投资收益率又称占用资本收益率，他与资产收益率不同。资产收益率是用净利润除以资产总额，是衡量企业利用全部资产赚取净利润的能力，而投资收益率是衡量全部投入资本（债权人资本和所有者权益资本）赚取利润的能力。其中：息税前利润=税前利润+债务利息一家企业占用的资本是股东权益资本、保留盈余和付息债务的总和。企业不同来源的资本有一个共同点：它们对所投资的货币都渴望报酬，也就是说，一定比例的利润。
投资收益率这个比率衡量的是企业向债权人资本的提供者支付利息以及企业吸引未来资金提供者的能力。
这一比率是在不考虑资金筹集方式的情况下评价企业的获利成果。
它表明了每1元投入资本所赚取息税前利润的多少。
在评价企业财务杠杆作用对股东有利还是不利时，应该把投资收益率作为标准。也就是说，只有投资收益率大于债务资金成本时，才能增加股东收益，财务杠杆对股东才能产生有利的影响。因此，运用财务杠杆，在利息率较低或下降的期间比在利息率较高或上涨的期间对公司更有利。
为了衡量企业利用财务杠杆的程度，企业可以用下式计算财务杠杆？必须注意，计算出的财务杠杆程度是以某一利润水平为基数的。利润和债务利息水平不同，计算出的财务杠杆程度也不同。
财务杠杆程度越高，表明息税前利润增加时，将引起税前利润的更大幅度的增加。例如，当财务杠杆为1.25时，表明如果息税前利润增加1倍，税前利润则会增加1.25倍。换句话说，如果息税前利润增长4%，则税前利润增长5%；当财务杠杆为2时，表明如果息税前利润增加1倍，税前利润则会增加2倍。之所以息税前利润的增加会引起净利润的更大比例的增加，这是因为借款利息的固定性而产生的，当息税前利润增加时，借款利息却保持不变。
对企业管理者来说，运用财务杠杆有两点很重要：
一是财务杠杆程度有多高？一般来说，财务杠杆越高，企业的偿债能力就越低，财务风险也就越大。因此，运用财务杠杆必须考虑自身经营能力强弱，量力而为，有效控制借款限度，不可伤及企业偿债能力。
经营稳健的管理者会责成财务部门，针对企业所处的产业与其经营特点，制定合理的杠杆目标区间，然后动态地调整融资工具，使实际的杠杆程度能控制在目标区间内。
二是财务杠杆对股东有利还是不利？只有投资收益率大于债务利息率时，财务杠杆的运用才能成功。股东为了使自己的投资回报最大化，更愿意利用财务杠杆作用。债权人往往不喜欢较高的财务杠杆程度，因为一般来说，财务杠杆程度越高，企业的偿债能力就越低。
思考与练习
15-1A公司与B公司净利润分别是40000元和60000元，B公司是否比A公司获利能力高？
15-2销售净利率、资产收益率和净资产收益率的变动趋向是否相同？
15-3假如利润因销售下降1%而发生同样变化，那么费用将如何变化？
15-4简单说明改善利润率的途径。
15-5你认为一家珠宝店的利润率与一家食品杂货店是否相同？
为什么？
15-6什么是杜邦分析？
15-7为什么销售量的扩大可以起到提升净利润率的作用？
15-8如何提高资产收益率？
15-9说明资产收益率的组成部分是如何导致资产收益率下降的？
15-10解释当净利润率上升时，资产收益率为什么可能会下降？
15-11销售贵重珠宝的商店适合采用“薄利多销”的经营方式吗？
15-12有人说“毛利率越低，资产周转率就越高”，你同意吗？
15-13投资收益率、资产收益率、净资产收益率之间有什么区别？
15-14投资收益率的作用是什么？
15-15财务杠杆作用的原理是什么？
15-16什么时候使用财务杠杆有利？什么时候使用财务杠杆不利？
15-17在息税前利润确定的情况下，利率的上升怎样影响财务杠杆程度？
15-18为什么说财务杠杆越高，企业的偿债能力就越低，财务风险也就越大？
15-19为什么说只有投资收益率大于债务利息率时，财务杠杆的运用才能成功？
15-20在利息率较低和经济景气时期，股东为什么喜欢企业有较多的负债？
15-21某公司列示的2006年和2007年的数据。
15—22根据数据计算财务杠杆程度。
要求：
（1）计算第一年的财务杠杆程度。
（2）如果第二年的息税前利润增加了10%，则第二年的税前利润是多少？
（3）如果第二年的息税前利润减少至80万元，则第二年的税前利润是多少？
第十六章 怎样探测企业经济活动风险控制状况
