2009年8月4日至5日在北京举行的“第二届中国金融市场投资分析年会”上，多家国际知名金融机构专家称，国际投资者现在对亚洲和中国市场仍然非常看好，他们正准备增加对亚洲和中国的投资。本次年会由国务院发展研究中心金融研究所指导，中国注册金融分析师培养计划执行办公室和本报上证研究院联合主办，吸引了400百多位来自商业银行、投资基金与券商等专业机构的证券、金融注册分析师。
摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆表示，在与国际机构投资者进行了广泛接触后他发现，国际投资者对亚洲和中国市场非常看好，尤其是一些规模较大、以美国市场为中心的投资机构，正准备增加对亚洲和中国的投资。
高盛集团执行董事、中国区首席策略分析师邓体顺过去3个月也在全球走了一圈，他表示，就债券与股票而言，高盛更看好股票。现在全球投资者最喜欢的两个市场，第一个是巴西，第二个是中国，而最谨慎的则是美国市场。高盛对中国股票市场长期趋势非常乐观，估计未来20年中国股票市场占全球比重有可能由2%提高到20%左右，其中蕴含着巨大的投资机会。
近些年来，中国资本市场的发展速度惊人。我们预计，穿越时空隧道，中国资本市场将在未来十年内外甚至更长时间里见证超越美国证券交易总市值的一刻。
美国东部时间2020年4月1日下午3点30分。美国纽约证券交易所。一个消息在悄悄传开，根据最新收盘数据，加上纳斯达克的股票总市值，美国上市公司的股票总市值为33.8万亿美元，这与已经收盘的中国两岸三地的上市公司总市值相比已经少了2000万美元。这样的消息让场内的红马甲颇为震惊，第二天《华尔街日报》推出头版头条"中国雄狮挑战美国牛"。
这只是一个美丽的梦，一个中国人向往已久的梦！中国证监会研究中心主任祁斌大胆预测，到2020年，中国的资本市场将成为世界上最大的资本市场之一。
中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求说：“如果能够满足我们设定的条件，2020年，中国内地资本市场的总市值可能达到我们预测的上限80万亿元。”（注，“股票总市值首超GDP”，扬子晚报，2007年08月10日07：21）
吴晓求预计，2020年以沪深市场为轴心形成的中国资本市场将是全球最重要、规模最大、流动性最好的资产交易所之一，其市值将达到60万亿-80万亿元人民币。
“这个预测是有依据的，也是比较保守的。"（同上注）吴晓求笑称。以我们目前的经济发展速度来看，中国国民生产总值在2020年将达到80万亿元人民币，按照中等发达国家100%的证券化率标准计算，我们股市的总市值也正好是这个数字。
不管哪一个数字，都表明了中国资本市场正在追击全球老大美国。据计算，2010年8月3日，中国两岸三地股市的市值加起来已达5.3万亿美元，超越伦敦股市的3.74万亿美元，也已超越市值4.8万亿美元排名第二的日本股市。
中国是新兴国家，股市表现出了蓬勃的活力。过去的15年，美国股市总市值没有太大的变化，前10年基本维持在13万亿美元到15万亿美元之间，只是在最近5年的牛市中出现了接近5%的增长速度。如果按照最近5年平均5%的增长速度，那么经过计算，2020年美国的总市值大约是33-34万亿美元。
一旦2020年沪深股市总市值达到80万亿元人民币的话，加上中国香港和中国台湾股市，同时考虑人民币升值因素，中国股市的总市值有可能超过34万亿美元，中国神话挑战美国牛并不是梦！
就在吴晓求求证中国神话挑战美国牛的次日下午，券商人士透露，中国证监会研究中心也正在制定中国资本市场发展白皮书，不少专家建议在白皮书中明确规划到2020年沪深两市的总市值，而赞助这项研究的世界银行专家更是相信，2020年中国股市的市值将超过美国。
也几乎在同一时段，国际投资大师罗杰斯说，自从1999年他首次买入中国股票起，从来没有卖出，只有买进。罗杰斯解释道：“中国将是下一个强国，我对此毫无疑问，在今后的几十年内投资中国将获得巨大的财富，即使中国股市再下跌50%，我也不愿意卖出中国股票。”（注“中国有些股票已经涨得很疯了”，人民网，2009年7月31日）
不仅罗杰斯，还有购买中国石油股和比亚迪汽车股的巴菲特，购买工商银行股票的沙特王子，以及购买中国股票的国外投资者和中国的亿万股民，在中国成为全球最大资本市场的过程中，都在成为“大国崛起的价值重估”的看好者。
就在2009年初的伯克希尔股东大会上，所有人都想知道投资大师巴菲特对中国究竟如何看未来的中国经济和股市，巴菲特给出了上述明确无误的回答。
每一年巴菲特在致股东的信的最后都会写道：“我们实在是万分幸运，我们出生在美国。”（注“我们实在是万分幸运，我们出生在美国”，天津网-城市快报，2009年5月30日。）很多人喜欢把巴菲特神化，但巴菲特却非常冷静地认识到，他之所以如此成功，其实就像中了六合彩，正好生在美国这样一个强大的国家，赶上当年美国迅速发展这样一个伟大时代。如果是其它时间出生在其它国家，他再聪明，再努力，也不会取得这样巨大的成功。
而到了现在，他转而认为，中国投资者同样非常幸运，生在一个日益强大的国家，赶上一个日益发展时代。巴菲特说：“中国有一个很棒的未来，中国的发展，就像一个人的成长和释放出潜能，中国正在成长，还会不断更加成长，它只是刚刚开始。我会告诉所有中国人，你们都很幸运，活在现在这个时代里，比100年或者200年前好多了，有很多很好的机会，经济会不停发展，中国在世界上的地位会不停上升，中国在世界舞台上会越来越重要，去年（2008年—作者按）在北京举办的奥运会，真是难以置信的好，没有人会比它更好。世界正在发现中国，中国也在发现世界。”（注 “巴菲特：未来十年中国股市必将是世界之最”，巴菲特杂志，2009年5月30日。）
股东大会上，当有人问巴菲特对投资中国公司的看法，巴菲特说，他在前几年还不会想到投资中国的自主企业——比亚迪汽车公司，也不会关注中国石油，但现在一切都在改变。虽有一些政策上的限制，但伯克希尔公司将加大在中国的投入，因为中国正逐步成为整个世界的一个巨大市场，没有人可以忽略。
其实，除了投资比亚迪和中石油，巴菲特还有一个投资中国的举动被大家忽略了，那就是可口可乐收购汇源。如果说投资中国石油是巴菲特控股的伯克希尔直接出手，投资比亚迪是伯克希尔控股的中美能源出手，那么投资汇源则是巴菲特作为第一大股东的可口可乐出手。尽管全面收购后来被中国商务部最后否决，但据报道双方其它合作仍在紧锣密鼓地商谈中，从中我们可以窥视出巴菲特对投资中国的非凡兴趣。
巴菲特对中国的信心来自于历史，也来自于未来。过去20年，中国GDP从1990年的1.87万亿元增长到了2009年的33万亿元（以人民币计），增长了15倍，上证指数从1990年的99点上涨到了现在的2800点，最高时涨到过6421点以上。
一个饶有趣味的问题是，随着中国经济的持续高速增长，中国股市有一天也会上涨百倍吗？2008年12月，当有中国记者见到巴菲特介绍了中国股市的巨大跌幅，并问巴菲特对中国市场的未来怎么看，巴菲特说：“我看好中国市场，不要计较短时期的情况，未来十年中国股市必将是世界之最。”（注 “巴菲特：未来十年中国股市必将是世界之最”， 中国经济报告杂志，2008年12月3日。）
“中国很有潜力，我希望把潜力变成事实。在下一个一百年里，中国将成为一个更加繁荣昌盛的国家，我希望中国总是一路成功，发展得越来越快。”（注“巴菲特：未来十年中国股市必将是世界之最”， 中国经济报告杂志，2008年12月3日。）
巴菲特看好中国，我们国人能不看好吗？
股市终将回应中国崛起
对利好的漠视与对利空的过度反应，似乎成了2009-2010年中国股市的常态。2008年世界金融大危机后，中国经济是世界上发展最快的，上市公司业绩增幅也领先全球，但股市市值却是跌落最惨的，中国股市已经成为名副其实的反向指标或反向“晴雨表”。宏观经济基本面的积极表现为何没有体现在股市运行上，市场又在担忧些什么？笔者认为：
1、中国股市的沉沦，最先源于近年来地产调控政策的密集出台导致地产板块跳水。2010年4月17日，国务院发出《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》，提出十条举措，被业内称为措施最严、力度最大、针对性最强的“新国十条”。4月19日，A股出现了“黑色星期一”，短短一天内，沪指连失3100、3000两大关口，全日下跌150点，跌幅高达4.79%，创下近8个月来的最大单日跌幅。
接二连三的房地产调控政策出台，让地产板块成为持续下跌的“重灾区”。有分析认为，这些政策对房地产市场的影响将是中长期的，与以往“头痛医头，脚痛医脚”的政策有较大区别，更重要的是，现在多数投资者不清楚未来是否有更严厉的政策出台，使得对房地产板块的短期恐慌氛围进一步加剧。
楼市的下跌也影响到银行股的走势，因为银行是地产的主要贷款方。流动性的收紧已不再是新闻了，2010年初以来至2011年2月，收回流动性的预期不断加强。从2010年5月2日央行又决定，从5月10日起上调存款准备金率0.5个百分点。自那次起，存款准备金率上调已经不下3次，由此收紧流动性贷款约3000亿元—4000亿元。如此大力度的调控使得A股短期难以走出阴影。
2、股市下跌也是市场投资人对起于2010年宏观经济紧缩的一种担忧，尤其是对加息的担忧。鉴于2010年下半年开始国内通货膨胀较高，中国将不可避免地出现密集加息，甚至货币政策的收紧还很可能贯穿2010-2011年度。至此，已经实行了多年的适度宽松的货币政策便让位于适度从紧的货币政策。财政政策由积极转为适度，货币政策由适度宽松转为适度从紧，已经成为众多投资者观察央行货币政策转向的一个重要风向标。正是因为这些担忧，对市场造成重大冲击。
3、中国股市从诞生至今，从中央到地方政府的观念还是企业本位，认为股市的主要功能是融资。中国股市过度扩容，使股市资金大规模分流，大规模“内出血”、场内资金不足以及上市公司重融资轻分红的现象，都对中国股市成为经济反向“晴雨表”产生重要影响。
4、中国投资者投资心理素质较差。中国投资者投资领域类别较单一，仅局限于股票、基金、房产，其他领域也有，但不够发达成熟，参与者少，期限较短，以短线投资较多，投资心态是急功近利的。另外，我们不难发现，中国人除了高储蓄还有高投机，走两极。从大部分基金表现上看，基金机构的投机心态非常浓厚，总希望可以在暴涨暴跌的中国股市里捞一把，追涨杀跌也是中国基金业目前的一个病态，比散户更投机。
而这种现象在国外，尤其是西方发达国家却很少见，在那里，很少有人直接炒股票。国外投资者主要投资于全球基金、共同基金，投资范围广，成熟度高，参与者多，长期投资者居多，看中长期收益，是真正的投资。
5、中国股市的问题最需要的是在中国经济上找原因。我以为：
（1）2008年全球金融大危机不会这么快修复，欧洲债务危机也一直处在不断的余震中。对未来全球经济的忧虑，不可能不审慎地反映到中国股市里来。2008年世界金融大危机，全球性猛药救市，这也导致了世界性的通货膨胀，加息等调控策先后出来。
（2）中国在连续30多年持续高速发展后正处在阶段性高峰，扩张性投资给中国经济带来的困境和挑战不言而喻。2008年金融危机加剧了中国经济的困境。如我们将要在第二章分析的那样，在审时度势后，中国经济正处在了艰难而华丽的结构性转身，而转身是有阵痛，也是需要代价的。在中国经济新增长点没有最终生成前，反映经济的中国股市必然是绵延不断的调整市。
尽管如此，我对未来中国经济和中国股市充满了憧憬，宏观经济形势的不断向好必然最终要反映到股市上，换句话说，决定股市走势的最终力量必定是宏观经济走势。
此外，人民币升值预期强烈，这将导致大量国际资本涌入内地市场；如果中国早于欧美等主要市场加息，这也将会导致国际热钱的流入，这些因素都有可能在未来推动股指上扬。
其实，不光中国的股市，即使欧美的股市也很难说是经济的晴雨表。很多时候，股市走势都是和经济背离的。当然，站在5年、10年以上的周期看，股市将反映经济走势，但反映并不等于股市能预测经济。中国的股市由于很多特殊原因，对经济的反映差，但长期看，终将反映经济走势。比如，2002年之后，世界经济就进入了上升周期，中国股市在三年时间里却是大熊市，好象没反映经济。但是，如果把时间延长，延长到2007年，股市出现了一波特大牛市。
2010年年底，沪深股市上市公司已达2000多家，和全球主要股市相比不可谓不大。总市值已位居全球前三位，这个规模与中国经济在世界上的地位基本一致。由于中国的大部分大型公司已上市，因而上市公司的经营已经逐渐反映中国经济状况，占GDP的比重越来越大。股市作为经济晴雨表的功能会逐渐体现。
就在中国股市因2008年世界金融大危机跌跌不休时，中国股市价值回归与国际接轨正渐行渐近。经过几年的深幅调整，沪深股市的估值水平已与成熟市场比较接近。刚结束的上市公司2010年年报体现了这一点。沪深两市上市公司年报显示，全年实现营业收入总额15.27万亿元，相当于同期中国GDP总量的45.66%，可比公司营业收入同比增长37.35%；全年实现归属母公司股东净利润总额1.2万亿元，同比增长35.25%；加权平均每股收益0.375元。
