由于紧缩预期逐步增强，资金将会在短期投资品种上集中，从而导致短期收益率下跌，中长期收益率上升，收益率曲线陡峭化。此外，由于债券收益率曲线近端的弯曲程度可能出现明显下降，因此，陀螺形的组合收益将高于久期相同的纺锤形。
根据2009年以来各种未来宏观经济统计的数据显示，我国宏观经济正在稳步回升，我国经济积极因素较多，内外需均有望继续回升，经济增长预期乐观。不少投资者关注的焦点是——在经济复苏前后如何合理构建或调整自己的投资组合，降低投资风险、获取稳定收益。
稍有投资经验的人都知道，在不同的时间段里，债券收益率曲线的形状，投资策略的判断也要相应地调整。经济稳步向前，债券收益率曲线趋向陡峭化。由于紧缩预期逐步增强，资金将会在短期投资品种上集中，从而导致短期收益率下跌，中长期收益率上升，收益率曲线陡峭化。此外，由于债券收益率曲线近端的弯曲程度可能出现明显下降，因此，陀螺形的组合收益将高于久期相同的纺锤形。
在升息前或连续性升息周期内投资于短期证券，如果一味压低久期，将资金主要用于1年期短期债券或者央行票据的投资，虽然市场风险较小，但收益也有可能下降了。相反，投资于长期债券，虽然票息较高，但投资承受的风险也较大；利率进入上升通道前或连续性上升周期内，陀螺形投资模式是比较合适的选择。只有陀螺形投资模式，即投资于中期债券如3～5年期国债金融债、1年期央行票据等，收益较高，风险较小。
债券市场除了受宏观经济走势的影响外，另一个影响市场走势的重要因素就是资金面，对于资金推动型市场的投资策略主要有以下三种情况：
一是资金供不应求。在资金供给紧张，金融机构备付率很低的市场环境下，许多机构面临的首要问题是流动性管理。债券投资业务应把未来现金流的预测、安排和管理作为首要问题来考虑，债券资产必须在期限和久期上与融资性资产负债及其他资产负债项目大致匹配，不能将债券资产的流动性在回购融资或现券买卖交易上倾注全部希望，购入债券资产或融出资金必须从到期日角度妥善安排，保证其均衡、有序到期，以获得重新安排资产流动性的主动权。应当认识到，债券回购业务只能作为临时调剂的工具使用。
二是资金供求基本平衡。在资金供求基本平衡的条件下，流动性管理可能取代资金运营效益的首要地位而成为各机构面临的主要问题。投资策略包括：抓住一切时机调整债券资产结构，全力缩短债券组合久期和减少持债总量；抓住资金紧张时债券定价混乱的机会，采用无风险或低风险套利技术，规避风险，获取收益。操作中将债券市场是资金推动型市场的特点充分利用起来。
三是资金供大于求。在资金供大于求条件下，资金短缺机构的首要问题不再是流动性，且此时获得的资金成本也相当低廉。因此，金融机构容易采用投机性较强的债券回购放大投资运作模式，即无节制地通过债券市场的回购放大机制进行债券交易，获取杠杆效应带来的利差和价差收益。但是，忽视了债券资产和机构自身的流动性管理是这种通过回购放大操作模式的最大缺点；债券投资因片面追求当期高收益率，而忽视了久期和信用差带来的巨大风险。
具体在投资策略方面，投资者可以考虑以下几种投资方式：一是适当控制组合久期。维持短久期策略（3～5年以内），保持谨慎的投资理念，回避利率风险，找机会减少流动性较差的企业债和中长期金融债；保持良好的资金流动性。期限在3～5年以内的如国债、失债、金融债等短期债券是较好的投资避险工具。短久期优于长久期。二是增配中短期信用债。中短期债券，在宏观经济逐渐复苏、债券市场整体面临收益率上升压力的情况下，利率风险不大。三是关注 Shibor 债。目前浮息债在未来通胀预期下有一定的避险含义，届时可积极关注，择机增配。四是利用低成本融资工具获取利差。目前，回购利率水平相对较低，可通过合理运用这一低成本融资工具融入资金，买入一些风险可控、收益率相对较高的短期融资券，获取利差收益。
经济稳步运行时债券价格波动幅度较小，债券收益率曲线一般会趋向平坦化。如果紧缩预期持续升温，短期收益率会出现较快上升，会因为已经提前消化一部分预期，中长期收益率虽然有一定上升空间，但是上升空间却不大，即短期上升、中长期稳定。市场利率回升后，纺锤形投资模式突显优势，即短期投资享受较高收益和高流动性，长期投资享受高票息和溢价收益。
