前两节的内容主要是着重于宏观层次和中观层次的分析，但是最后投资者只能是对某一只或某几只股票的投资，投资的落脚点还是上市公司这个微观的经济个体。宏观经济分析和行业分析可以帮助投资者缩小投资的选择范围，是一个大方向的指引，在这一节中，主要使投资者掌握几类可以量化的财务指标，分析该上市公司的投资价值。
一、公司的基本分析
首先，对投资的上市公司要有一个比较直观和感性的大体认识，这就要通过对公司的基本分析来实现。基本分析分为以下几个方面：
第一，对公司的行业地位进行分析。这也是比较重要的考量因素之一。在一个行业中，总有一些公司凭借其特有的核心竞争力，拥有比其他同类企业能够获取更大利润的能力，是行业中的龙头企业。通过比较其在行业中的综合排名和其产品在市场中的占有率两个指标可以衡量一家上市公司在行业中的地位。市场占有率是指一个公司的产品销售量占该类产品整个市场销售总量的比例，一般说来，市场占有率越高，表示公司的经营能力越强。
第二，对公司所处的区位环境进行分析。区位环境包括当地的水资源、能源、矿产资源等自然资源，同时也包括交通、通讯设施等基础条件，以及公司所处区位内政府的产业政策和经济特色。在分析的过程中，主要应分析区位内的自然资源和基础条件是否有利于上市公司所从事的行业；关注上市公司所从事的行业是否和当地政府所制定的产业政策相符，如果一致的话，公司肯定会在财政、信贷、税收等方面获得政府的优惠，有利于其股票价格的上涨；如果该上市公司所发展的行业是该区域内的特色行业，说明市场上对其认可度要高于同等条件下其他区域内的上市公司，使得该公司具有更大的竞争优势和发展空间。
第三、对公司所生产出的产品进行分析。如果一个公司具有较其他公司所没有的优势，那必定可以增强其在行业中的竞争力。比如，该公司的成本低于行业的平均水平，即存在成本优势，其必然抑制同行业中其他公司的发展，通过价格竞争获得较高的利润；或是该公司有领先于行业水平的技术，即存在技术优势，也是其能在行业中立于不败之地的重要因素之一；还有就是拥有产品质量优势等其他因素；最后，品牌优势也是产品分析中一个重要的考虑因素，品牌也可以理解为是产品的重要组成部分，品牌对该上市公司生产的产品和其他同类产品加以区分，如果一个企业的品牌为消费者市场广为接受，则对其今后在市场开拓方面和销售获利方面的优势最后都会传递到股票价格上，并对股价产生推动作用。
第四、对公司的成长性进行分析。分析一个公司的成长性要从多方面入手，首先要寻找该公司的企业发展规律，了解公司的发展是因为被市场需求所拉动的还是为了满足市场需求而不断扩张的；再次分析公司历年的销售收入数据、利润收入、资产规模等，从各个指标的变化趋势中把握公司的发展趋势，属于迅速扩张还是停滞不前；然后将上述销售、利润、资产规模等指标与全行业的平均指标进行对比，得出该公司处于行业中的位置，是否在行业中具有一定的竞争力；最后，也是非常重要的，对公司的财务状况和筹资能力进行分析，在接下来的章节中，会重点向投资者介绍如何对一家上市公司进行财务分析。
二、公司的财务分析
以上介绍的公司基本分析只是使投资者对即将进行投资的上市公司有一个大体的认识，在分析的过程中，并不要求将上述所有考察因素进行量化，所以如果只对公司进行基本分析的话，在一定程度上会加入投资者的主观意识。判断一家上市公司是否真正具备投资的价值还需要更为详实、准确的数据予以支持。对公司进行财务分析的优势在于信息来源非常便捷，因为上市公司必须遵守财务公开的原则，定期向投资者公开相关的财务资料。而且通过财务指标进行公司投资价值的判断可以使判断结果更为准确、严谨，也有很强的可操作性。
一般地，上市公司向投资者公开的财务报表主要有资产负债表、利润表和现金流量表。
资产负债表表示的是权益在某一特定日期所拥有和控制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权。这个定义比较晦涩难懂，从更容易被股民接受的角度讲，上述定义中“拥有和控制的经济资源”指的是该上市公司所拥有和控制的各种资产，如银行存款、应收账款等一些流动资产以及固定资产、长期应收款等一些非流动资产；“所承担的各种义务”主要指的就是该公司的负债，其中也是分为流动负债（如短期借款、应付利息等）和非流动负债（如长期借款、长期应付款等）；“所有者对净资产的要求权”可以近似被理解成为股东权益。而这三者的关系式为总资产=负债 所有者权益。资产负债表还会提供不同科目下期末余额和年初余额的数值，通过数值的变化，投资者可以大致了解该公司生产经营情况的变化。
利润表是反映企业一定时期内生产经营情况的财务报表，利润表列出企业在特定的一段时间内收入和费用，并通过相关计算（收入-支出）得出净利润（净亏损）。投资者可以通过利润表了解上市公司的盈利或亏损情况。
现金流量表是反映企业在一定时期内现金的流出或流入的情况，主要是由企业在经营活动中产生的现金流量、投资活动中产生的现金流量以及筹资活动中产生的现金流量所组成的。其中，投资者可以通过企业在经营活动和投资活动中的现金流量判断该上市公司的经营和投资水平的高低，以此作为衡量该公司抵御风险能力的强弱。
因为公司中各个项目之间其实是有着极其紧密的联系的，某些指标之间比例关系的大小是可以反映出该公司在某些方面所具备能力的强弱，下面就为投资者重点介绍一些在财务分析过程中常用的比率指标。
1.衡量变现能力的比率指标
变现能力是公司在短期内将资产转变成现金的能力，从一定程度反映的是企业短期的偿债能力。一般地，用以下指标对其进行衡量：
流动比率。即用企业的流动资产除以流动负债（流动资产/流动负债，其中这两个会计项目均可以在资产负债表中查到）。从指标我们可以得出，如果一个公司的流动资产越多，对应的可以用于偿债的资金就越多，所以流动比率越大说明该公司的短期偿债能力越强，偿债越有保证。一般认为，公司合理的流动比率最低为2，但是具体该公司的流动比率是高还是低，主要是通过同行业的平均水平或跟本公司的历史水平进行比较后，才是有意义的，因为不同行业间流动资产和流动负债所包含的内容不一样，因此计算出的数值也是不具备可比性的。
速动比率。即用企业流动资产减去存货的差值再除以流动负债。（（流动资产——存货）/流动负债）。速动比率和流动比率所衡量的都是企业短期的偿债能力，不同之处是由于速动比率中剔出了存货的影响，因为存货变现的能力最差，所以通过速动比率反映出的企业短期偿债能力更加让人信服。通常认为正常的速动比率为1，低于1就可以认为短期偿债能力偏弱，但这只是一般情况下，并不适用于所有行业。
2.衡量营运能力的指标
营运能力主要是衡量公司资产管理和资产利用的效率。一般用以下指标进行衡量：
存货周转率。即用销售成本除以平均存货的比值（销售成本/平均存货，其中销售成本可在利润表中查到，而平均存货则是资产负债表中，“存货”项目的平均数，即期初数和期末数的加和除以2），由此得出的存货周转率越高，则存货的周转速度越快，说明该公司的存货流动性强，资产的使用效率高，有比较强的管理营运能力。
应收账款周转率，即用销售收入除以平均应收账款的比值（销售收入/平均应收账款，其中销售收入来自利润表，平均应收账款是资产负债表中，应收账款余额期初数和期末数的平均数，即期初数额与期末数额的和除以2），该指标反映的是应收账款的流动速度，以及公司管理应收账款方面的效率，应收账款周转率越高，说明平均收账时间越短，公司管理应收账款的能力越强。
流动资产周转率，即用销售收入除以平均流动资产（销售收入/平均流动资产，销售收入的数据来自利润表，平均流动资产来自资产负债表中，流动资产项目的平均值），流动资产周转率考核的是流动资产的周转速度，数值越高说明周转速度越快，同时意味着流动资产的节约，即大部分资金被投入到扩大生产的过程中，增强了其生产营运的能力。
总资产周转率，即销售收入除以平均资产总额的比值（销售收入/平均资产总额，销售收入的数值来自于公司的利润表，平均资产总额来自资产负债表中资产项目的平均值），总资产周转率衡量的是总资产的周转速度，数值高说明周转速度快，从侧面反映出公司的销售能力强，并且能够通过加快资金周转的方式带来利润额的增加，在很大程度上也衡量了公司营运管理能力的强弱。
3.衡量长期偿债能力的指标
公司的长期偿债能力通过反映债务与资产、净资产的关系的负债比率来反映。衡量的指标主要有以下几种，供投资者参考。
资产负债率。即用负债总额除以资产总额的比值（即负债总额/资产总额），该指标主要反映了公司资产中的多大比例是通过负债而取得的。该指标对于不同的投资者具有不同的意义。对债权人来说，如果该指标的数值较小，则说明公司债务对其公司的所有者权益来说占有很小的比例。公司法规定，在公司进行破产清算的时候应优先偿还债务，所以较小的资产负债率意味着公司有一定的债务偿还保证。所以从债权人的角度，希望资产负债率的数值越小越好。对于权益者而言，即股票的购买者，希望获得的是超额的资本收益，获得资本收益要大于借入资金的利率。即购买相同金额数量的公司股票与购买相同数量公司债券的两个投资者而言，由于购买股票的投资者比购买债券的投资者会面临更大的风险，从风险和收益关系的角度，权益者期望所获得的股利收益要高于债权人的利息收益。即在公司中股东获得的资金收益率高于企业偿债的利息率时，权益人希望公司的资产负债率越大越好。
产权比率。即负债总额与股东权益总额之间的比例（负债总额/股东权益）。这个指标主要反映了该公司的财务结构，产权比率高，说明该公司是高负债、高收益、高风险的财务结构；产权比率低，说明是低负债、低收益、低风险的财务结构。在不同的经济周期，对于其评判标准也有所不同。在经济发展繁荣的时期，若该指标的数值较高，说明该公司通过多借债进行扩大生产从而得到更多的利润，经济的繁荣发展使得上市公司在投资过程中获得较高利润回报的可能性很大，因此其股价上涨的可能性也很大，此时对该上市公司股票进行投资是比较有利的；但是若经济发展处于萎缩状态，如果该指标数值依旧较高，说明该公司的负债较多，在本来利润水平不高的情况下，还要支出较多的利息，所以此时对该公司股票进行投资就是不明智的选择。
有形资产净值债务率。即公司的负债总额与有形资产净值的比例（负债总额/有形资产净值，有形资产净值为股东权益与无形资产净值的差值）。有形资产净值债务率的含义与产权比率的含义基本一致，但是由于扣除了无形资产的价值因素，使得该指标比产权比率更为保守地反映了公司清算时债权人的投资受到公司股东权益的保障程度。
已获利息倍数。即公司税息前利润与利息费用的比例（税息前利润/利息费用，其中，税息前利润来自利润表中未扣除利息费用和所得税之前的利润，可以用表中利息总额和利息费用的加和进行近似表示，而利息费用在利润表中大多没有体现，所以税息前利润可用利润总额和财务费用两个科目的加和表示，将财务费用看作利息费用）。已获利息倍数主要是公司经营业务收入与利息费用之间的比例，用于衡量公司偿付借款利息的能力，因此又被称之为“利息保障系数”，其数值越大说明公司越有充足的能力偿还债务利息。
4.盈利能力的分析
盈利能力应该是投资者在进行投资决策时重点考虑的因素，盈利能力就是公司获取利润的能力，也是上市公司股票价格上涨的基础性因素。本书选取以下几个反映公司盈利能力的指标，投资者可以通过指标的高低进行投资的决断。
销售净利率。是指净利润与销售收入的比值（净利润/销售收入），由销售净利率的计算方法我们可以得出，即净利润的增长带动销售净利率增长，而销售收入增长则会引起销售净利率的减少。所以如果一家公司要保持较高的销售净利率不能只单纯地盲目扩大销售收入，要注重经营的方式方法，提高盈利能力。所以销售净利率的数值越高，意味着公司的盈利能力越强。
销售毛利率。是指公司销售毛利与销售收入的比值。毛利的计算方法是销售收入与销售成本的差，因此销售毛利率可表示为（（销售收入——销售成本）/销售收入），销售毛利率是公司盈利的基础，也是判断该公司是否具有较强盈利能力的重要指标。
资产净利率。是指公司净利润与平均资产总额的比值（净利润/平均资产总额），用净利润与公司期初与期末资产平均数值的比例关系，我们可以比较这一段时间内公司利用资本的效率，指标越高，则说明公司利用资产的效率越高，意味着其在资金使用和增加收入等方面取得了良好的效果。
净资产收益率。是指净利润与年末净资产的比例（净利润/年末净资产，年末净资产是指资产负债表中“股东权益合计”的期末数），主要衡量的是股东权益投资的回报率，数值越高，说明股东的资金利用效果越好，公司的盈利水平就越高。
5.投资收益分析
每股收益。是指公司本年净利润与发行在外年末普通股股数的比值（净利润/发行在外的年末普通股股数），每股收益是投资者衡量公司获得投资收益能力的重要指标，每股收益的数值越高，则公司盈利能力越强。通过该指标的数值高低也可以间接了解该公司管理运作水平。但是在利用每股收益进行投资盈利能力的分析时，有一点需要投资者注意，每股收益高不一定意味着能获得的股利分红高，股利的高低和上市公司的股利政策也有密切的联系。
市盈率，是指公司普通股的市场价格与每股收益之间的比值（每股市价/每股收益），市盈率是一种非常重要的财务指标，主要作用在于帮助投资者对公司的风险报酬和收益进行分析。市盈率与上市公司股票的市场价格有紧密的联系，即和市场上的投资者对公司股票的供求关系有紧密的联系，所以市盈率从很大程度上反映了市场对于公司的预期，市盈率越高，意味着市场对于公司的未来越看好。当投资者利用市盈率这一财务指标时，不能只看到绝对数值的高低。在不同情况下，市盈率传达了不同的信息：在公司股票价格确定的情况下，每股收益越低，则市盈率越高，意味着投资风险越小；而在每股收益确定的情况下，股票市场价格越高，市盈率越高意味着该公司的股票存在价值被高估的可能，此时投资风险越大。还有一点需要投资者牢记，市盈率不适合对不同行业内公司的比较，因为由于行业特征不同，使得市盈率这个财务指标并不具备可比性，比如处于成长时期的新兴产业，其行业中公司的市盈率普遍处于高位，但是不能说明该上市公司的股票就一定具有投资价值。最后，观察市盈率长期变化趋势是非常重要的，市场上一般界定正常的市盈率为5～20倍。
股利支付率与股票获利率。股利支付率，指用普通股每股股利除以每股收益的比例（每股股利/每股收益），主要考量的是公司股利分配政策和支付股利的能力。股票获利率是与股利支付率联系比较紧密的财务指标，指用普通股股利与普通股每股市价的比例。这两个指标的数值越高意味着对于该上市公司进行投资后，所获得的收益越高。
每股净资产。即用年末净资产除以发行在外年末的普通股股数（年末净资产指的是年末股东权益，即年末股东收益/发行在外的年末普通股股数），该指标主要用于衡量每股所代表净资产成本的账面价值，在理论上，每股净资产也可以理解为股票的最低价格。
市净率，指的是每股市价除以每股净资产的比值（每股市价/每股净资产）。市净率主要指的是股票价格在以其净资产的若干倍被转让，其实也是衡量股票价格是否存在价格被高估的指标。一般规律是市净率越小，则股票越具有投资价值，股价上升的稳定性越高。
以上就是向投资者介绍的若干财务指标，旨在帮助投资者在评判一家上市公司是否具有投资价值时候，有更为精准的方法，但是在使用过程中，需要投资者给予注意：第一，只有在经过比较之后，才能将这些财务指标的数值作为选股的依据，了解指标背后所蕴含的特定信息，主要是将特定公司的各种财务指标与同行业其他上市公司或行业内平均水平进行比较。同时还要和本公司的历史水平进行比较，才能判断出指标的变化趋势。第二，分析一家公司的投资价值时，由于不同行业的特征不同，所以应该使用侧重点不同的指标进行衡量。比如，就速动比率这个经济指标（评价流动资产总体流动性的指标，用流动资产与存货的差值除以流动负债的比率）来说，通常认为正常的速动比率为1，低于1就被认为短期偿债能力偏低。但是就零售业中的公司来说，该行业大多以现金结算，所以没有很大部分的应收账款（应收账款是流动资产中较为重要的组成部分），导致计算出来的速动比率要低于1，但是并不能说明该公司短期偿债能力低。第三，不能只依据财务指标的数值进行公司价值的判断，要综合考虑各种影响该指标变化的因素，以确定该指标所反映信息的可靠性。
三、资产重组对于公司股票的影响
除了宏观经济环境会导致上市公司股票价格波动之外，公司内部的重大事项也会影响到其股票价格的变化。公司内部重大事项一般包括公司的资产重组、公司之间的关联交易等。因此，投资者也要学会就即将或已经发生的重大事件，提前做出事件对于股票价格影响的预先判断，只有这样才能把握住机会。
1.资产重组的类型
资产重组是对股票价格影响比较大的重大事项，其中包括扩张型的公司重组、调整型的公司重组以及控制权变更型的资产重组。不同的资产重组方式必然给公司股票价格变动带来不同的影响。
扩张型的资产重组的实质就是扩大公司的经营规模和资产规模，企业可以通过多种方式实现重组。比如购买资产，包括购买房产、生产线、商标，甚至一个部门等，但是这种重组的方式不用承担被并购一方的债务和义务，因此这样的方式可以在增加并购公司生产经营规模的同时，而不增加其不良资产和负债；收购公司，即收购目标公司的所有股权，不仅是目标公司产权和资产的收购，同时也要承担其债务和义务；收购股份，指主要获取目标公司的参股地位和非控制权的股权收购行为，多用于强化上中游企业之间的相关关系，大多数上游企业愿意通过获得原材料公司的参股权，降低原材料的供应成本。除此之外，扩张型资产重组还包括合资或联营组建子公司以及公司合并等方式。
调整型的资产重组，在不改变控制权的情况下，主要通过股权置换、股权——资产置换、资产置换、资产的出售或剥离、公司的分立、资产配负债剥离等方式达到改善上市公司的经验业绩、股权结构和管理结构的目的。其中简要向投资者介绍股权置换和股权——资产置换两种方式，股权置换指的是通过与目标公司的交叉持股，引入战略合作伙伴或投资伙伴；股权——资产置换是由公司原有股东出让部分股权，使得公司获得其他公司的股权或资产，因此公司可以在不占用现金的情况下就获得更多优质的资产，在股票市场中增发新股就属于股权——资产置换的一种方式。
控股权变更型公司重组，常见的股权变更重组主要有股权的无偿划拨（多是国有股在国有企业和政府机构之间进行划拨）、股权的协议转让、公司股权托管和公司托管、表决信托和委托书、股份回购以及交叉控股的方式。
2.资产重组对于公司股票价格的影响
资产重组的目的就是将资源进行合理地优化配置，调整行业结构，促进产业做强做大，将部分规模较小的上市公司联合成具有一定规模和一定影响力的大公司。从理论上，经过资产重组之后的上市公司，其股票价格应该在一定程度上被拉升。但是，就我国股票市场而言，大多数上市公司重组的结果并不是很成功，虽然经营规模和主营业务收入有所增长，但是每股收益和净资产收益率还是处于负增长的状态，这说明虽然经营规模在很大程度上有所扩张，但是重组之后，上市公司的盈利能力并没有变强。
而且不同类型的资产重组模式对重组之后公司的业绩和经营状况的影响不同，比如经过扩张型的资产重组之后，公司通过购买资产、购买股份以及合资或联营组建子公司的方式，扩大自身的市场份额，并进入不同的生产经营领域，但是这种重组方式的磨合期较长，见效较慢，在短时间内很难反映到股票价格的变化上。所以，出于降低风险的角度，避免获得不良资产和负债的同时，在短时间内改善上市公司的经营业绩，大多数上市公司在资产重组时，多以调整型公司重组和控股权变更重组为主。
对于绝大多数投资者从理论角度上分析认为，经过重组之后，上市公司的股票必然有较大上涨的可能，于是争相介入以获取日后较高的收益。正是因为这样，我国股票市场中就存在有的上市公司虚假重组、恶意重组，甚至借资产重组之名圈钱或操纵股价牟取暴利的现象。加上由于我国股票市场环境的特殊性，资产重组往往在多数情况下，是亏损企业“保壳”的手段，因此有重组要求的，通常都是ST公司，重组也很容易集中在年底年初的一段时间进行，目的无非是通过突击重组使得企业扭亏，保住上市资格。这样的重组就失去了帮助企业做强做大，淘汰市场上的劣质资产，增强企业可持续发展能力的真正意义。这种以保住上市资格为主要目的的资产重组，只是为投资者在短时间内提供了一个投机的机会，即其股票价格在短时间内会被拉升到一个很高的价位，然后急速回落，使得投资者血本无归。若市场中资本重组都出于“保壳”的目的，就会使得市场的投机气氛加重，投资者投资信息受到重创，严重威胁股票市场健康平稳地发展。
但是值得肯定的是，不少上市公司通过资产重组的方式，使得自身竞争力快速提高，在重组之后确实出现了较为成功的案例，比如东方航空与上海航空的重组，两大以上海为基地的航空公司谋求协同效应、提高综合竞争力的有效路径。至于河北、四川等地钢铁企业间的兼并重组，也体现了在整体性地提高行业集中度、改善经营环境以及提升经济效益的战略。所以像这种可以达成资源的优势互补，实现资金高效配置的资产重组，必然可以为投资者提供更多的投资机会，而且也更加利于企业自身的发展需要和国家经济的健康发展。
所以，在这里提醒投资者，不一定每一次资产重组都是机会，有可能是非常危险的陷阱，但是一些央企与其下属二级核心子公司，或是进入到重点行业，使得行业结构稳定，行业规模有所提升的资产重组，都是相当好的投资机会。比如，电信、电力、民航领域的改革重组是未来三年的改革重点，目前重组的方案尚未形成，预计未来三年发电企业的并购重组力度将增大，尤其是集团内部的资源整合。最后，相对来说，央企相关上市公司的资产重组将最为直接，对上市公司短期股价的影响也将最为显著。
