就自己购买一份。如果收入刚够糊口，腿摔伤了这样的小事故有时也可能让你困窘不堪。如果你有医疗保险，可能在某些时候得到更好的照顾。对年轻人来说，医疗保险并不贵。
长点儿楼市方面的心眼儿。现在也许不是买房的最佳时机，但现在的机会确实不错，而且这种状况应该还会持续一段时间。现在就可以考察一下楼盘的情况，计算一下贷款额，想想自己能付得起多少钱，喜欢什么样的房子。
学会理财。如果你从二十几岁开始投资，你还是赶不上巴菲特，他十几岁的时候就开始投资了。但你到35岁的时候就可能相当有经验了，接下来就有很多时间，利用积累起来的理财技能赚钱。你可以慢慢来，但要一直学着做。
推迟享受的时间。你可能感觉自己已经很长时间没过真正的成年人生活了，但最好再用几年学生时代买的家具，开车别开新的，粗茶淡饭而不是经常下馆子，在网上看电影而不是去电影院，喝酒吧提供的减价饮料而不是去昂贵的俱乐部，这会让你最终受益匪浅。
寻求帮助。即使勒紧裤腰带，你手头的现金可能仍不足以在买房的同时投资养老金账户。别忘了你的父母和祖父母，他们也许能在这些颇具价值的事情上帮上忙。
投小钱赚大钱
如何“与时俱进”，稳扎稳打，投小钱，以后赚大钱？这里值得我们注意的问题有以下几点。
1.等待还是出手
有一位石女士，最近一直在琢磨股市是否到了抄底的时候。金融危机背景下，股市下跌，房子降价，外汇疲软，就连名牌手袋，据说美国市场都在打折……看看身处上海的自己，工作5年也有一些余钱，身边的同事开玩笑说要“全球抄底”，眼看着存款利率又跌了，一向远离投资、坚持储蓄的石女士，也动了心。
对于投资者而言，终止等待、果断出手的时机到了吗？
有人选择了危机阴影下静观其变。巴菲特并不是神，美国薪酬咨询公司最新公布的一项调查表明，巴菲特的损失甚至比大多数人都更惨烈。
等待，还是出手，说到底是对未来的预期。
金融危机何时结束，其实谁也不知道。就如下一个牛市来临之前，谁也无法说清此时此地的熊市还将延续多久。“我们没有预知未来的水晶球，既抄不到底，也逃不了顶，唯一可做的投资方法，就是持续投资，让市场向上的总趋势，让时间复利形成的累积效果，为投资者修成理财正果。”
在眼下相对动荡的经济环境下，简单储蓄不失为一种应急之策，但如果能以储蓄的心态来投资，一般拥有3个月日常开销的存款作为现金流即可，余钱可选择合适的理财产品长期投资，收益也许胜过储蓄。“全球金融资产被大幅低估之际，目前进入市场，与此前进入者相比，已经赢在了起点上。”
以10年为一个投资周期的，全球几乎所有的股票、债券类基金，均是赢家，没有输家；而以1年或2年为投资周期的，难免有输。熊市很可能是漫长的。熊市终将过去。根据经济学家凯恩斯的“长期好友理论”，以及投资历史长河的经验，尽管其间有调整有波折，但总趋势无疑是向上的。
2.激进还是稳健
有一位叶先生深信，投资什么时候都能进行、都要进行。
不过，面对金融风暴后扑朔迷离的市场环境，他有点吃不太准的是，究竟选择哪一种投资方式好？“股票、黄金期货，收益高，风险大；债券、保险，稳健，但回报慢。”
在一家世界500强企业从事公关工作的徐先生也有类似烦恼：他的存款深“套”基金与股票之中，现在，眼看股价走低，要不要继续追加投资，缩小自己的成本价，还是转战其他投资渠道，放弃股市？徐先生主意不定。
对于风格激进的投资者而言，当下的全球股市似乎个个机会不错。目前欧美和香港地区股票市盈率已降至7~9倍，市净率回落到1倍左右；沪深A股市盈率回落到13倍左右，市净率回落到1.3倍左右；深圳B股市盈率回落到5倍左右，市净率回落到0.7倍左右，都已经接近或者达到了历史最低水平。
但同时，全球金融危机影响的继续扩散，意味着股市以及同样动荡的黄金或外汇市场风险并不小，预计2009年上半年的全球行情将持续考验投资者的定力。投资者要想获得盈利，哪怕是5%~10%，恐怕都有点难，因此要做好亏损的准备，以及再投资的决心。
选择什么样的投资方式，应综合考虑资产总数、投资目标和个人的风险承受能力。如果是风险厌恶型的客户，在进入降息通道的当下，银行的固定收益理财产品是最稳定的，基本能保证超过定期存款30%~50%的收益，风险较低的债券类产品也可以考虑。
如果你的投资预期超过5年的话，现在可以考虑股市，但如果你希望一两年甚至半年这样的短期获利，我反而觉得股市的风险比较高。对于普通投资者而言，可以把资产的60%~70%做稳健投资，约20%做证券类投资，再保持10%左右的储蓄，是较合理的资产配置。
虽然A股市场的投资价值已经体现，但市场信心仍然较弱，短期投资应谨慎。不同时期应配置不同的投资方式组合，分散投资，不把鸡蛋放在一个篮子里，是亘古不变的真理，当然，最好是正确的鸡蛋放在正确的篮子里。
3.国内还是海外
一栋建在山地的两层联体大别墅，只需要521美元56美分。这不是神话。
美国一家网站上，这样便宜如衣服的房子比比皆是。金融风暴下，欧美不动产大减价，不仅漂洋过海买房成了可能，某网站甚至发起要团购某小岛，广告词写得很煽惑：“本网络100万用户每人10万元人民币……快来加入我们这个计划吧……”
到国外购房，对于人们来说，就像以前所谓的“去月球购买土地”一样，完全是“真实的谎言”。姑且不论越洋买房的繁杂手续，这些售价几百美元到几千美元的房子，一般都是因欠贷而被银行收回的，要买的话，先要按原有的贷款付几万甚至几十万美元给银行。另外，在美国，买下房子并不等于从此一劳永逸，根据法律，房主每年都要向政府缴纳相当于房产市值3%左右的房地产税。而根据美国国家统计局的数据，2000~2007年，美国的个人收入增长了28%，美国中等价位房的房价增长了48%，而美国房产税的同期增幅是62%。买下房子后，还要委托美国当地的机构管理，在劳动力价格较高的美国，这个成本也不可低估。
有一项调查显示，目前大约60%的美国人明确表示，未来两年中不会考虑购买房产。“天下哪有那么大的便宜，就等着我们去捡？”当前市场环境的一个特征是，全球安全资产所剩无几，发达国家的不动产、货币市场基金、公司有价证券。没有一样让人放心的，对于普通投资者，去接手这样的“烫手山芋”，不如把钱存入银行等待升值更靠谱。
相较欧美市场的不明朗，新兴市场长远的经济前景仍然较为乐观。尤其是亚洲，虽然并未与西方完全脱钩，近期的对外贸易缩水与信贷条件紧缩对其经济产生了较大影响，然而其应付西方经济增长放缓的绝缘能力较过去已大为改善，经济基本面较美国、英国及欧元区更为稳定。亚洲国家相对强劲的财政收支状况，使这些国家用于调控经济的政策手段更丰富，加上亚洲国家信用衍生产品持有量相对较小，也使其免于直接面对与美、英等发达国家类似的金融海啸。
目前，国内投资者缺的，是一点信心。未来中国经济稳定发展的基本面不会变，政府也将继续出台相关措施，加强和改进资本市场以及房地产市场，对投资者而言，在注意控制风险的同时，也要稳定信心，辨别时机，适当投资。
价值投资正当时
“大潮退去时，才知道谁在裸泳。”这是股神巴菲特的名言。在这次百年一遇的全球金融海啸面前，华尔街顿时成了挤满裸泳者的海滩，其中也夹杂着一部分价值投资者，包括曾经连续15年战胜标准普尔500指数的比尔·米勒等响当当的价值投资大师。
国内A股投资者的赤裸程度有过之而无不及。短短一年时间，A股从最高6000多点跌到最低1700点以下，任何人只要重仓驻守股市，必定亏损累累，那些坚持价值投资理念的人亦不例外。
在无情的现实面前，谁还相信价值投资，谁在坚持价值投资？当前是价值投资的寒冬，还是孕育着希望的早春？
当A股跌到2500点时，一家门户网站做了一个关于“你还相信价值投资吗”的主题调查，结果显示超过2/3的投资者表示不会再相信价值投资理念。但一些老练的投资者凭借常识认为，2000点上下，A股的投资价值已经凸显，是长期价值投资者难得的历史机遇。
有人认为，A股的估值中枢应该在3000点附近，现在不到2000点，是市场非理性超跌了，大批优秀股票都跌到了地板价，对于一个长线投资者而言，当下绝对是遍地黄金。
有一位刘先生，他是个坚韧的长线价值投资者，他在股改前大肆低价收购别人不要的非流通法人股，坚持持有数年，股改后这些股份获得了惊人的流通性溢价，少则数倍多则几十倍于原始投资。
从PE、PB看，2000点应该是A股估值与国际接轨的位置，而中国经济增长即使放缓，至少也会有7%~8%的增速，远远高于欧、美发达国家。
有人预期，2000点以下将会有很多长线买入机会，此时买入股票，只亏时间不亏钱。备受下跌煎熬的投资者需要把握这次等待已久、即将到来的历史性买入机会，增加投资，让资金在安全区域买入股票，实现增值。
尽管一些成功价值投资者的现身说法很有说服力，但市场三番五次表现出“每次利好都是减仓良机”的特点，让普通投资者左右为难：有的投资者认为目前估值已经很合理，随时可能出现反弹，但市场下跌过猛，不敢去接下落的“飞刀”；有的认为经济基本面恶化，2008年要彻底休息，就算跌到1000点也不买，来年再看。
在任何一个证券市场，真正的价值投资从来都是少数人能够坚持到底，同时还需要一定灵活机动才能够玩好的金钱游戏，而在中国，成长性乃至趋势投资，很多时候也被美其名曰“价值投资”。
当使用“价值投资”这个词汇时，国内投资者大都随心所欲。大多数人将“价值”等同于企业的盈利能力或者是资产的价值。于是，好股可以不惜任何代价买入，只要长捂不放，赚钱只是时间问题等偏颇认识，造成很多所谓的价值投资者在市场整体市盈率达到50~60倍，还高唱“死了都不卖”。
在证券市场，包括基金经理在内的数以百万计的投资人宣称自己是“价值投资”理念的追随者，但事实却表明，其中大部分人充其量只能算是“价值投机者”。
在2007年股市飙升的沸腾岁月，价值投资大行其道，无论公募私募，大户小散，皆以价值投资者自居。而持有万科、招行、茅台这些高成长性大盘蓝筹股，似乎成为价值投资者炫耀的资本，他们却忘了20世纪70年代中期美国股市“漂亮50”泡沫的惨痛教训。
经典的价值投资解释，来源于本杰明·格雷厄姆的内在价值和安全边际理论，也就是用远低于上市公司内在价值的价格购买股票。格雷厄姆的学生巴菲特将之形象地称为，用0.5美元的价格购买到实际价值1美元的东西，只不过市场需要一定的时间才会承认这样的交易是合理的。
价值投资策略是建立在市场无效论，以及对人性贪婪与恐惧两大弱点清醒认识基础上的策略，自制力和耐心固然很重要，但前提是买得便宜，买得划算，本质上需要投资者在合理价格上买卖证券。
其实对于价值投资者来说，买价决定了报酬率的高低，即使长线投资也是如此。但绝大多数人往往喜欢追逐成长型股票，而冷淡价值型股票，所以导致成长型股票往往被高估，而价值型股票越来越被低估。
价值投资是一种自下而上的策略，最看重的不是宏观大势，而是股票自身基本面情况，其市场价格是否与内在价值有大的偏离。
比如被无数人视为中国价值投资者不二之选的旗帜性股票贵州茅台（600519），毫无悬念地跌破了100元，让坚持持有它的价值投资者分外尴尬。
他们不像巴菲特那样，碰到类似情况会感到更加兴奋并不断加仓，因为持有茅台的一些所谓的中国价值投资者，要么因为担忧经济前景不妙而没有胆量加仓，要么根本就没有后备资金可以逢低继续买入。
面对市场对价值投资的质疑，著名价值投资者大都发出了这样的感慨：“现在更知道，为什么价值投资是知易行难了，队伍越来越稀薄。”
现在的市场理念和思路跟过去有了本质的不同，尽管对价值投资的理解和执行还存在许多偏差，但价值理念日益深入人心则是事实，正因为如此，大家不像以前那样把股票更多看成是一种筹码。
现在投资者结构的变化很明显，机构占据了大部分的流通市值，价值基础更容易获得认同，一旦他们发现某些股票失去投资价值，比如银行板块，当业绩增长预期改变以后，原有的估值已经被打破，他们的动作肯定是抛售。
在经济前景不明朗的情况下，股票短期下跌30%以后，虽然价格看上去好像便宜很多，但是相对于未来的预期，可能这些股票还是高估，内在价值水平应该还在更低的位置，这也是地产板块多数股票几乎没有反弹地跌去了60%以上的主要原因。
价值投资并不仅仅表现为上涨的时候经常出现高估的购买力量，同时在下跌中也表现得极其剧烈。对于没有价值的东西或者价值下滑明显的品种，投资者要学会在第一时间果断地出手，也不要抱有太大的幻想去抢反弹，因为以后那样的东西根本没有人会要。
价值投资之父格雷厄姆早就说过，如果总是做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。说到底，逆向投资其实正是价值投资的本质之一。难就难在，这需要跟人性反着来，对着干。
别让小道消息误了投资
如果你还在听信亲戚朋友所谓绝不外传的“密报”，或是迷信某财经强档节目主持透露的“内幕”，又或是某火暴基金博客的“独家眼光”，从而申购或赎回，就请趁早收手吧，这种投资方式，在股神巴菲特的眼里，会让百万富翁也迅速崩溃，对于平民投资者，更无异于“谋杀”自己辛苦积累的财产。
在这个信息时代，小道消息几乎充斥在每个角落，不只是旁人或路人谈及，还有那些电视财经档，报纸专刊……小道消息四处乱窜，随时飞入耳朵，稍不注意，它就会在你脑中钻洞，左右你的情绪和抉择。无数的股评、专家每天发表高见，让你心潮澎湃，难免做出冲动的举措。
要知道，真相不可能出自知情人之口，这是投资游戏的规则。聪明的投资者会用理性判断消息的真正含义，而非不经过滤，听说会涨就追价买进，听说会跌就割肉认栽。很可能有些流言别有用心，这就更需要我们明辨真伪。
巴菲特从不听信谣言下注，浮于表面的利好新闻他一概不理，实际的数据和资料才是其评估依据，因此他的投资之路总是凯歌高奏，捷报频传。投资股票如此，投资基金亦是如此。坚持以价值投资为导向，认真考察投资对象的基本面，从而做出判断，这才是科学的投资方式。
如今A股市场遭遇寒冬，很多股票型基金跌幅已逾30%，抗跌的债券型基金也未能尽如人意，无数基民心灰意冷。一时间，流言四起，有些基民听到便照单全收，冲动性赎回，承受了惨重的损失。可怕的是，他会把责任归咎于市场，从不怀疑那些小道消息。
基金的买卖决策不在于某位资深的专家或权威的基金经理的评价，不在于哪位权威人士曾获过什么骄人成绩，而在于我们认真考察公司诚信度、基金经理人的素质和稳定性、产品线广度、旗下基金整体绩效、服务水准等公司实际品质所得出的最终判断。
市场永远都没有错，错的只有投资的方法和习惯。如果想让自己成为一个成功的投资者，那就请在那些小道消息“谋杀”你的资产之前先将它们“谋杀”掉吧。
