项羽将虞姬放到榻上，然后对帐中的侍卫们说：“解围之后，护送虞姬回江东安葬。”
侍卫们伏地齐声应道：“诺。”
对于虞姬真正的安葬之地，史学家至今仍存在争议。在今天的安徽省肥东县石塘镇西黄村有座虞姬墓地。当地人传说项羽带着虞姬从垓下逃出来后，逃到了今天的肥东县与虞姬洒泪而别后分两路逃走。虞姬便在一路楚军的保护下逃到了石塘镇，在一家百姓那里狼吞虎咽地吃了些东西，结果被汉军追兵赶上，虞姬在楚军的死战下逃到江边，然后自刎坠入江中。虞姬的尸体顺着江水漂到西黄村时，被一石桥挡住。当地百姓将虞姬尸体打捞上来，安葬在了村里。这个传说的可信度非常低，首先肥东县虽然在垓下南方，符合楚军的退走路线，但两地相隔数百千米，项羽只带着八百壮士冲出重围，若是带着虞姬的话，几乎不可能在短时间内能够走几百千米。此外在今天安徽的灵璧县也有一座虞姬墓地，传说虞姬在垓下自刎后，项羽将虞姬埋葬在垓下，然后杀出重围。相信这种说法的人有大多数。还有一种说法是，虞姬自刎后，她的头和身体是分开被埋葬的，身体被埋葬在了位于灵璧县的虞姬墓里，而头颅则被埋葬在今天的安徽省定远县二龙乡的虞姬墓里。
项羽走出军帐，将众将召集到篝火旁说：“你们各自回去挑选愿意跟从我杀出重围的到这里来集合，愿意留在军营的可以等到明日向汉军投降，汉王应该不会难为投降的军卒。”
钟离昧、季布等人皆道：“大王，我们都愿意奋死保护你杀出重围！没有人愿意投降！”
项羽道：“我知道将士们对我忠心耿耿，但我不能让所有人都跟随着我冒险，而且如果所有人一起突围的话，目标太大，敌人一定很快发觉，那样的话我们很可能会全军覆没。我只能带少部分人突围，这样大家才都有活下去的可能。快去按我说的办吧！”
钟离昧、季布等人领命而去，项羽自己也在亲卫之中挑选了一些人。不一会儿，钟离昧和季布等人带着各自挑选的壮士来到篝火旁集合，一共八百余人。
此时已经到了后半夜，项羽与八百将士骑上战马，离开军营，在夜色的掩护下，悄悄地穿过重围，向南驰去。
次日黎明时，才有人发觉项羽已经带着少数人马冲出了重围，刘邦得到消息后，立刻命灌婴率领五千精兵追击，并在军中下令说：“能得项羽人头者，赏千金，封万户侯。”所以，在灌婴身后，有无数的将领都各自带着部下尾随追杀而来，人人都想得千金，封万户侯。
项羽人困马乏，除了项羽的乌骓战马尚雄健依旧外，其他人的战马都已经明显体力不济。由于粮草匮乏数月，楚军的战马根本就不能吃上多少马料，只能吃些干草充饥，试问战马的体力又怎么维持得住呢？灌婴率领的那五千精壮汉军骑兵很快就追上了项羽。
项羽索性勒住马，望着滚滚追杀而来的汉军铁骑对钟离昧、季布等人道：“汉军来者不下数千人，我们就在此和他们决一死战吧！”
钟离昧和季布却突然打马走了出来，将剑横在脖子上。
项羽急问：“你们这是何意？”
钟离昧、季布泣道：“大王，请让我们留下阻击，你快继续向南撤走！”
项羽道：“敌军虽众，我们也一定能将他们打败，打败他们后我们一起再南撤。”
钟离昧和季布坚决道：“大王不要再说了，快走吧！”
项羽怒道：“你们敢违抗军令！”
钟离昧、季布急切道：“大王！快走！”
项羽只能一咬牙掉转马头，留下钟离昧和季布率领三百多人阻击灌婴，自己率领其他人继续向南退走。但是灌婴有五千多人马，钟离昧和季布两人并不能阻挡住多少人，还是有数千人直接向项羽追杀而去。项羽边战边退，汉军虽然人强马壮，但也堵截不住项羽。项羽渡过淮水之时，跟随他的只剩下了百余人，但终于暂时摆脱了汉军的追杀。
行至阴陵（今安徽省定远西北）时，项羽来到一条岔路口，不知道该走哪条路。这时他看到一个农夫，就向农夫问哪条路是南下的，农夫不知道和项羽有什么深仇大恨，竟然指了一条死路给项羽，说是“左走”。项羽没有怀疑，立刻率领部下走左边岔路，不久便走到了沼泽之中。马蹄陷在沼泽中，难以奔驰前行，数千汉军却追杀而来。又经过一场恶战，项羽终于摆脱沼泽向东退走到了东城（今安徽省定远东南）附近。这时项羽只剩下了二十八名部下，项羽环顾仅剩的这二十八名部下，人人都以坚定的目光看着项羽。汉军数千又追杀过来，项羽觉得这回恐怕难以脱难了，所以率领二十八名部下退到一个小土山上，汉军则像潮水一样将山团团围困。
项羽下马对部下们说道：“自我会稽起兵至今，八年来经历七十余战，追亡逐北，所向无敌，未尝一败，遂霸有天下！然而今日却终于受困于此，此天之亡我，非战之罪也。今日固然决死，愿与诸君同汉军最后痛快一战，必三胜汉军，为诸君冲破重围，杀敌将，斩敌旗，令诸君知道实天之亡我，非战之罪也！”
于是，项羽将二十八名部下分为四队，对部下们说：“一会儿诸君与我同时同四面冲下，我为诸君杀彼一将军。然后我们在山的东面分成三队集合。”
“遵大王命！”部下们皆应。
项羽与部下又重新骑上骑马，挺起黑铁戟向山下指道：“杀！”于是与部下大喊着从四面猛冲下来，汉军被这雷霆万钧之势吓得人马惊骇，一名汉军将领没等回过神来就被项羽一戟戳死。汉军大将杨喜冲了下来，急忙率军从另一边跑过来，打算围杀项羽，抢得万户侯的封赏。杨喜刚兴冲冲地冲到项羽面前，项羽怒目一声大喝，杨喜被吓得脸色煞白，急将马头掉转，狠命用鞭子抽打马背率领着部下逃窜，一直逃了好几里地才敢停下。其实项羽根本就没有去追杀他，而是按照约定和自己的其他部下在山的东面会合，并分为三队。因为树木遮挡，汉军分不清项羽在哪一队里。汉军于是也分成三部分包围项羽及其部下。汉军刚部署完，项羽率领着部下又冲杀下来，项羽冲入敌阵，先斩杀一都尉，然后挥戟横扫汉军，片刻之间汉军数百人死于项羽之手，汉军纷纷退避不敢阻挡项羽，项羽顺利率领部下杀出了重围。这一阵混战，项羽才仅仅失去两名部下，汉军久经战阵的数千人马组成的包围圈，在项羽面前简直成了豆腐渣。
冲出重围后，项羽问部下们：“何如？”部下们皆道：“大王无敌！果然如大王所言！”
项羽率领着二十六名部下从东城冲出包围后，来到了乌江岸边。
这时，乌江亭长正撑船等候在江边，项羽向他奔了过来。乌江亭长对项羽说：“大王赶快登船，现在乌江上下只有臣有船，汉军追来后，无法再渡江追赶了。大王，江东虽小，犹有千里之地，数十万百姓，亦足以称王再争天下！”
项羽下了马，望着滚滚乌江，不觉悲笑道：“天欲亡我，我还何必渡江！而且当年项籍率八千子弟渡江西向灭暴秦，平天下，今无一人跟还。纵然江东父老怜我而尊我为王，我又何面目面对他们？纵然父老们毫无怨言，难道项籍就无愧于心吗？”
乌江亭长劝道：“大王，胜败乃兵家常事，何必固执一时得失？汉军就快追到了，请速登船！”
项羽拍了拍乌骓的脖颈道：“不必了，我知公为长者。此马已经跟随了我五年，所向无敌，曾一日驰骋千里，我不忍杀了它，就将它赐给公吧。我将在此与汉军最后一战，公速速渡江吧！”
项羽牵着乌骓，将马缰交到乌江亭长手里，乌骓感应到了主人的决定，眼里流出泪来，不住地回头看项羽。项羽也很舍不得乌骓，强忍住眼泪，没有再看乌骓一眼。
乌江亭长将乌骓牵到船上，慢慢撑船离开岸边，他看到遮天蔽日的汉军已经追杀过来，望着项羽那高大的背影，他不禁仰天问道：“天兮！如此旷世绝代的英雄，难道真的要将他灭亡吗？”
送走乌江亭长后，项羽对二十六名部下说道：“诸君将各自的战马都放走吧，今日我等必死于此，可最后痛快一战，何其壮哉！”
部下皆激昂道：“今日与大王同死，是我等莫大荣耀！”
项羽道：“好！稍后我们泉下相见！”
此时，汉军骑兵、步兵都已经杀到，项羽扔掉铁戟，拔出佩剑率领部下向汉军冲去。项羽和部下很快就被汉军分开，他们每一个人都要应付几十人、上百人的围攻，二十六名部下终于在汉军的围攻下一个接着一个死去。而项羽一个人仍在继续战斗，身上已经有了十余处创伤，而汉军更惨，已经有数百人死在项羽剑下。这时，战场上忽然静了下来，汉军无人再敢向项羽靠近。项羽将长剑插在地上，大笑了起来。项羽环视着紧张的汉军，忽然在人群中看到一个熟人，问他道：“你不是我的故人吕马童吗？”吕马童此时是汉军骑兵司马。吕马童走出阵来，指着项羽对身边的将领王翳说：“这就是项王。”项羽又笑道：“我听说汉王悬赏千金，封万户侯，购我之头，今日我就成全你吧！”
项羽说完，从地上拔起长剑，横在肩上，直直地瞪着吕马童，然后腕上运力一割，鲜血从颈部喷涌而出，项羽终于倒下了……
公元前202年，年仅三十岁的西楚霸王项羽生命终结于此。
项羽倒下后，吕马童、王翳等人为了得到万户侯的封赏，像发了疯似的争抢项羽的尸首，甚至不惜纵兵互相残杀起来。最后他们竟然残忍地将项羽肢解，吕马童、杨喜、王翳、吕胜、杨武各得尸体一部分，最后刘邦将五人都封为万户侯。
数千年以来，争夺天下者，莫不以成败相论，所谓成者王侯败者寇，几乎概莫能外，除了项羽。项羽虽然争夺天下失败，但留给后世的形象，始终是一位无可比拟的英雄，他个人的军事才能和勇武，至今无人可以超越，他是中国历史上真正的战神。而项羽令百千世后人敬仰的原因，其实最主要还不是他的绝世勇武，而是他做人的光明磊落和淋漓尽致的真性情的彰显。楚汉之时，有无数英雄豪杰，但只有项羽，无论是他的缺点、错误还是人格光辉之处，都完全没有半点掩饰地展露在世人面前，而反观刘邦、韩信、张良、陈平、英布、彭越等人，却终生也没有走出狡诈的阴影，虽然他们是“最后的胜利者”。
太史公司马迁在写《史记》时，对于项羽格外倾注笔力，他在《项羽本纪》中这样评价项羽：“我听说舜帝有双眼仁，听闻项羽也是如此，项羽莫非是舜帝的后裔？不然怎么会这么突然地兴起？秦国无道，陈胜首举反秦义旗，由是豪杰蜂起，不可胜数。然后项羽没有半分基业可以凭借，乘势起于方寸之地，仅仅用了三年时间，便率领天下诸侯灭除暴秦，裂土封王诸侯，天下之政皆决于项羽之手，号称‘霸王’，虽然未能有始有终，但近古以来也无人可以与他相比。既已分封诸侯，项羽却放弃关中而东归于楚，又流放义帝，那就无怪诸侯背叛了。而且项羽又自矜勇武绝世，不能以古人前事为借鉴，自以为霸王之业，当以武力经营，终于导致亡国身死。但至死仍不觉悟自责，却说‘天亡我，非用兵之罪’，岂不谬哉！”
太史公的这番对项羽的评价，古今以来，最为公允，项羽最大的失败就败在太过于崇尚武力，正是“恃德者昌，恃力者亡”，此千古不易之理。
