财务风险识别是指在风险事故发生之前,对财务风险所作的定性判断。现实社会中的财务风险并不都是显露在外的,未加识别或错误识别的财务风险通常不仅是难以优化管理的风险,而且还会造成意料之外的损失。所以在这一阶段,财务风险识别的手段,相关信息的收集、辨别,风险的汇总、分类,风险走势的监测都是必要的。
一般来说,识别财务风险需要建立一套企业财务预警系统。预警系统能发现并及时解决企业运行过程中的问题,从而实现动态调控,对应付可能出现的财务风险具有重要作用。企业一般可以通过以下几种方法进行预警识别:
①运用“阿尔曼”模型建立预警系统。这种方法是由美国爱德华·阿尔曼在20世纪60年代提出来的,基于多元判别模型的财务预警系统。
②通过财务预警机制对财务风险进行事前、事中、事后的有效控制。
③通过财务风险指标趋势的变化来进行预测和监控。通常,按照财务比率指标的性质及综合反映企业财务状况能力的大小进行预警。进行预警的财务比率主要有:
流动比率;
资产安全率;
现金债务总额比;
资产净利率;
资产负债率。
企业可以应用比较、比率分析法来考察其历年来财务比率指标的变化趋势,并通过借鉴行业指标的平均值与先进企业的指标值来判断其本身财务状况的好坏,从而有效地规避风险、控制风险、延缓风险甚至杜绝危机。
财务风险度量是指在风险识别的基础上,运用各种方法,对风险的大小进行计量的过程。在不同的时间、不同的发生地点,财务风险及发生损失的程度是有差别的。相应地,在是否要管理、如何管理等方面,准确地度量财务风险程度与差别就会成为提高财务风险管理效率、质量的关键性因素。
财务风险度量是风险管理程序最重要的环节,它直接决定了企业对风险的态度和决策结果。财务风险度量的方法有很多种。按其是否可计量,分为可计量风险和不可计量风险。可计量风险是指可以运用数学方法进行计算,并通过相关指标的大小判断风险的大小。常用的计量方法有:数理统计法、杠杆分析法和资本资产定价模型。这三种方法在使用范围上各有不同,又有各自的优缺点。数理统计法的优点是科学严密,逻辑性强;缺点是样本的选择和概率的估计要求太高,计算过程复杂烦琐;杠杆分析法直接利用财务报表数据,计算简单,容易理解和掌握,但杠杆系数与风险大小的逻辑关系不清,有时会出现背离的现象;资本资产定价模型法在对具体风险进行度量时,贝塔系数的计算麻烦,需要较强的专业理论知识和经验判断,需要较准确的数理统计数据。所以,此方法适用于统计基础好,统计数据较准确,信誉度较高的大规模企业集团。
下面就以投资风险与资金回收风险为例,简单讲述如何管理风险。
(1)投资风险管理。
企业通过筹资活动取得资金后,进行投资的类型有两种:项目投资和证券投资。无论项目投资还是证券投资,都不能保证一定达到预期收益,这种投入资金的实际使用效果偏离预期结果的可能性就是投资风险。与项目投资相关的风险主要是指企业外部经济环境和企业经营方面的问题所导致的经营风险;与证券投资相关的风险则是证券投资收益的不确定性。
①评估投资风险。
经营杠杆系数。
经营杠杆系数是指息税前利润变动率相当于产销量变动率的倍数。它反映了项目投资风险的大小。经营杠杆系数越大,投资项目面临的风险越大;反之越小。
投资收益率方差。
投资收益率方差是指各种可能出现的情况下的投资收益率与期望投资收益率的平方差。该指标通常用来评估证券投资风险的大小。如果投资收益率随时间的推移而发生变化,应计算不同时期的投资收益率的综合方差。投资收益率的方差和综合方差越大,说明该证券的风险越大。
②防范与控制投资风险。
加强投资方案的可行性研究。
企业如果能够在投资之前对未来收益情况进行合理预测,将风险高而收益低的方案排除在外,只将资金投向那些切实可行的方案,就会对防范与控制投资风险具有十分重要的作用。
运用投资组合理论,合理进行投资组合。
根据投资组合理论,在其他条件不变的情况下,不同投资项目收益率的相关系数越小,投资组合降低总体投资风险的能力越大。因此,为达到分散投资风险的目的,在进行投资决策时要注意分析投资项目之间的相关性。企业进行证券投资时,可购买不同行业的证券以降低相关系数;如果购买同一行业内的证券,应尽量避免全部购买同一家公司的证券。企业进行项目投资时,在突出主业的情况下,也应注意多种经营,使多种产业和多种产品在利润和时间上相互补充,以最大限度地分散投资风险。
(2)资金回收风险管理。
①识别资金回收风险。
资金回收风险主要是指应收账款的回收,在时间上和金额上的不确定所导致的风险。一是时间上的不确定性,表现为拖欠风险,即客户超过规定的信用期限付款的风险。企业资金运动的一般过程是:货币资金——生产资金——结算资金——货币资金。应收账款的拖欠风险使上述资金循环的第三个链条发生中断,造成企业结算资金不能及时回收和再生产资金的相对不足;二是金额上的不确定性,是指应收账款无法收回,形成坏账的风险。显而易见,如果应收账款无法收回而成为坏账,必然对企业的现金流量造成直接的损失。此外,由于这部分坏账的已纳税款也不能退回,从而使企业蒙受更大的损失。
②评估资金回收风险。
应收账款周转率。
应收账款周转率是一定时期内主营业务收入净额与平均应收账款余额的比率,反映应收账款周转速度。
应收账款回收期。
反映企业收回应收账款所需的平均时间。应收账款回收期长,则应收账款周转率低,说明资金回收较慢,资金回收风险较高;反之较低。
坏账损失率。
坏账损失率为本期发生的坏账损失占本期到期的全部应收账款的百分比。一般来说,坏账损失率越大,应收账款收现率越小,说明企业承受的资金回收风险越大;反之越小。
③防范与控制资金回收风险。
选择合理的销售方式和结算方式。
对于财务状况和资信状况好的客户,采取赊销的方式,并将累计赊销金额控制在信用额度之内,结算时相应采取分期收款、商业汇票等风险较小的结算方式;对于那些信用状况不好、偿债能力差的客户则应尽可能采取现销方式,相应采取汇兑、支票等结算方式。
制定合理的收账政策,及时催收货款。
对逾期未结清欠款的赊销客户,企业应组织人员加紧催收。同时,应分清主次,按照应收账款逾期的不同时间和具体情况,采取灵活的政策。
建立坏账准备金制度。
企业应依据谨慎性原则,对于可能发生的坏账损失,在其发生之前提取坏账准备金,以减少本期虚增的利润,防范资金回收风险带来的不利影响。