肃宗在灵武即位的消息传到西蜀，玄宗便遣使传位给肃宗，并赐了张良娣一副七宝马鞍，马鞍上镶嵌了数不清的珍奇异宝。张良娣十分喜欢七宝马鞍，正好李泌入见肃宗，乘间进谏说：“现在四海分崩，应当以俭约做表率，请撤除鞍上的珠玉交付库吏收藏，将来留赏有功的将士。”肃宗正倚重李泌，李泌的话又句句切实，只好按照李泌的话去做。忽然听到廊下有哭泣的声音，只见建宁王李倓叩首说：“祸乱还没有结束，臣正引为深忧，现在陛下从谏如流，可见承平的日子不远了，想到陛下将来迎还上皇，臣不禁喜极而悲！”肃宗不说话。你想玄宗回来了，肃宗的皇帝岂不是做不成了，李倓虽然为肃宗着想，但话说得不免太直接。失去七宝马鞍，张良娣心里怏怏不乐，肃宗再三安慰，并与张良娣边赌博边饮酒为她解愁。此后饮酒赌博成了张良娣的习惯，声音传到外面。李泌人宫劝谏，肃宗答应禁绝这类事情。
一次，李倓劝谏肃宗：“陛下若再听信妇人的话，恐怕不仅两京无从收复，上皇也无从迎还了。”这句话肃宗受不住了，张良娣李辅国二人便一唱一和诋毁李倓，说他因为不能当天下兵马大元帅十分怨恨，并想谋害广平王李豫。肃宗正余怒未息，立即下手谕将李倓赐死。
太子李豫在回纥叶护的帮助下，经过辗转苦战收复了洛阳，肃宗十分高兴，将行军长史李泌召还风翔。李泌以七岁神童入朝，与肃宗关系极为密切。肃宗灵武即位，他也赶去灵武出谋划策。这天肃宗留李泌宴饮，夜里同榻寝宿。李泌乘间请肃宗允许他退迹山林，做个自在的闲人。肃宗说：“朕与你同度忧患，也应与你同享快乐，现在国事刚刚好转，你怎么能在这个时候走呢？”李泌自己有五不可留，肃宗又问什么是五不可留？李泌回答说：“臣遇陛下太早，陛下任臣太重，宠臣太深，臣功太高，迹亦太奇，所以不可再留下来。”肃宗笑着说：“夜已经很深了，你先睡，待明天再说。”李泌摇头说：“陛下若不许臣退隐。那是要杀臣了。”肃宗惊问：“你怎么这样怀疑朕，朕又没疯怎么会无端妄杀你呢？”
李泌便辗转引出了建宁王李倓被杀的事。肃宗气愤地说：“建宁王受小人的蛊惑谋害他的兄长，想欲夺储位，朕才不得已将他赐死，你难道还没有听说么？”李泌说：“建宁王若真有此心，广平王一定会心怀怨恨，但是广平王每次与我说起建宁都流泪，况且陛下曾想用建宁为天下兵马元帅，臣请改任广平王，建宁王若真想夺嫡，应为此恨臣恨到切齿，为什么反而更看重臣了呢？”肃宗听到这里也恍然大悟，禁不住流泪说：“你说得对，朕也知道错了，但事已经成这样，朕不想再提起。”李泌又说：“臣不是非要提起过去不放，只是希望陛下用以警戒将来。记得以前武则天错杀了太子李弘，次子李贤内怀忧惧作《黄台瓜》词：‘一摘使瓜好，再摘使瓜稀，三摘尚云可，四摘抱蔓归’，陛下已经摘过一次了，千万不要再摘！”肃宗握住李泌的手说：“绝不会再有此事，先生的良言，朕当写下来。”李泌又说：“陛下能这样就好了，何必多存形迹？”李泌夜里的一席话无形中保全了太子李豫。
肃宗即皇帝位后，立即诏令各部唐军进剿叛军。李光弼、郭子仪率唐军及回纥兵很快就收复了长安。肃宗返回长安改年号为乾元。十二月他又派人到成都接回太上皇玄宗，安置在城南的兴庆宫居住。接着册封张良娣为淑妃，封李辅国为成国公。同时赠封张良娣的已经去世的父亲为尚书左仆射，母亲窦氏封义章县县主，姐姐封清河郡主。妹妹封邸国夫人，兄弟张清、张潜分别娶了大宁、延和二位郡主。
乾元元年四月，肃宗诏告天下立张良娣为皇后。张良娣宠遇专房，与中官李辅国持权在禁中干预政事，有时做得过分了，不顾肃宗的感受，肃宗不高兴但又不忍心责备她。当初安禄山攻破长安后，乱兵在城中大肆烧杀抢劫，一座繁华的长安成了瓦砾堆。张良娣亲自率领宫女太监一起在禁中养蚕以救急国难。因为太子李豫的兄弟建宁王李倓被张良娣诬谮而死，从此李豫心怀忧惧，常恐怕张良娣构祸，于是专心讨好张良娣，这时张良娣的两个儿子中，兴王李怊早死，定王李侗还十分幼小。所以李豫暂时没有什么危险。
太上皇回到长安以后，不是追悼梅妃就是思念杨妃，肃宗为了让玄宗开心，将玄宗以前的扈从优伶全部召还，但玄宗已到了老境，时常无故悲伤，弄得肃宗也不是滋味。虽然不再过问朝政，但是朝中大臣经常去兴庆宫问安，地方官吏人京都去朝见玄宗。玄宗平时很厌恶张良娣与李辅国，常劝肃宗不要宠幸他们。二人怀恨在心，便造了许多流言飞语诋毁，肃宗也疑惑不定。正好张良娣的长子李侣病死，张良娣在肃宗面前骂玄宗是个老不死的，殃及了他自己的孩子。一天玄宗在长庆楼的阑干边站立，外面有父老经过楼下。仰头看见上皇都跪下来呼叫万岁。
李辅国趁机构谄说：“上皇在兴庆宫每天与外人交通，陈玄礼、高力士这些人图谋不利陛下，陛下当思为社稷防患于未然。”张良娣也劝肃宗将太上皇迁到内宫。肃宗很聪明，不说同意也不说不同意，只是顾左右而言他，掉了几滴无关痛痒的泪。张良娣与李辅国当然明白肃宗心里的意思，便诈传诏敕，将玄宗软禁在迁入西宫的甘露殿。甘露殿中多年无人居住，庭院里都是杂草。只有几个老太监来伺候，每天吃的只有残羹冷炙。不久高力士被流放到巫州。玄宗一病不起，史书上说肃宗碍于张良娣不敢去探望，恐怕是他没脸去，只是遣人侍候玄宗的起居，对外只传言玄宗有病未愈。
上元元年，七十八岁的玄宗病逝于西内的甘露殿。唐肃宗正在病中，忽然听到父亲病逝，心情郁悒之下自己的病势也更加严重。第二天颁布诏令让太子李豫监国。过不多久肃宗也命在旦夕。这时宫中又发生内乱，张良娣与李辅国本来是内外勾结，唇齿相依。后来李辅国专权，张良娣也受到他的挟制，以此两人产生了许多嫌隙。等到肃宗病得快不行了，太子李豫即位已经是迟早的事。李辅国见机转到了太子这边为自己将来打算，并且暗中帮李豫对付张良娣。
张良娣恨李辅国咬牙切齿，便想先除去他而后快，她召见李豫说：“李辅国久典禁兵，制敕都出自他的手里，而且擅自逼迫上皇，犯的罪上天都不会饶恕他！他心中所忌讳的只有我与你二人，现在皇帝正在弥留之际，李辅国连结程元振阴谋作乱，应该先下手诛杀了他们！”李豫声泪俱下说：“皇上病得这么厉害，不好去向他请示，假如忽然杀了李辅国，必然会使皇上震惊，这件事慢慢再说罢。”又含糊应付了几句，张良娣说：“太子先回去，慢慢商议也好。”
李豫前脚刚出去，张良娣便召来肃宗的次子越王李系进来密议。张良娣说：“太子过于仁弱，不能诛贼臣，你可不可以担负起这个重任？”同时许诺除掉李辅国后顺便废了李豫让李系做皇帝，李系本来非常痛恨李辅国，便一口应承下来。接着张良娣命内监段恒俊挑选了二百个精壮的宫卫太监，给了他们兵器衣甲，潜伏在肃宗病卧的长生殿内外。同时假借肃宗名义矫诏让李豫前来长生殿，企图在李豫进来时趁机杀了他。
不料事情泄了密，程元振听到张良娣的阴谋急忙告诉李辅国。当下二人号召党徒去探听消息。恰好李豫接旨到来，正要进殿门，李辅国、程元振立即上前拦住说：“宫中有变故，殿下千万不要轻易进去！”李豫说：“有什么变故？现在有中使奉旨召我，说是皇上大渐，我难道就可以怕死不进去么？”程元振说：“社稷事大，殿下还是应该慎重。”说着指使手下簇拥李豫去了飞龙殿。
接着程元振与李辅国诈传李豫的命令，号召禁兵闯入宫中搜捕越王李系、段恒俊。张良娣听到兵变的消息，急忙跑到肃宗的寝室内躲避。不料李辅国胆大妄为，竟带着禁兵闯入肃宗的寝室，当着肃宗的面去扯张良娣的头发。张良娣哀求肃宗救命，肃宗一急闭住了气，上下颤抖着嘴唇说不出一句话。李辅国将张良娣拖了出去，并将依附张良娣的几十个人一起用链子牵到冷宫拘禁起来。享寿宫女内监都惊骇而散，五十二岁的肃宗独自卧在床上没人去管，受到这一场惊吓，不一刻就咽了气。李辅国见肃宗死去，就用绳子勒死了张良娣。其他越王李系、段恒俊等也被诛杀。张良娣有一个儿子只有三岁，取名为李侗，李辅国想要斩草除根，便亲自去捕杀李侗，待去了才发现这个三岁的孩子早被吓死了。
过了四天后，李豫即位，历史上称为代宗。李辅国手握兵权，军国大事全由他说了算，甚至对代宗说：大胆内里坐，外事自有老奴处分。”朝野上下只知道有李辅国，不知道有代宗。
唐肃宗李亨不是好色的皇帝，他一生中几乎只宠幸了张良娣一个女人。张良娣的名字已经不可考，良娣只是一个封号。不过张良娣也确实出类拔萃，不论在长相、智谋，还是性格上，她都称得上非常出色的皇后，关键是填补了李亨天生懦弱的缺点。但是正像一枚硬币有两面，在处境危险的境遇下张良娣表现了一个女人最闪光的那一面，而在坐享其成的时候她又不惜一切为自己的亲生孩子打算，导致了宫廷的一系列变故。是是非非难有评价的标准，或许人性的险恶正是环境的复杂所促。
