2.有合理的期望值
3.考虑风险
4.有一个时间范围
5.可以衡量
制订这种目标能够使投资者知道将要获得什么，在何时获利，以及获利多少。该目标能够被分阶段加以分析，以便了解目标是否可能实现。如果不可能实现，可以修改为新的投资目标。
设立一个好的目标
诸如退休、孩子的大学教育、购买一所住房或一辆新车常常被称为投资目标。尽管比“大钱”要具体一些，但它们仍然很笼统。实现目标的时间是怎样界定的呢？退休与孩子的教育具有固定时期，但我们可以把这些大块的时间（10~20年）分成较短的期间，比如1~5年设立短期目标有助于保证投资者评价其行为，并在过程中作出修改。
为了实现一个投资目标，某些信息是必需的。需要做些什么具体事情？哪些行为是合理的？应当买哪类股票？为中和风险，应该在何种程度上进行分数投资？要用多长时间？成功与否如何衡量？当这些问题的答案确定后，就应当把它们写下来。
一个目标应当具有以下特征：
1.具体：为选定投资目标应采取何种行动？
2.有合理的预期：将预期建立在可观察的表现上。
3.考虑风险：选股，并且使股票组合多样化，达到一个令人感到安心的水平。
4.有一个时间范围：一年、两年、五年等。
5.可测量：要对投资表现进行评估。
股票的类别
当股票经纪人开立新账户时，他们要根据纽约证券交易所的144条款对其客户进行了解。那就意味着他们必须详细了解该客户的投资经历、财务状况，最重要的是了解他们的投资目标。为了使目标标准化，成为相互理解的概念，他们通常列出4类投资：
1.收益型股票：投资是为了获得来自股息或利息的收入。
2.成长型股票：投资于股价会提高的股票——通常是不分红的新公司的股票。
3.总体回报型股票：同时有股价提高与股息收入的投资。
4.投机型股票：投资于能够迅速获取利润的短期交易（如新公司、快速成长地区的公司、经营等突然好转，以及其他投机性状况）。收入、成长、总体回报或投机——所有的金融投资都应划入这些类别。
与总体目标匹配
由于将收入作为总体目标，我们将关注点集中到电力公用事业公司，这些公司具有与五年期美国国库券相似的收益率（例如，1998年8月7日的收益率是5.5375%）。这些公司在股息、收益和利润上应当具有某种稳定的增长。
一旦将收益作为目标，就可以选取一些候选股票，并选择你认为最好的机会。我们看一个例子，ComsolidatedEdison公司拥有所有发行在外的纽约Comsolidat-edEdison公司与奥兰治与洛克兰公用事业公司的普通股。Com鄄sol-idatedEdison公司为整个纽约市提供电力服务（除了皇后区的一部分），并为维斯特切斯特县大部分地区提供电力服务，服务的面积近660平方英里，人口超过800万。
股息很重要
对于将股息收入作为主要目标的投资者来说，最重要的信息是目前5%的股息率。如果这些股票在每股44.12美元的价格上交易，那么无论该价格怎么变，该投资者都会锁定5.5%的收益率。收益率将随着股息的增加而增加（通常是年利率），但如果股息的总额降低，收益率也会减低。
人民能源公司是一家多样化投资的能源公司，总部在芝加哥，由5个业务单元组成：核心业务是煤气供给；多样化业务分为发电、中间服务、石油天然气制造和零售能源服务。该公司已经为伊利诺伊州居民和企业客户提供煤气服务达150年之久。
过去10年，人民能源公司已经在常规基础上增加了股息（如图1.11所示）。这是一个非常利好的事实。良好的股息增长和稳定性对于收益型股票很重要。该股最近每股股价为44.63美元，股息是2.1美元，年收益率达4.81%。
联合照明（UHI.）控股公司是联合照明公司（UHl）与联合资源公司（UHI）的控股公司，是一家总部在纽黑文的地区性公用事业公司，为大纽黑文地区和大桥港市政地区提供与电力和能源相关的服务，客户超过32万。
UHI控股公司2004年3月19日的股价是47.05美元。年股息是2.88美元，即年股息率是6.11%，超过了货币市场、大额可转让存单以及美国国库券的利率。这是一个高得让人担忧的收益率。当然，你要求投资收益率达到最高，但同时也要求股息支付有保证，并在最近的将来不会减少。
请注意自1996年7月以来该股股息已从未显示任何增长。这应该是一个令人关注的问题。
价格图并未真正地显示UIL控股公司的异常问题。但目前股息的高收益率表明：投资者正在减持该股，或远离该股。有必要对其进行更多的调查以发现未来可能的问题。
以下是2004年3月晨星网站（Morningstar.com）的分析师对该公司进行的评论：
长期以来，该公司就显示在其所在行业中它处于平均水平。注意该公司的净利润——另一个关键的赢利能力指标——与同行业其他公司相比已经是平均水平。
股票分析师的分析可以更透彻，这主要看该投资者要求对一家公司的财图1.11%%人民能源公司的股息务状况挖掘多深。债务、新项目和未来的收入来源都可以检查。
电力公用事业、核和煤炭问题可以是检查的重要领域。然而，在过去一直稳定的公司将可能继续保持稳定，除非形势出现异常。
目标评估
当一个目标非常详细时，评估就会非常简单：这个目标或者已实现，或者没有。如果没有实现，就要找出原因，并作出决策：是持有手中筹码，还是卖出，换成表现更好的候选股票。
请注意该目标并未涉及任何股价上升的问题。那是因为股价上升并非一个获得股息收入目标所考虑的因素。稳定的收益很重要。如果投资者选择出售一些或全部股票，其股价的上涨只是一个额外的利益，股价上涨常常是收益型投资者选择股票而非美国国库券的原因。
其他目标类别成长型股票
寻成长的投资者应当把收益和利润增长放在一个比股息更优先的位置。
过去五年的价格上涨已经基本上代替了股息的增长而成为一个关注焦点。成长性公司一般是中小公司，它们在本行业的小环境中是领导者或正在成为领导者。运行表现的一个基准可以是拉塞尔2000指数或者维尔夏5000指数。
但是，出于成长型股票对整个股市的影响，投资者还应当关注道－琼斯工业股平均指数和标准汗尔500指数，以进行其成长比的比较市盈率（P／E，等于价格除以利润）可能是确定成长型股票风险的一个重要部分，但该比率不能单独检验当前市效率。每年平均市盈率的比较可以显示一只股票日前对于投资者的吸引力大小。尽管“更高的平均市盈率表示更高的风险，而较低的市盈率显示风险较低”这种说法过于简单，但确实如此。看一看市盈率背后的信息并问自己：该公司的市盈率为什么高（或低）？同行业其他公司市盈率进行比较，在决定风险和市场吸引力面有时很有帮助。
对于成长型股票，请看以下指标：
1.价格提高
2.收入增长
3.利润增长
4.市盈率（现在到5年平均水平）
5.分析师的观点（为何增长将继续下去？）
以成长型股票为目标至少应当每年评估一次，当然也可以每季或每月进行评估。对于每月进行评估的投资者的忠告是：不要过度反应，太快卖出。
总体回报型股票
总体回报型股票是支付股息并同时具有良好价格上涨的股票。其重点通常是行业龙头股，是“强健的票”并支付股息的股票，包括所谓的蓝筹股，如通用电气、3M和IBM。它们被认为风险低，因为历史悠久，而且每年都有股息支付，风险被每次的股息额降低了。
对总的回报型股票的分析类似于成长型股票，但它显然包括股息及其成长，对该目标的陈述需要包括股价与股息的成长。
总回报型股票可以每年、每季或每月进行评估，但在制定卖出决策时要小心。在股市下跌时不要太快卖出，那通常是买入更多股票的好时机。
目标的作用
制订明确的目标使得投资行为对于投资者来说更容易些。买卖股票的决策变得相对容易，因为只需要确定这只股票符合你的目标即可。如果一只股票不符合目标，就不买；如果其表现低于标准，而且不可能恢复，则卖出。
回顾一下一个目标应当具有以下特征：
1.特殊性
2.合理预期
3.考虑风险
4.时间范围
5.可衡量性
卖掉赔钱股票，留下优胜股。本章的标题是股市中最古老的谚语。在19世纪，丹尼尔·德鲁有一个稍稍不同的版本：“减少你的损失，让你的赢利留下。”
这个概念听起来很不错；事实上，这是一个投资者关于股市的最为重要的理解之一。一个投资者卖掉正在赔钱的有可能继续下跌的股票是很谨慎的行为。而留下收益显著的股票具有同样的意义，只要它们能够保持基本面的良好。
但是，什么是赔钱股票呢？从高价位下跌就是吗？仅仅是该投资者处于亏损状态，就能说明那只股票是赔钱的吗？
任何股价下跌都是亏损状态。股价下跌让投资人赔钱，损失利润。在某些情形下，投资人应当卖出股票，但在另外一些情况下，投资者在作出卖出股票的决定前，应再仔细考察一番。
确定一只股票是否仍然是优胜股，要看价格调整的原因。如果总体市场走弱或“正常的”日常波动导致的股价下跌，该股票可能仍然是只优胜股。
然而，如果跌价的原因是长期性的，那就到了止损和换股的时候。长期的原因可能包括以下几种：
1.销售额下降
2.税务问题
3.诉讼
4.熊市正在出现
5.更高的利率
6.对于未来利润的不利影响
任何对长期收入前景造成不利影响的事件都可会迅速把一只股票变为一个赔钱股。许多长短期投资者将会卖出手中仓位，换成潜在的优胜股。
收入增长的价值
从成长潜力的角度看，价值是基于收入与收入增长。对公司的收入和消费进行分析可能有助于了解收入的质量。如果管理层通过裁减一半公司雇员来增加收入，或者收入增长来源于关闭此设施，则该收入增长的质量就不如它来自于销售或其他方面的改善带来的收入增加。大规模裁员的策略可能导致生产率进一步下降，使收入进一步降低，最后拉低股价。好的方面是，大规模裁员使得公司更有效率，从而提高收入质量，并提高股价。
投资者必须分析公司的成长并观察股价运行。从分析中，投资者可以确定一只股票的价值是否会增加、持平或开始下跌。分析有时会很困难，因为一只优胜股可能会暂时呈现出赔钱股票的表象。
日常价格波动、市场下跌与价格走弱这三种情形可以使优胜股显现出疲软的态势，但不一定就是卖出的信号。这些通常是暂时情况，下面是“卖出赔钱股”原则的例外。
例外一：日常波动
股价在每日交易中上下波动。看看任何一天的价位表，便可以知道每只个股的日常波动（见图1.12），股价也会从一个交易范围到另一个范围。例如，一只股票的价格可能会在30～35美元间波动，但有时也会上升到40美元，然后再跌回30～35美元。该交易范围可看成是30～40美元。当该股票价格上升并开始在40～55美元的区间波动时，它又在新的、更高的价位上交易。
NCR公司股票从2001年到2004年初期紧随道－琼斯工业平均指数，其中也出现过微弱的背离，表明NCR的走弱与整个股市有关。
在价格走势图上可以更方便地观察交易范围和日常波动。投资者应当花时间熟悉前几个月的交易范围和波动。互联网处有许多免费资源，可以提供日常价格表。熟悉价格波动将有助于投资者区分正常的波动与新交易范围的突破。如果一个较低的股价位于正常范畴，它可能仍是一只优胜股，而且最初的分析显示该股票在收入和成长性方面是一只优胜股，那么即使该投资者正在承受小幅损失。因此，这种正常波动中的走弱并非卖出止损的时机。
例外二：市场下跌
1987年10月19日，有6.04亿股股票在纽约证券交易所进行交易，有2.39亿股股票在美国证券交易所与纳斯达克市场进行交易，打破了以前的纪录。根据洛杉矶威尔夏公司（发布6000种公开交易股票的指数）的测算，投资图1.12%NCR公司与道-琼斯工业平均指数交易比较图（2001.4~2004.1）者们损失了5000多亿美元市值。整个股市的显著下跌可能会迫使一只优胜股的股价降低。所有股票可能看起来都是赔钱股，其中一些将真的变成赔钱股，大多数此类严峻的市场调整只需一时的关注，并不值得恐慌。正如我们这几年所看见的，股市可以下跌100点、200点甚至500点，然后迅速恢复调整前是优胜股的股票，在股市恢复后很可能再次成为优胜股。
1987年10月道－琼斯工业平均指数下跌508点（22.6%）。图1.13显示的是默克公司在1987年10月19日的走势，那是有史以来单日最大跌幅。默克公司已经显出某种弱势，但在急剧的调整中，它大跌1.5美元。这次调整是整个市场的反应。对默克来说，在1987年末市场走弱时正是极好的买入时机。
它开始了一个快速反弹，到1988年4月，股价由于拆股而调整，默克公司的股票在高于每股9美元的价位上交易。
在持续性的下跌中，如果该市场的调整很突然，并且看来会在几天内企稳，则最好持有仓位，甚至考虑再买入一些股票。许多投资者认识到：1987年的剧烈调整就是一个买入时机。尽管道－琼斯指数波动不定，但它仍然在1989年初达到新高。
除非股市剧烈调整并延续几周或几个月，否则股市调整不一定把优胜股变成赔钱股。如果股市持续下跌，投资者才应当考虑卖出，然后持币观望。持续的市场调整就是熊市，股价下跌而利率上升。
图1.13%%默克公司市场调整走势（1987.1~1987.11）例外三：股价上升，随后又走跌股价上升到一个新的交易范围，然后又走低，这是一种相当常见的现象。
因为一只股票若有一个较大的涨升，则许多投资者要平仓获利。尽管获利无可厚非，但股价可能刚开始上涨。即便如此，获利行为不可避免，该股股价刚开始升到新高就将显示出向下的调整。
如果一只股票的价格低于其日常交易的范围，而股市未发生变动，这就是一个信号。如果一只股票日常在45～50美元交易，跌至43美元，又跌至40美元，这就该开始关注了，如果该股市中类似公司尚未显示出走弱的迹象，则该信号就更强烈了。这是一个卖出股票或者寻找股价下跌原因的信号。
